橡胶月报

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 橡胶系走势回顾 截至07月31日： RU主力合约收盘价为14560元/吨，月涨幅4.11%。月内最高价15665元/吨，月内最低价13855元/吨。NR主力合约收盘价为12275元/吨，月涨幅0.95%。月内最高价13420元/吨，月内最低价11915元/吨。BR主力合约收盘价为11495元/吨，月涨幅2.18%。月内最高价12525元/吨，月内最低价10935元/吨。 数据来源：文华财经 主产区天气 原料价格 截止到7月底，泰国胶水价格月均价54.71泰铢/公斤，环比上月跌3.88%；杯胶价格月均价48.56泰铢/公斤，环比上月涨3.94%。 截止到7月底云南胶水月均价13403元/吨，环比增4.65%，同比增2.17%。海南胶水月均价13494元/吨，环比增5.01%，同比减3.25%。 现货价格 下游轮胎情况 7月中国全钢胎样本企业产能利用率为61.06%，环比+0.97个百分点，同比+2.14个百分点。月内企业企业订单小幅改善，加之企业检修减少，排产较上月有所改善，为控制库存增加，开工率修复幅度有限。7月中国半钢胎样本企业产能利用率为68.03%，环比-0.76个百分点，同比-12.05个百分点。月内中东局势紧张，部分企业外贸订单缩减 明显，月初、月底存检修情况，加之成品库存高位，部分企业控产以降库存，拖拽整体产能利用率走低。 数据来源：隆众资讯 中国汽车产销量 天然橡胶库存表现 截至2025年7月27日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增0.46万吨，增幅0.4%。中国深色胶社会总库存为80.5万吨，环比增1.2%。其中青岛现货库存增1%；云南增2.7%；越南10#降2.4%；NR库存小计增1.7%。中国浅色胶社会总库存为48.9万吨，环比降0.9%。其中老全乳胶环比降0.9%，3L环比降1%，RU库存小计降1%。截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.04万吨，环比上期增加0.6万吨，增幅0.91%。保税区库存7.58万吨，降 数据来源：隆众资讯幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.38个百分点，出库率增加0.63个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.67个百分点，出库率增加0.14个百分点。。 成本利润表现 丁二烯基本面情况 月内连云港石化以及烟台万华企业装置重启运行，盛虹石化、上海赛科企业装置短暂停车检修，影响月产量环比提升。7月我国丁二烯产量为45.36万吨，环比+2.97%，同比+13.57%。本月产能利用率为69.22%，环比-0.33%，同比+1.78%。2025年7月末，丁二烯样本企业及港口库存统计在4.37万吨左右，环比-27.73%，同比-18.03%。 顺丁橡胶基本面情况 7月底华北地区BR9000参考价格为11450元/吨，较月初11350元/吨上升0.88%。同比下降21.31%。厂内库存2.38万吨，较月初下降13.92%，同比增加13.06%。 橡胶系季节性涨跌统计 橡胶系品种观点 天然橡胶：7月RU与NR均呈现先仰后抑制行情，其中海内外宏观消息对盘面影响明显。尤其是国内反内卷和大基建项目设立对 工业品板块形成强力利好，月中胶价一度收复4月份的跌停缺口，但随后由于宏观提振减弱叠加原料供应上量，胶价于月末再度出下跌。 供应方面看，7月海内外天胶产区均有不同程度的降水扰动，原料上量速度偏缓，同时工厂抢购情绪较为积极，对胶价形成较强的成本支撑。而步入8月后，海内外的割胶进程将进一步推进，但降水扰动或仍将持续，预计天胶原料价格有小幅下移，但仍维持相对高位。需求方面，7月国内轮胎企业开工率基本持稳，其中全钢胎企业略有提升，但受库存压力影响，整体修复力度有限。半钢胎企业由于外贸订单缩减叠加控产降库等因素，整体产能利用率遭受拖拽。预计8月国内轮胎企业开工变化不大，企业或多根据自身库存及订单情况灵活调产，终端需求对胶价的提振依然有限。进口及库存方面。隆众咨询预测7月海关进口量环比上月微幅下降，同时受主产区发货量减少，青岛库存存在一定降库预期。综合来看。当前国内宏观驱动向好但海外贸易格局震荡，同时基本面多空因素交织，天胶暂时仍难走出流畅的趋势性行情，但从季节性及技术面走势考虑，8月可关注触底后的逢低买入机会。合成橡胶：7月BR期价基本与天胶保持同频共振，月K线收长上影线。从原料丁二烯基本面情况看，由于8月有装置 重启和新产能投产预期，叠加需求面无明显增量话题显现，8月丁二烯价格或偏弱整理。而对顺丁橡胶而言，其自身基本面预计整体变化不大，库存或因部分装置季节性开工而有小幅累库。但受制于加工利润亏损，开工率提升力度仍较有限，预计其价格或仍跟随上游成本端共振运行。后市主要关注国际油价以及产业链装置开停工情况。 操作建议：月内橡胶系品种可考虑逢低做多，但趋势性行情或仍将面临较多阻碍，因此建议短线多频次操作。后市着重关注话内外宏观氛围动向。 风险提示 海外方面： 1.泰柬地缘冲突后续进展。2.国际贸易局面及关税情况。3.主产区出口及天气表现。4.原油价格剧烈波动。 国内方面： 1.实际进口表现。2.行业政策变化。3.下游成品走货不佳。 THANKYOU 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn