黑色金属研发报告

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.国家发改委部署下半年九方面工作，强调要以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备。加大力度稳投资促消费。纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争。加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制。 2.美国上周首次申领失业救济人数为21.8万人，预估为22.4万人，前值为21.7万人。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 现货价格：网价上海地区螺纹3370元（-70），北京地区3270（-70），上海地区热卷3410元（-90），天津地区热卷3380元（-70）。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱的走势，30日建筑钢材成交为7.81万吨，现货价格跟随盘面大幅下调。本周钢联数据公布，钢材整体复产，除了中厚板以外五大材整体转向累库；近期钢材出口量维持高位，本周中央政治局会议召开，内容低于市场预期，导致盘面下跌，建材成交跟随盘面有所下滑，螺纹表需大幅下滑。目前钢材基本面尚未见顶，自身或缺乏价格驱动，短期仍然跟随市场情绪，盘面波动率阶段性放大。昨日中央政治局会议落地，缺乏超预期政策，前期盘面又有非理性上涨，导致近期见顶回落，预计短期钢价跟随市场情绪维持震荡偏弱走势。钢价重心或逐步转向基本面，粗钢供应偏高，需求季节性下滑，供需存在一定压力。但9月国内即将开展阅兵，关注8月主产区钢厂限产力度。后续继续关注海外关税及国内宏观政策。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 交易策略 【交易策略】 1.单边：钢材维持高位震荡走势，建议观望。 2.套利：基差低位可逢低介入正套。 3.期权：建议观望 双焦 【相关资讯】 1. Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加2.18个百分点；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.57个百分点，同比去年增加1.37个百分点；钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点，同比去年增加58.88个百分点；日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。 2.本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比减0.6%。原煤日均产量193.6万吨，环比减1.2万吨，原煤库存483.3万吨，环比减52.7万吨，精煤日均产量77.7万吨，环比减0.1万吨，精煤库存248.3万吨，环比减30.2万吨。 3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1489元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1540元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1590元/吨；焦煤：山西煤仓单1090元/吨，蒙5仓单1070元/吨，蒙3仓单1042元/吨，澳煤（港口现货）仓单1205元/吨。 【逻辑分析】 近期焦煤盘面波动剧烈，供需面上焦煤无明显变化，下跌主要由于前期非理性上涨，在交易所限仓以及近两日宏观情绪降温后，市场投机情绪减弱，资金流出，盘面下跌。关于反内卷，我们注意到在宏观层面有细微的变化，在7月初中央财经委会议相关表述是“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，在7月底政治局会议中的表述是“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理”，7月底政治局会议的措辞较为温和，同时会议中也提到“保障迎峰度夏期 间能源电力供应”，我们认为查超产主要是促进煤炭供应平稳有序，会提升焦煤价格中枢，但对于煤炭的供给控制不会过于激进，对于煤炭产量的调整是动态的，是需要考虑煤炭保供的，是匹配需求的。 总体看来，预计焦煤逐步转向现实基本面逻辑，由于前期焦煤上涨非理性，在情绪降温后，我们认为短期焦煤价格往下还有一定的调整空间，随着盘面的下跌，预计部分期现锁住的现货库存逐步解套，同时还注意到有部分贸易商有恐高情绪，有出货意向，短期关注期现解套释放现货流动性以及投机库存出货对现货市场的冲击，中期主要关注煤矿核查超产进度及整治力度，预计盘面在当前位置博弈较为激烈，盘面波动剧烈，风险提升，不建议急于抄底，待情绪释放后，关注基本面驱动。 【交易策略】 1.单边：当前盘面博弈激烈，市场波动大，建议观望2.套利：观望3.期权：观望4.期现：观望 铁矿 【相关资讯】 1.国家发改委部署下半年九方面工作，强调要以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备。加大力度稳投资促消费。纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争。加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制。 2.商务部新闻发言人何亚东表示，根据中美斯德哥尔摩经贸会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 3.当地时间7月31日，白宫表示，美国总统特朗普已签署行政令，将对加拿大的关税税率从25%上调至35%，新关税将于8月1日生效。 4.青岛港PB粉现货764（-8），折标准品805；超特粉现货638（-4），折标准品862； 卡粉现货868（-7），折标准品825；主流定价品为PB粉现货764（-8），标准品805，09铁矿主力合约基差26。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格上涨0.96%，本周矿价高位小幅回落，主要受黑色系焦煤价格下跌影响。基本面方面，供应端主流矿山发运进入季节性淡季，整体难以看到显著增量；近期非主流矿发运处于高位，与去年同期相比7月份延续6月份高发运水平，但整体对供应压力影响不大。需求端，本周铁水产量延续高位运行，虽整体制造业用钢需求增速放缓，但预计韧性仍会得到延续。整体来看，前期矿价自底部上涨受多方面因素影响，主要是宏观预期回暖，估值修复以及供给侧政策扰动预期，当前估值已经恢复至较为合理的位置，而且价格阶段性高位市场分歧有所加大，矿价预计高位运行为主。 【交易策略】 1．单边：高位运行 2．套利：观望 3．期权：观望 铁合金 【相关资讯】 1.中国7月官方制造业PMI为49.3，前值49.7。 2.据铁合金在线统计，7月硅铁总平均开工率为51.59%，较6月上升3.71%，产量预计为46.04万吨，环比增加7.29%，同比下降9.44%。2025年1-7月累计产量为314.89万吨，较去年同期下降0.46%。 【逻辑分析】硅铁方面，31日现货价格大幅下跌，现货下跌50至150元/吨。供应端，随着价格上涨，产量逐步增加。需求端，钢联样本数据显示，钢厂产量仍维持 高位，对硅铁需求存在支撑。市场情绪方面，反内卷交易有所降温，相关商品大幅下跌，硅铁跟随下行一度触及跌停。不过目前期价接近部分产区成本线，同样不宜追空。暴涨暴跌之后，近期价格或以震荡休整为主。 锰硅方面，31日锰矿现货价格稳中偏弱，天津港半碳酸下跌0.2元/吨度，锰硅现货整体下行，现货下跌30至100元/吨。供应端同样小幅增加；需求端，钢材产量维持高位，对原料需求仍有支撑。成本端，海外矿山小幅上调9月报价，港口锰矿价格略有调整，但总体表现坚挺，对锰硅有所支撑。市场情绪方面，反内卷交易有所降温，暴涨暴跌之后，近期价格或以震荡休整为主。 【交易策略】 单边：目前期价接近部分产区成本线，同样不宜追空。暴涨暴跌之后，近期价格或以震荡休整为主； 套利：基差低位择机可期现正套； 期权：观望。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn