2025年8月纯碱市场行情策略展望

7月份纯碱主力09合约价格呈现先扬后抑走势，受宏观与产业因素交织影响，波动弹性放大。外部情绪扰动是影响价格波动的关键，市场情绪反复多变加剧价格调整幅度。中上旬政策乐观预期推动盘面快速拉涨，月底宏观政策弱于预期导致市场情绪降温，价格弱势下探。基本面方面，纯碱负荷环比下降，但下游采购意愿欠佳，终端需求疲软致使产业库存和交割库存均环比增加，库存绝对量压力较大。09合约逐步面临交割逻辑，煤炭价格调整弱化成本支撑，市场情绪降温加速价格下行。

后续来看，纯碱供给端缩量有限且新增产能释放预期下，未来供给压力可能渐显；需求端可能面临缩量预期，尤其光伏玻璃缩量明显，供增需弱压力将令盘面承压。外围情绪扰动仍是关键因素，8月纯碱盘面弱势调整概率较大。套利方面，09合约转至现货交割逻辑，交割库容偏紧导致期现出货不畅，09合约恐依旧承压。现阶段SA09&01价差偏弱运行，主力移仓后价差进一步走弱空间有限，建议前期反套获利平仓。

关键数据：

• 7月纯碱整体开工率约80.27%（氨碱约86.41%，联碱约67.86%）
• 纯碱周度产量约69.98万吨（轻质约30.11万吨，重质约39.87万吨）
• 纯碱企业出货量约76.86万吨，出货率约109.83%
• 6月纯碱出口量约15.71万吨，环比减少2.46万吨；1-6月累计出口量99.24万吨，同比增加54.44万吨
• 6月纯碱进口量0.12万吨，环比减少0.03万吨；1-6月累计进口量1.72万吨，同比减少73.22万吨
• 7月国内浮法玻璃日产量约15.96万吨，行业开工率约75%
• 7月光伏玻璃日产量约8.78万吨，环比继续回落
• 7月国内纯碱厂家总库存约179.58万吨（轻质约69.30万吨，重质约110.28万吨）
• 7月氨碱法纯碱理论利润约57.1元/吨，联碱法纯碱理论利润（双吨）约106.5元/吨

研究结论：

• 7月纯碱盘面先扬后抑，宏观与产业因素交织影响价格波动
• 未来纯碱仍将面临供增需弱压力，8月盘面弱势调整概率较大
• SA09&01价差偏弱运行，建议前期反套获利平仓
• 纯碱库存压力远超历史同期，需求端疲弱导致去库迟缓
• 中期来看，纯碱供给过剩，低利润或为常态