宏发股份机构调研纪要
调研日期: 2025-07-30 宏发科技成立于1984年，是全球继电器行业的领军者。公司产品覆盖继电器、中低压电器、高低压成套设备、连接器、电容器、精密零件及自动化设备等多个产业板块，拥有30多家子公司和三大研发生产基地。宏发致力于为用户提供满意的产品和解决方案，通过持续创新和对高品质的不懈追求，为人们带来更加舒适、便利的生活。 问题1:公司上半年总体的经营情况如何? 回复:2025年上半年,面对错综复杂的大环境,公司仍然实现了高质量的增长,各个业务没有出现明显的短板。其中高压直流、新能源、信号、工业继电器等领域都实现了高速增长。在新门类产品中,电容、电流传感器等产品也实现了较快的发货增长。在业务模式拓展方面,高容量控制盒为代表的产品呈现出良好的发展势头。此外,公司上半年人均回款达到65.4万元,同比增长8.9%,体现了良好的效益。后续公司会继续发挥继电器产品竞争优势,并结合新门类、新模式进一步拓展发展空间。 问题2:公司二季度毛利率改善的主要原因? 回复:公司毛利率受到原材料成本、人工成本、产品价格等多种因素影响,目前看对于毛利率影响较大的因素是业务规模增长速度,主要是 因为继电器产品生产具备一定的规模效应。在二季度公司延续了良好的增长势头,人均效率持续提升,推动毛利率逐步回升。后续如果公司业务能够实现持续稳健增长,毛利率有望保持稳定。 问题3:上半年公司高压直流继电器快速发展的主要驱动力是什么? 回复:公司在车载领域的继电器产品凭借优秀的质量、在多种工况下稳定的表现,在部分客户中份额持续提升,领先优势持续加强,地位进一步巩固。此外,公司依托高压直流继电器产品的技术积累,打造的高容量控制盒产品,凭借良好的稳定性以及小型化等优势获得客户的认可,同样呈现出良好的发展势头。业务模式的丰富不仅深化了公司和客户的合作,也进一步巩固了宏发在车载领域的市场地位,为后续的产品拓展和整体方案打造提供了良好的基础。 问题4:欧洲的电动化趋势在不断加速,如何展望后续欧洲高压直流市场的增长趋势? 回复:从销售端看,上半年公司的欧洲出口实现了快速的增长,同比去年呈现明显的改善趋势。在客户布局方面,公司在欧洲主机厂领域完成了对于客户的完整覆盖。在生产方面,报告期内,宏发德国工厂正式开业。该工厂配备宏发自主研制的柔性化高压直流继电器全自动产线,精度、生产效率均为行业领先。公司在全球化进程中完成了从产品输出到“科技出海”“品牌出海”的跨越,欧洲市场布局进一步强化。未来随着欧洲电动车渗透率的进一步提升,公司有望持续受益。 问题5:工业继电器上半年的表现如何? 回复:上半年工业继电器实现较好的恢复性增长。工业继电器的特点是下游的应用领域较为分散,但属于相对中高端产品,因此行业竞争格 局相对较好。从下游看,与新能源相关的下游呈现出较好的需求,工业自动化客户的需求持续上涨。 问题6:高容量控制盒产品的主要客户? 回复:公司的新能源车高容量控制盒最初的客户为丰田,后续客户范围进一步拓宽至国内头部车厂、电池厂。公司产品方案不断成熟迭代,产品领先性得到更多客户认可。随着客户新车型逐步上市,未来高容量控制盒产品有望随之上量。此外,公司凭借控制盒产品的稳定、先进性以及在继电器领域良好的客户基础,也积极的进一步拓展海外市场客户,未来发展空间有望进一步打开。 问题7:海外的产能团队建设情况? 回复:公司海外生产基地包括印尼、德国两大生产基地。公司于2024年在印尼新购土地60亩,其中1期厂房预计2026年投入使用。德国工厂于2025年上半年已投入使用,配备宏发自主研制的柔性化高压直流继电器全自动产线,真正实现了无人操作。在团队方面,得益于较高的自动化水平,公司以输出核心管理、技术人员为主,核心管理团队具备丰富的经验,为海外生产基地的平稳运行提供了重要保障。 问题8:如何看待3-5年公司成长空间? 回复:从3-5年的维度看,公司的继电器作为基石业务,要继续巩固领先优势,实现高质量的发展。公司持续关注继电器技术发展迭代趋势,满足客户不断提升的需求;此外也积极推动模块化等新业务模式落地,进一步丰富增长动力。随着下游市场用电需求量和层次不断升级,公司继电器业务有望维持快速的发展。 新门类产品方面,公司内部制定了明确的5年方案规划,进一步强化了对新门类发展的督导,随着新门类产品的不断成熟,标杆客户的逐步导入及拓展,新门类各个业务体量在未来有望陆续步入快速发展轨道。 问题9:目前看订单的情况,下半年的景气度如何展望? 回复:目前公司从接单和在手订单看,均维持了较好的景气度,上半年公司主要关注的不确定性是关税对于全球经济的扰动,但从实际结果看,负面影响有限。后续如果全球经济环境维持稳定态势,公司业务有望维持较好的景气度。 结语:感谢大家对公司的持续关注和支持,也感谢大家的积极参与、建言献策。公司也将努力做好经营管理,以更好的业绩回报投资者。 本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
