化工期货日报：轮胎厂开工率环比下降

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14560元/吨，较前一日变动-385元/吨。NR主力合约12275元/吨，较前一日变动-300元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动-400元/吨。青岛保税区泰混14250元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1760美元/吨，较前一日变动-35美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1710美元/吨，较前一日变动-15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11800元/吨，较前一日变动-300元/吨。浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动-350元/吨。 市场资讯 2025年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1-6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47%。 QinRex最新数据显示，2025年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨，同比降2%。其中，标胶合计出口80.4万吨，同比降12%；烟片胶出口19.6万吨，同比增26%；乳胶出口37.7万吨，同比增12%。 上半年，泰国出口到中国天然橡胶合计为55.7万吨，同比增13%。其中，标胶出口到中国合计为35.5万吨，同比降11%；烟片胶出口到中国合计为5.7万吨，同比增307%；乳胶出口到中国合计为14.3万吨，同比增77%。 乘联分会发布的最新数据显示，今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。今年上半年，乘用车市场累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8%。 7月28日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2025年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%至5704.4万条。 市分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-07-31，RU基差-10元/吨（-15），RU主力与混合胶价差310元/吨（-85），烟片胶进口利润-4701元/吨（+399.82），NR基差308.00元/吨（+59.00）；全乳胶14550元/吨（-400），混合胶14250元/吨（-300），3L现货14650元/吨（-250）。STR20#报价1760美元/吨（-35），全乳胶与3L价差-100元/吨（-150）；混合胶与丁苯价差2150元/吨（-100）； 原料：泰国烟片65.33泰铢/公斤（-0.26），泰国胶水54.50泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶47.70泰铢/公斤（-0.80），泰国胶水-杯胶6.80泰铢/公斤（+0.30）； 开工率：全钢胎开工率为59.26%（-2.97%），半钢胎开工率为69.98%（-0.08%）； 库存：天然橡胶社会库存为1293702吨（+4602.00），青岛港天然橡胶库存为640384吨（+5798），RU期货库存为182020吨（-4620），NR期货库存为37398吨（+707）；顺丁橡胶： 现货及价差：2025-07-31，BR基差-95元/吨（-20），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11800元/吨（-300），浙江传化BR9000报价11450元/吨（-350），山东民营顺丁橡胶11400元/吨（-150），顺丁橡胶东北亚进口利润-1409元/吨（-200）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为72.46%（+4.73%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为7520吨（+50），顺丁橡胶企业库存为23800吨（-1050）； 策略 RU中性，NR中性。本周泰国主产区雨水减少，原料产出重新回升，杯胶价格重新回落，橡胶成本端支撑有所减缓。国内近期到港量有所下降，供应压力减缓，需求则略显疲弱，主要是轮胎厂原料采购意愿下降且成品库存小幅回升，或主要反映轮胎订单一般，且对当下原料价格有一定的抗拒，但从生产利润角度来看，离亏损降负荷的边界还有距离，需求视为稳定偏弱的状态。宏观氛围转弱后，橡胶供需重回偏弱格局。 BR中性。顺丁橡胶装置近期逐步重启，其中锦州石化、菏泽科信以及燕山石化均已经重启且生产逐步稳定，且有民营装置提升负荷，供应环比将继续增加。需求则略显疲弱，主要是轮胎厂原料采购意愿下降且成品库存小幅回升，或主要反映轮胎订单一般，且个别轮胎企业在7月底8月初还有检修计划，预计可能带来轮胎开工率的重新回落。顺丁橡胶自身供需呈现偏弱格局。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................