今日早评

2025年08月01日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】临汾安泽低硫主焦上涨50元/吨，报1500元/吨，煤矿延续降库趋势，本周523家样本矿山精煤库存环比减30.2万吨至248.3万吨。评：四轮提涨落地，焦炭开启第五轮提涨。综合来看，政治局会议提到要依法依规治理企业无序竞争，推动重点行业产能治理等，未有更多超预期内容，市场炒作情绪降温，焦煤再现跌停，不过短期双焦基本面偏强，预计回调后维持震荡态势，参考支撑位980元/吨。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-白银】美联储最爱通胀指标-核心PCE物价指数在6月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入继5月下滑后在6月持平。美国上周初请失业金人数增加1000人至21.8万人，低于市场预期的22.4万人。前一周续请失业金人数持平于194.6万人。评：美国通胀及就业数据，均不支持短期降息。降息预期减弱，利空白银。白银跟随黄金波动。关注黄金白银走势是否同步，及黄金走势对白银的影响。维持白银高位震荡略偏空判断。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1366元/吨，价格暂稳；纯碱周度产量69.98万吨，环比-3.32%；纯碱厂家总库存179.58万吨，周下降3.69%；浮法玻璃开工率75%，周度-0.1%；全国浮法玻璃均价1236元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比下降3.87%。评：浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场企业多稳价为主，部分地区降雨影响下出货受限，下游操作偏淡，拿货刚需为主。国内纯碱市场走势一般，供应量窄幅增加，下游需求不温不火，采购积极性放缓，按需补库为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1285一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-原油】美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布了自2018年以来对伊朗最重大的行动，对与一个庞大的航运网络有关的大量个人、实体和船只实施制裁；俄罗斯和沙特在OPEC+决定前讨论石油市场形势以及两国在OPEC+框架内的合作前景；美国能源信息署数据显示，5月美国原油日产量增加2.4万桶，打破了4月创下的日产量1346万桶的前纪录。评：市场在关注欧佩克及其减产同盟国将在9月份再次大幅增产的可能，国际油价出现回调。整体上，原油库存不高，原油实际产量释放偏慢，美国原油产量增长受阻，俄罗斯原油供应也受到考验。震荡偏多对待。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2395元/吨，下降15元/吨；中国甲醇港口样本库存80.84万吨，周上升8.26万吨；中国甲醇样本生产企业库存32.45万吨，周减少1.53万吨，样本企业订单待发23.07万吨，周减少1.41万吨；甲醇产能利用率85.36%，周上升1.39%；下游总产能利用率73.79%，周上升0.92%。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期继续明显上调，港口预期累库趋势。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差偏弱，现货成交不佳。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2425一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至7月31日当周，螺纹产量211.06万吨，较上周减少0.9万吨，降幅0.42%；厂库162.15万吨，较上周减少3.52万吨，降幅2.12%；社库384.14万吨，较上周增加11.17万吨，增幅2.99%；表需203.41万吨，较上周减少13.17万吨，降幅6.08%。评：螺纹产量略有回落，库存小幅增加，表需回落，数据表现偏弱。本周全国出现大范围台风、雨水天气，对工程施工及物流形成明显影响，终端需求处于低位，预计短期螺纹盘面将震荡整理运行。 【短评-铁矿石】7月21日-7月27日全球铁矿石发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨，环比增加203.9万吨。澳洲发运量1859.6万吨，环比增加230.2万吨，其中澳洲发往中国的量1550.4万吨，环比增加106.8万吨。巴西发运量896.4万吨，环比减少26.2万吨。评：综合来看，粗钢调控政策预期影响盘面，政治局会议结束未有增量政策出现，市场情绪继续回落，不过当前铁矿基本面中性偏强，铁水维持高位，预计短期震荡偏强运行，参考支撑位750元/吨。 【短评-黄金】美国将在8月1日恢复征收所谓“对等关税”，当前特朗普政府仍在与多个经济体进行最后时刻的谈判。目前，美国仅与英国、越南、菲律宾、印度尼西亚、日本、欧盟和韩国等经济体达成初步协议。尽管特朗普声明不会再次延期，但美国财长贝森特强调，即使8月1日关税上调，谈判窗口仍然开放。评：关税谈判持续进行，但是市场避险情绪较弱，美元指数是否会进一步上涨，需要等待美国非农及失业率数据指引。黄金依然震荡偏空，关注美元走势，关注美元和黄金的跷跷板效应。 【短评-中长期国债】中国7月官方制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落；综合PMI产出指数为50.2，下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。中国7月官方非制造业PMI为50.1，环比下降0.4个百分点，仍高于临界点。评：经济景气度有所下降，逆周期调节需要持续增加。积极的财政政策和适度宽松的货币政策，定调了下半年的政策取向。股市短期进一步上涨动力减弱，股债跷跷板利多债市。债市自身逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板。 【短评-短期国债】7月31日货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行8.05BP报1.3957%，7天期上行3.66BP报1.5542%，14天期下行4.42BP报1.5601%。评：货币市场利率上行，利空短期债券。短期股市进一步上涨动力减弱，或利多债市。股债跷跷板逻辑依然是债市主要逻辑。 【短评-菜粕】加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至07月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少72.78%至5.51万吨，之前一周为20.24万吨。2024年8月1日至2025年07月27日，加拿大油菜籽出口量为949.22万吨，较上一年度同期的681.73万吨增加39.24%。截至07月27日，加拿大油菜籽商业库存为120.14万吨。评：国内菜籽、菜粕库存处于相对低位，同时油厂开机率也相对偏低，但菜粕需求偏弱，且颗粒菜粕库存维持高位，菜粕市场近端供应呈现宽松态势，整体基本面并不支持菜粕行情持续上涨，预计短期内菜粕价格将持续震荡偏弱运行为主，后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化。 【短评-棕榈油】据船运调查机构IntertekTestingServices（ITS）数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为1289727吨，较上月出口环比减少92733吨，减幅6.71%。独立检验公司AmSpec Agri（ASA）发布的数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油出口量为1163216吨，较上月出口减少123245吨，减幅9.58%。评：国内方面，棕榈油库存供应宽松，豆棕现货价差倒挂幅度小幅修复，各市场基差小幅调整、涨跌互现，下游采购需求低迷，成交表现平平。8月印尼CPO参考价上调至910.91美元/吨，美国对马来西亚、印尼新提高的棕榈油进口关税将于8月1日生效，7月马来西亚棕榈油出口量减少、产量预计增加，若无利好消息出现，预计短期棕榈油价格或震荡偏弱。 【短评-生猪】据农业农村部监测，7月31日“农产品批发价格200指数”为112.92，“菜篮子”产品批发 价格指数为112.95，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.45元/公斤，比昨天下降1.1%；鸡蛋7.68元/公斤，与昨天持平。评：昨日全国猪价整体走高，月末养殖端出栏减少，挺价意愿增强；需求端基本不变，二次育肥入场积极性略增，近两日价格偏强调整。短线猪价调整到位，可择机短多。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-PTA】根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在16-26天；具体产品方面，其中POY库存至16-27天，FDY库存至14-26天附近，而DTY库存则至15-27天左右。评：PTA装置检修计划整体有限，且新装置存投产预期，TA供应趋于宽松；下游聚酯降负，不过聚酯负荷可能继续回落空间有限，PTA供需或维持平衡附近。PX现货紧张态势已缓解，受商品市场整体回调及成本端支撑减弱影响，PX期价预计震荡偏弱运行。原油震荡偏多。整体看，PTA观望为佳。 【短评-橡胶】泰泰国原料继续下跌。杯胶下跌0.8泰铢/公斤至47.7泰铢/公斤；胶水下跌0.5泰铢/公斤至54.5泰铢/公斤。海南原料产出季节性增量，全岛收胶量在4500吨左右。国营胶水收购价14800元/吨，下跌200元/吨，民营加工厂的收购胶水价格在16200-16500元/吨；ANRPC预测上半年全国天胶产量降1.1%至607.6万吨。全年天胶产量预计同比增0.5%至1489.2万吨；ANRPC预计上半年累计消费量增1%至771.5万吨。2025年全年的消费量同比预计增加1.3%至1556.5万吨。评：橡胶的整体供求全年预计偏紧。但短期内供应可能在上量，原料的价格回落便是证明。需求也没有充分给力。轮胎企业检修，开工率短期下降，短期橡胶相对偏弱。加之黑色建材等品种仍处于下跌中，故橡胶可能还在继续调整。前期空单逢低逐步兑现利润，静待调整结束。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7363元/吨，下降7元/吨；LLDPE周度产量27.25万吨，周下降+1.08%；生产企业库存14.25万吨，周度-17.44%；油制日度生产毛利-731元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.3%，其中农膜整体开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期+0.6%。评：LLDPE近期供应端近期计划开车装置较多，下游工厂有刚需补库预期，短期持续补库力度不足，月初LLDPE市场出货压力小，成本端有一定支撑。预计L09合约短期震荡运行，上方压力7385一线，建议观望。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩区红谷中大道1326号10层1010室电话：0791-86829493 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路