行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要中央经济工作会议低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

美国6月核心PCE同比升，吕梁市场冶金焦价格偏强运行

2025-08-01东证期货一***

AI智能总结

宏观策略（黄金）：美国6月核心PCE物价指数同比升2.8%，好于预期，美联储利率会议鲍威尔的鹰派表态意味着短期降息预期下降，市场缺乏增量利多，8月1日美国对外关税落地，市场风险偏好下降，美元继续上升。短期黄金偏弱运行，已经跌破60日均线。关注今日美国7月非农就业报告。
宏观策略（外汇期货(美元指数)）：特朗普对于加拿大的关税上升，对于墨西哥延长期限，关税力度明显高于预期，市场风险偏好走低，美元继续上升。特朗普政府关税政策进一步推进，对于加拿大的关税上升至35%，转运贸易关税为40%，对于墨西哥则延长90天关税期限，表明了特朗普对于加拿大和墨西哥的关税力度还是超预期，因此市场风险偏好走弱，美元指数短期继续上升。
宏观策略（股指期货）：国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用。国常会强调要加力提升宏观政策效能，持续攻坚破解难题，下更大力气抓好党中央决策部署的贯彻落实。7月PMI不及预期，短期国内经济压力加大，股市也高位受挫。在高估值高点位下，任何回调都是正常且合理的。前期股市已经抢跑，需基本面配合才能行稳致远。建议均衡配置。
宏观策略（美国股指期货）：美国6月PCE物价指数同比2.6%，高于预期的2.5%，前值上修0.1个百分点至2.3%。环比0.3%持平预期，前值从0.1%上修至0.2%。经通胀调整后的实际消费支出6月仅增长0.1%，与预期持平，未能扭转前一个月的下滑趋势。特朗普将墨西哥关税税率延长90天，市场对于经济增长和软着陆预期偏强，仍需注意经济数据不及预期带来回调风险。
宏观策略（国债期货）：中国7月官方制造业PMI为49.3，不及预期；非制造业PMI录得50.1，预期50.3，前值50.5。制造业和非制造业均不及预期，综合PMI录得50.2，上月为50.7，环比回落，国内经济景气修复受阻。央行开展了2832亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。国债期货暂进入顺风期，但市场走强节奏相对波折，做多需把握节奏。
商品要闻及点评：
- 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：油脂市场价格预计以震荡回调为主，但由于印尼供应短缺以及中国豆油出口通道打开等因素影响，预计下行空间有限，建议逢回调做多为主。
- 黑色金属（动力煤）：短期煤价预计仍能处于高位。前期超产严查措施正在落地，叠加十一期间阅兵影响，预计8-9月份供应端依然有所扰动。
- 黑色金属（焦煤/焦炭）：近期焦煤受宏观换和政策等影响，市场波动较大，连续大幅下跌后短期或有企稳，注意仓位管理。
- 黑色金属（铁矿石）：市场情绪波动剧烈，建议观望为主。
- 农产品（生猪）：短期现货仍有下跌风险，盘面相较于最低交割价格给出了升水空间，近月合约或更适合以反弹空配角度看待。
- 农产品（玉米）：中长期看，玉米预计将保持震荡下行趋势，新作空单继续持有。
- 农产品（玉米淀粉）：米粉价差在供需面上暂无走强的驱动，预计保持低位震荡。
- 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：预计钢价依然有一定回落压力，建议谨慎对待。
- 有色金属（铜）：趋势角度，短期关税超预期调整即美国精炼铜进口关税获得豁免，市场对美国库存外移担忧增强，从而抑制铜价，策略上短期偏空思路对待，继续观察库存边际变化。套利角度，建议关注内外反套策略。
- 有色金属（多晶硅）：短期内多晶硅价格或在45000-57000元/吨之间运行。考虑卖出虚值看跌期权。
- 有色金属（工业硅）：盘面调整速度较快，后续或在8500-10000元/吨运行，关注区间操作机会。
- 有色金属（镍）：短期来看原料价格开始走弱，但目前并未修复冶炼利润，因此镍价进一步深跌较难。近期宏观面略有降温，但反内卷叙事具备持续性，中线将给予板块支撑。基本面侧，年内平衡表供应过剩同比扩大，因此宏观情绪缓和阶段纯镍预计在火法现金成本上运行，若原料明显走弱将带动镍价震荡中枢下行，短期建议关注波段机会，中线可关注逢高沽空机会，下方空间需锚定矿端跌价是否顺畅以及估值低位时下游补货情况。
- 有色金属（铅）：短期建议观望为主；套利角度，暂时观望为主，内外方面，暂时观望为宜。
- 有色金属（锌）：单边角度，短期单边仍有一定风险，若寻找投机空单机会，则建议轻仓入场；套利角度，建议提前关注中线月差正套机会；内外方面，建议观望为主。
- 能源化工（液化石油气）：基本面拐点尚未到来，预计价格短期维持弱势震荡。
- 能源化工（碳排放）：CEA短期震荡。
- 能源化工（PX）：短期震荡偏强。
- 能源化工（PTA）：短期震荡略偏强，但短期上下波动率也随市场情绪有所放大。
- 能源化工（烧碱）：后续行情或震荡为主。
- 能源化工（纸浆）：预计盘面会跟随商品回调。
- 能源化工（PVC）：预计盘面会跟随商品回调。
- 能源化工（瓶片）：低估值下可关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会。
- 航运指数（集装箱运价）：短期观望为主，持续关注现货变化。

2025-08-01 宏观策略（黄金）美国6月核心PCE物价指数同比升2.8% 金价震荡收跌回到3300美金下方，美国6月核心PCE好于预期，美联储利率会议鲍威尔的鹰派表态意味着短期降息预期下降，市场缺乏增量利多，8月1日美国对外关税落地。宏观策略（股指期货）国常会：加力提升宏观政策效能 7月PMI不及预期，短期国内经济压力加大，股市也高位受挫。我们认为在高估值高点位下，任何回调都是正常且合理的。前期股市已经抢跑，需基本面配合才能行稳致远。宏观策略（国债期货）中国7月官方制造业PMI为49.3，不及预期 7月景气度的改善主要体现在预期端，实际上供需同步走弱，供强于求的问题依旧存在，国债期货暂进入顺风期，但市场走强节奏相对波折，做多需把握节奏。扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序黑色金属（焦煤/焦炭）吕梁市场冶金焦价格偏强运行总体来看，近期焦煤受宏观换和政策等影响，市场波动较大，连续大幅下跌后短期或有企稳，注意仓位管理。有色金属（铜）特朗普宣布对进口半成品铜等产品征收50%关税短期关税超预期调整即美国精炼铜进口关税获得豁免，市场对美国库存外移担忧增强，从而抑制铜价，策略上短期偏空思路对待。能源化工（PTA）江浙终端开工率：加弹、织造继续提升织造端负荷开始回升，原料备货尚充裕，短期补货需求一般，需求端起色仍有待观察。目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................41.1、宏观策略（黄金）............................................................................................................................................................41.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）..................................................................................................................................41.3、宏观策略（股指期货）....................................................................................................................................................51.4、宏观策略（美国股指期货）............................................................................................................................................51.5、宏观策略（国债期货）....................................................................................................................................................62、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................62.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油）.........................................................................................................................................62.2、黑色金属（动力煤）........................................................................................................................................................72.3、黑色金属（焦煤/焦炭）...................................................................................................................................................72.4、黑色金属（铁矿石）........................................................................................................................................................82.5、农产品（生猪）................................................................................................................................................................82.6、农产品（玉米）................................................................................................................................................................82.7、农产品（玉米淀粉）........................................................................................................................................................92.8、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................92.9、有色金属（铜）..............................................................................................................................................................102.10、有色金属（多晶硅）....................................................................................................................................................102.11、有色金属（工业硅）....................................................................................................................................................112.12、有色金属（镍）............................................................................................................................................................122.13、有色金属（铅）............................................................................................................................................................122.14、有色金属（锌）............................................................................................................................................................132.15、能源化工（液化石油气）............................................................................................................................................142.16、能源化工（碳排放）....................................................................................................................................................142.17、能源化工（PX）............................................................................................................................................................152.18、能源化工（PTA）..........................................................................................................................................................152.19、能源化工（烧碱）........................................................................................................................................................15 2.20、能源化工（纸浆）.................................................................................

点击免费查看完整报告