铜关税征收范围缩窄

2025-07-31 王静冠通期货黄崇贵-中国医药城15189901173

核心观点：特朗普政府宣布自8月1日起对进口半成品铜产品及铜材料密集型制成品征收50%关税，但排除原材料（铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜、阳极铜及铜废料），范围远低于市场预期，导致纽约铜大幅下挫。
期现行情：沪铜盘面低开低走震荡下行，收于78040元/吨；多单量116273手，空单量114588手。华东现货升贴水150元/吨，华南现货升贴水-20元/吨。LME铜期货收盘价9736美元/吨，现货升贴水-36.5美元/吨。
供给端：截至7月25日，TC/RC费用分别为-42.73美元/干吨和-4.26美分/磅，冶炼厂暂无大幅检修，生产积极性尚可，预计集中检修季在三季度或原料库存大幅去化后。
库存数据：SHFE铜库存1.96万吨，较上期-351吨；上海保税区铜库存7.16万吨，较上期+0.05万吨；LME铜库存13.82万吨，较上期+1350吨；COMEX铜库存25.59万短吨，较上期+2517短吨。
研究结论：铜关税征收范围超预期，盘面回吐前期涨幅，铜或回归基本面交易逻辑，行情偏空。短期关注78000元/吨附近支撑位，中美关税会谈乐观但仍有不确定性，制约上行空间。