一、研究观点
- 玉米：主力合约减仓调整，资金向1月合约转移，1月为新玉米集中上市期，利空因素主导市场情绪，期价偏弱。东北玉米价格平稳，进口玉米影响有限，下游购销活跃度偏差。中美关税维持暂停，华北地区玉米价格稳中偏强，山东深加工企业价格窄幅上调，河北、河南维持稳定。销区市场维稳，港口贸易商报价暂稳，饲料企业部分采购湖北新季春玉米。技术上看，9月合约反弹遇阻，短期震荡偏弱，若2300支撑无效价格将下行。
- 豆粕：CBOT大豆收低触及4月低点，因美国天气利好预期。美豆粕期货创新低，美豆油期货回落。市场关注出口销售报告，巴西大豆产量预计增加。国内蛋白粕上涨，菜粕涨幅超豆粕，豆菜粕价差缩小。中美关税暂停但未提大豆采购，引发远期供应担忧。策略上，豆粕窄幅震荡，参与11-1、1-5正套。
- 油脂：BMD棕榈油上涨，受周边市场走高和马币走软推动。印尼官员称印度可能突破500万吨棕榈油进口。美豆油和加菜籽下跌，因天气利好作物生长。国内油脂偏强，菜油涨至一周高点，油厂开机率高导致豆油累库，我国向印度出口15万吨豆油。棕榈油库存有限，菜籽油库存下降，品种供应压力不大。油脂内强外弱，有利于修复进口利润。策略上，日内为主。
- 鸡蛋：主力2509合约震荡调整，日收跌0.17%，报3570元/500千克。现货价格持平，供需基本面趋于稳定，终端消化不一，贸易商按需采购。未来旺季需求利多，但高存栏和冷库蛋供给问题导致高点或低于去年同期。策略上，维持震荡观点。
- 生猪：主力2509合约震荡，日收跌0.53%，报14075元/吨。现货价格环比持平，部分养殖企业挺价意愿转强，但需求端未见明显好转。供给端压力仍存，政策支撑，维持震荡观点。关注短期宏观及市场情绪变化。
二、市场信息
- 阿根廷大豆销售数据：截至7月23日当周，农户销售78.77万吨24/25年度大豆，累计销量2743.16万吨；本土油厂采购74.57万吨，出口行业采购4.2万吨。24/25年度大豆累计出口销售登记数量为803.7万吨。
- 巴西粮食产量预测：预计2024-2025农业周期内粮食产量达3.396亿吨，同比增长14.2%。1-6月对华出口大豆190亿美元，占出口总额74.6%。
- 巴西大豆产量预测：Datagro预计2025/2026年度大豆产量1.829亿吨，同比增长5.3%。
三、品种价差
- 合约价差：图表展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9-1价差。
- 合约基差：图表展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差。
四、研究团队成员介绍
- 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。
- 侯雪玲：光大期货豆类分析师。
- 孔海兰：光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。
五、免责声明
- 报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性、完整性不作保证。
- 观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者自负盈亏。
