6月工业利润数据解读：6月工业利润总额同比降幅有所收窄

2025年7月28日 6月工业利润总额同比降幅有所收窄——6月工业利润数据解读 事件 7月27日，国家统计局发布，1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%（按可比口径计算）。 点评 6月，受PPI同比降幅扩大等因素影响企业利润增速仍为下降，但政策效应持续释放，装备制造业、高技术制造业利润支撑作用明显，工业利润降幅小幅收窄。随着“两新”政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效，预测下半年工业利润逐渐恢复好转。 资料来源：国家统计局,国新证券整理。 1-6月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，降幅比1-5月扩大0.7个百分点，比去年同期回落5.3个百分点。 其中，6月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降4.3%，降幅比5月收窄4.8个百分点，比2024年6月回落7.9个百分点。 1-6月，采矿业利润总额同比下降30.3%，降幅比1-5月扩大1.3个百分点，制造业利润总额同比增长4.5%，比1-5月回落0.9个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长3.3%，比1-5月回落0.4个百分点。 6月规模以上工业利润总额同比降幅收窄，主要受生产增速提高、上游工业品出厂价格下跌幅度扩大等因素共同影响。 1-6月主要经济类型企业利润同比小幅回落。1-6月，国有控股规模以上工业企业利润总额同比下降7.6%，降幅比1-5月扩大0.2个百分点；股份制企业利润总额同比下降3.1%，降幅比1-5月扩大1.6个百分点；外商及港澳台商投资企业利润总额同比增长2.5%，比1-5月提高2.2个百分点；私营企业利润总额同比增长1.7%，比1-5月回落1.7个百分点。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 1-6月，在39个工业大类行业中，有17个行业利润同比增长，22个行业利润总额同比下降。其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、有色金属矿采选业、农副产品加工业、电气机械和器材制造业利润总额同比增长10%以上，煤炭采选业、铁矿开采、家具制造业、造纸和纸制品业利润总额同比下降20%以上。 1-6月，在39个工业大类行业中，有13个行业利润同比增速高于1-5月，26个行业利润总额同比增速低于1-5月。 证券研究报告 6月装备制造业利润总额同比增速小幅提高。6月装备制造业利润由5月下降2.9%转为增长9.6%，其中，装备制造业的8个行业中4个行业利润实现增长，汽车行业利润增长96.8%；电气机械、仪器仪表、金属制品等行业利润分别增长18.7%、12.3%、6.2%。 制造业高端化、智能化、绿色化相关行业利润快速增长。6月，高端装备制造行业中的电子专用材料制造、飞机制造、海洋工程装备制造等行业利润同比分别增长68.1%、19.0%、17.8%；智能消费设备制造、绘图计算及测量仪器制造等行业利润分别增长40.9%、12.5%；锂离子电池制造、生物质能发电、环境监测专用仪器仪表制造等行业利润分别增长72.8%、24.5%、22.2%。 “两新”政策效应持续显现。6月，医疗仪器设备及器械制造、印刷制药日化及日用品生产专用设备制造、通用零部件制造等行业利润快速增长，同比分别增长12.1%、10.5%、9.5%。智能无人飞行器制造、计算机整机制造、家用空气调节器制造、家用通风电器具制造等行业利润分别增长160.0%、97.2%、21.0%、9.7%；行业链条相关的光电子器件制造、计算机零部件制造等行业利润分别增长29.6%、16.9%。 总体看，6月受PPI同比降幅扩大等因素影响，企业利润增速仍为下降，但政策效应持续释放，装备制造业、高技术制造业利润支撑作用明显，利润降幅有所收窄。随着“两新”政策及着力扩大有效需求等政策措施落地见效，预测下半年工业利润逐渐恢复好转。 投资建议 1：受生产增速加快影响，6月工业利润总额同比降幅小幅收窄。 2：“两新”政策效果继续显现，相关行业利润增速较高。3：装备制造业和高技术制造业利润同比增速较高。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究 本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn