2025年7月政治局会议学习心得：稳中求进与保持定力

稳中求进与保持定力——2025年7月政治局会议学习心得 政治局会议7月30日召开。本次会议决定10月召开二十届四中全会，锚定“十五五”关键奠基期，以“定力筑基、精准协同、内生驱动、制度突围”为总纲。工作下一阶段的工作总基调为“稳中求进”，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。本次会议仍强调“保持战略定力”，集中力量办好自己的事，这和此前“以我为主”的政策基调相一致。 作者 分析师汪 毅执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com 分析师王 小琳执业证书编号：S1070520080004邮箱：wangxl@cgws.com 7月政治局会议的核心内容主要可概括为以下几方面：（1）经济形势判断强调“战略机遇与风险挑战并存”，将新质生产力纳入韧性体系，较4月政治局会议实现从短期修复到长期筑基的视角跃升。（2）宏观政策要求财政“加快债券发行+兜牢三保底线”与货币“结构性工具精准滴灌”协同发力，新增“强化政策取向一致性”。（3）提振内需再次强调“培育服务消费新增长点”并激活民间投资。（4）产业政策以“科技创新引领新质生产力+依法治理无序竞争”双轨并进，直击低价倾销与产能过剩痛点。（5）外贸领域通过“高水平自贸试验区建设+内外贸一体化”推动制度型开放。（6）风险化解以“严禁新增隐性债务+平台出清”彻底攻坚存量债务，辅以分层救助与能源保供兜底民生安全，标志从被动应对转向主动清淤，为现代化全局筑牢制度根基。 分析师王 正洁执业证书编号：S1070524070004邮箱：wazhjie@cgws.com 相关研究 1、《 并 购 重 组 周 报 （2025/ 07/21-2025/07/26》2025-07-282、《热点此起彼伏，向上过程中“高低切”或将延续——周度策略行业配置观点》2025-07-283、《 并 购 重 组 周 报 （2025/07/14-2025/07/2》2025-07-21 （ 一）经济形势判断：定力筑基，韧性托底 会议将“十五五”时期定位为“基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期”，强调“战略机遇和风险挑战并存”，同时明确“经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好趋势未变”，具体支撑条件指向“制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势”。相较4月会议“我国经济呈现恢复向好态势”的短期判断，本次新增“新质生产力积极发展”作为高质量发展核心指标，要求“保持战略定力，增强必胜信心”应对不确定性。 相较于4月会议聚焦“三重压力缓解”，7月会议实现三重跃升： 1.视角升级：从短期修复转向中长期基础夯实；2.评价升级：将新质生产力纳入经济韧性体系，不完全是传统单一经济增速导向；3.风险表述复杂度提升：新增“不确定难预料因素增多”，更直面外部环境复杂性。这标志政策重心从“稳预期”转向“谋长远”，为“十五五”规划定调。 （ 二）宏观政策：强化政策取向一致性 会议要求宏观政策要持续发力、适时加力。积极的财政政策和适度宽松的货币政策要更加落实落细，充分释放效应。财政政策“加快政府债券发行使用”并“兜牢基层三保底线”，货币政策“保持流动性充裕+促进融资成本下行”。再次强调“强化宏观政策取向一致性”；明确支持经济大省挑大梁；细化“用好结构性工具支持科创、小微”。资本市场政策要求巩固回稳向好势头，增强资本市场吸引力和包容性。 在宏观政策方面的表述，7月政治局会议有两点值得重点关注： 1.机制创新：强调宏观政策取向一致性，保持政策连续性稳定性，增强灵活 性预见性。2.工具精准化：提出“结构性工具定向支持科创、消费等领域”，体现从总量宽松到精准滴灌的转变。 （ 三）提振内需：服务消费破局，激发民间资本活力 会议再次强调“培育服务消费新的增长点”，将“保障改善民生”与消费扩张直接挂钩。本次新增“激发民间投资活力”，投资重心从政府主导的新型基础设施转向“两重建设+民间资本”双驱动。 （ 四）产业政策：新质生产力+反无序竞争 会议新增“依法依规治理企业无序竞争”和“推进重点行业产能治理”。相较4月仅提“因地制宜发展新质生产力”，本次强化“科技创新引领新质生产力发展”的落地路径。首次要求规范地方招商引资行为，并重申“两个毫不动摇”激发民企活力。 产业政策方面，7月政治局会议较4月会议实现三大突破： 1.从概念到实战：4月倡导新质生产力，7月部署“产业创新融合+国际竞争力培育”；2.直击市场痛点：新增“反无序竞争，针对低价倾销、地方保护等扭曲行为”；3.产能治理制度化：要求“重点行业产能治理”，破解4月未提的结构性过剩风险。差异本质是从产业倡导转向市场治理。 （ 五）外贸领域：自贸区制度突围 本次会议新增“高水平建设自贸试验区等开放平台”，更注重制度型开放。延续“强化融资支持外贸企业”，新增表述“促进内外贸一体化发展”。 本次会议在相关表述上兼顾防御与进取。会议要求“强化融资支持”帮扶受冲击企业，同时“高水平建设自贸试验区”，推动制度型开放。“促进内外贸一体化”、衔接双循环，“经济大省挑大梁”强化区域支撑。另外，会议揭示了短期通过退税优化等缓冲冲击，长期以自贸区制度创新提升竞争力，预计 区域试点率先突破。 （ 六）风 险化解：严禁新增债务，平台出清 会议在地方债务领域提出“严禁新增隐性债务”并首次要求“有力有序有效推进地方融资平台出清”，较4月“继续实施一揽子化债政策”更彻底。房地产领域未提短期去库存措施，转向“高质量开展城市更新”和“夯实三农基础，弱化地产依赖”；资本市场新增“增强吸引力和包容性”目标；民生风险首次部署“分层分类社会救助体系”及“能源保供”机制，填补4月政治局会议表述空白。 风险提示：政策落地不及预期、上市公司业绩不及预期、地缘政治冲突、消费复苏不及预期、中美贸易摩擦升级、市场波动风险等。 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com