核心矛盾
- 沪锌上一交易日窄幅震荡，午盘受美元指数压制下行。
- 基本面逻辑不变：供给端冶炼利润修复，供给从偏紧过渡至过剩，下月加工费预计走强；矿端海外矿增量多，整体宽松；进口受海外冶炼厂产能偏弱影响，增量少，同时锌矿进口处于高点；需求端传统消费淡季疲软，受高锌价影响整体偏弱，市场交投冷淡。
- 短期内关注宏观数据和市场情绪，同时关注供给端扰动。
利多因素
- 库存处于历年低位，绝对水平不高。
- 降息及反内卷政策。
- 冶炼厂减停产，供给端扰动。
利空因素
- 需求增速放缓。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 矿端宽松，TC上涨。
重要新闻
无。
锌现货数据及预测
- 最新价格预测区间：22,670-23,500元/吨。
- 当前波动率：14.21%，历史百分位：22.2%。
现货敞口策略推荐
- 产成品库存偏高，担心价格下跌：多做空沪锌主力期货合约，建议入场区间22,700元/吨，套保比例75%。
- 原料库存较低，担心价格上涨：空做多沪锌主力期货合约，建议入场区间21,700元/吨，套保比例50%。
锌盘面价格及库存
- SMM 0#锌均价：22,680元/吨，日涨跌幅：0.49%；1#锌均价：22,610元/吨，日涨跌幅：0.49%。
- 上海升贴水：-10元/吨；广东升贴水：-80元/吨；天津升贴水：-50元/吨。
- LME 0-3个月锌价：-3.92美元/吨，日涨跌幅：1.97%；3-15个月锌价：-16.26美元/吨，日涨跌幅：-2.235%。
- 沪锌主力合约：22,670元/吨，日涨跌：150.07元，日涨跌幅：0.07%。
- LME锌收盘价：2,805美元/吨，日跌：12.5美元，日涨跌幅：-0.44%。
- 锌沪伦比：-0.7%。
仓单数据
- 沪锌仓单：总计15,307吨，日增减：1,540吨，日增减幅：11.19%。
- 上海：2,500吨，日增减：0吨，日增减幅：0%。
- 广东：3,511吨，日增减：100吨，日增减幅：2.5%。
- 浙江：0吨，日增减：0吨，日增减幅：-100%。
- 江苏：0吨，日增减：0吨，日增减幅：-100%。
- 天津：1,177吨，日增减：1,540吨，日增减幅：15.1%。
- 伦锌库存：总计112,150吨，日增减：-3,350吨，日增减幅：-2.9%。
- 亚洲：112,150吨，日增减：-3,350吨，日增减幅：-2.9%。
- 欧洲：0吨，日增减：0吨，日增减幅：-100%。
- 北美洲：0吨，日增减：0吨，日增减幅：-100%。
- 伦锌注册仓单：总计57,600吨，日增减：-2,950吨，日增减幅：-4.87%。
铅价对比
- LME铅0-3个月收盘价与沪铅主力合约收盘价对比。
沪锌期货主力收盘价及升贴水
库存及进口利润季节性
- LME锌库存季节性。
- 上期所锌日库存季节性。
- 锌现货进口利润季节性。
进口锌精矿加工费对比
- SMM国产锌精矿周度加工费与进口锌精矿加工费均价对比。
