行业与公司
- 纺服行业：运动品牌行业在2025年第二季度呈现内部分化，运动大类以价换量实现个位数增长，户外品类则量缩价升。运动服增长由价格驱动转向销量驱动，运动鞋显著降速，其中跑鞋逆势双位数增长而篮球鞋暴跌。渠道方面，抖音超越天猫成为核心增长极，京东增量突出。
- 国际品牌：耐克销售额同比大幅下滑13.9%，份额减少2个百分点至10.2%；阿迪达斯销售额强劲增长18%，份额提升1.1个百分点至8.2%。
- 本土品牌：安踏销售额承压份额减少，李宁份额温和增长，特步份额微升，361度销售额承压。
- 非银行业：券商板块受益于市场交易量改善、两融持续扩张以及行业减员增效，ROE持续上行。建议以PB-ROE框架展望券商后续表现，维持行业“优于大市”评级。
- 交通运输行业：快递行业“反内卷”政策有望促使竞争趋缓，申通快递拟收购丹鸟物流。无人物流车开始进入规模化商用阶段，顺丰和中通有望各引进几千辆。建议关注“反内卷”相关机会和经营稳健、风险可控的价值龙头。
- 东鹏饮料：2025年上半年收入同比增长36%，补水啦成为第二曲线，增长强劲。公司拟每10股派发现金红利25元（含税），分红率为55%。预计2025-2027年公司实现归母净利润46.5/60.1/74.1亿元，同比增长39.8%/29.3%/23.2%。维持“优于大市”评级。
- 金融工程
- 华夏中证2000ETF：中证2000指数在流动性宽松与政策红利共振下，上涨超过64%，成为本轮行情的核心引擎。华夏中证2000ETF自成立以来相对中证2000指数做出了明显超额收益。建议关注布局小微盘行情的超额之选。
- 风险模型全攻略：随着A股市场波动放大，公募指增产品超额收益在2024年普遍出现了历史以来的最大回撤。建议引入全流程风控，降低组合风险。
- 金融工程日报：沪指午后稳步走高，CRO概念全线爆发、光模块持续走强。
市场数据
- 商品期货：黄金下跌，原油上涨，铜、铝、锌等期货价格下跌。
- 重要信息披露：公布了中国11月PPI、CPI、货币供应量、人民币贷款、贸易顺差、固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额等数据。
- 非流通股解禁：西南证券、鹏欣资源、内蒙一机等公司非流通股解禁。
- 全球证券市场：道琼斯、纳斯达克、沪深300等指数涨跌情况。
- 沪深港通资金流入流出：宁德时代、药明康德、东方财富等股票资金流入，伊利股份、上海凤凰等股票资金流出。
