有色金属周报（工业硅&多晶硅）：多头情绪旺盛，硅系价格持续高位

核心观点

• 工业硅：多头情绪旺盛，价格持续高位。成本端支撑较弱，供给端有所增加，需求端疲软，库存压力较大。
• 多晶硅：盘面价格持续高位，现货价格窄幅整理。产量预计有所增加，需求疲软，库存压力较大。

关键数据

• 工业硅：西南产区进入丰水期，电力成本下移，硅煤、石油焦、电极等价格有所回升。周内硅企开炉数整体有所增加，预计8月仍有硅企上调开炉。7月24日当周，硅企开炉数环比增加22台。
• 多晶硅：6月产量10.1万吨，环比增加0.49万吨，同比减少5万吨。截至7月24日，库存24.3万吨，增加0.6万吨。7月企业开工增减并存，预计产量逼近11万吨。
• 有机硅：6月开工率70.95%，环比提升8.58个百分点。山东某主要生产企业进入停车整改状态，市场供应总量缩减。
• 硅片：部分硅片价格低位补涨，实际成交有限。截至7月24日，库存17.87GW。
• 电池片：上下游博弈持续，关注成本变动。单晶Topcon电池片-平均价183mm210mm210R为0.273元/瓦。
• 组件：装机转淡预期较强，价格调涨谨慎。Topcon组件平均价（分布式）182mm210mm210R为0.688元/瓦。
• 铝合金：开工有所回落。原生铝合金开工率54%，环比持平；再生铝合金开工率53.1%，环比下降0.3个百分点。ADC12均价20,200元/吨，环比上涨0.50%；A356铝合金均价21,200元/吨，环比上涨0.24%。
• 库存：截至7月24日，工业硅社会库存（社库+交割库）53.5万吨，环比下降1.2万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.75万吨，环比增加0.45万吨。截至7月25日，交易所注册仓单49,710手，折现货24.86万吨。

研究结论

• 工业硅：预计短期价格维持高位整理，运行区间参考9,000-10,000元/吨。后续仍需关注宏观情绪波动。
• 多晶硅：预计短期价格维持高位整理，运行区间参考40,000-55,000元/吨。后续持续关注宏观情绪及政策实行落地情况。
• 风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产；下游需求不及预期。