有色金属周报（工业硅&多晶硅）：情绪带动，硅系价格走势坚挺

有色金属周报(工业硅&多晶硅) 情绪带动，硅系价格走势坚挺 2025年8月12日 宏源期货研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060TEL：010-82295006 摘要 工业硅 多晶硅 成本&利润：在反内卷情绪及需求提升带动下，硅煤、石油焦、电极等价格有所回升，但随着西南产区步入丰水期，电力成本明显下移，成本端对硅价支撑减弱。供给端：周内硅企开炉数整体有所增加。分地区来看，北方大厂逐渐恢复供应，西南产区成本下移后，维持复产态势，内蒙古地区亦有硅企新增开炉，供给端整体维持增量趋势。需求端：增量主要来自多晶硅板块，7月多晶硅头部企业有增产预期，部分企业停产检修，预计产量整体增至11万吨附近，预计8月增至13万吨左右；有机硅个别企业因事故停车整改后逐步恢复，对工业硅刚需采买，价格因需求偏弱而有所松动；硅铝合金需求偏淡，对工业硅暂无增量需求。库存：期货价格持续高位，仓单止降转增；随着西南产区硅企陆续复产，硅厂厂库逐渐累积。市场展望：工业硅基本面供需双增，库存压力依旧较大，但近期在反内卷情绪带动下，硅价小幅回落后再度反弹向上，走势整体较为坚挺，预计短期维持高位整理，运行区间参考8,000-10,000元/吨，后续仍需关注宏观情绪波动。 风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。 供给端：7月部分企业出现增产，主要集中在西南地区和青海地区，也有部分企业停产检修，增减相抵后，预计月产量增至11万吨左右。8月来看，丰水期及高价格进一步刺激多晶硅基地开工，预计月产量增至13万吨左右。需求端：按照当前最新硅料价格计算，硅片报价仍无法覆盖完全成本，但考虑需求偏弱及上游原料价格逐步企稳，硅片价格缺乏上行动力；电池订单好转，主要来自海外订单，考虑终端效益，进一步拉涨空间较为有限；组件端考虑成本端支撑，预计下方空间不大。库存：截至8月7日，多晶硅总库存23.3万吨，硅片库存19.11GW；截至8月8日，多晶硅期货仓单共计3,620手，仓单数量明显上升。市场展望：硅料供给端增量预期较强，需求端暂无较大变动，但多头情绪依旧偏强，预计短期价格维持高位整理，操作需谨慎，运行区间参考44,000-55,000元/吨，后续持续关注宏观情绪及政策实行落地情况。风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 硅企开炉增加，供给持续增量 产业链价格回顾 3 多晶硅盘面坚挺，光伏各环节价格趋稳 目录 4 需求偏弱，有机硅价格略有松动 CONCENTS 5 等待旺季，铝合金开工持稳 1.1盘面走势坚挺，现货价格有所回调 日度数据 2025/8/8 2025/8/1 变动 幅度 日度数据 2025/8/8 2025/8/1 变动 幅度 期货价格 （元/吨） 工业硅期货主力合约收盘价 8,710 8,540 169.76 1.99% 多晶硅 （元/千克） N型致密料 46.00 46.00 - 0.00% 多晶硅期货主力合约收盘价 50,790.00 49,200.00 1,590.00 3.23% N型复投料 47.00 47.00 - 0.00% 工业硅 （元/吨） 不通氧553# 华东 9,100 9,550 -450.00 -4.71% N型混包料 45.00 45.00 - 0.00% 黄埔港 9,200 9,600 -400.00 -4.17% N型颗粒硅 44.50 44.50 - 0.00% 天津港 9,000 9,450 -450.00 -4.76% 硅片 （元/片） N型210mm 1.55 1.55 - 0.00% 昆明 9,250 9,650 -400.00 -4.15% N型210R 1.35 1.35 - 0.00% 四川 8,900 9,150 -250.00 -2.73% N型183mm 1.20 1.20 - 0.00% 通氧553# 华东 9,250 9,700 -450.00 -4.64% P型210mm 黄埔港 9,300 9,700 -400.00 -4.12% P型182mm 天津港 9,100 9,550 -450.00 -4.71% 电池片 （元/瓦） 单晶Topcon-183mm 0.295 0.295 - 0.00% 昆明 9,500 9,900 -400.00 -4.04% 单晶Topcon-210mm 0.285 0.283 0.002 0.71% 421# 华东 9,700 10,150 -450.00 -4.43% 单晶Topcon-210R 0.285 0.283 0.002 0.71% 黄埔港 10,000 10,400 -400.00 -3.85% 组件 （元/瓦） Topcon-182mm-分布式 0.673 0.677 -0.004 -0.59% 天津港 9,750 10,150 -400.00 -3.94% Topcon-210mm-分布式 0.675 0.677 -0.002 -0.30% 昆明 10,000 10,300 -300.00 -2.91% Topcon-210R-分布式 0.696 0.699 -0.003 -0.43% 四川 10,100 10,100 - 0.00% N型182mm-集中式 0.661 0.661 - 0.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 8,500 8,800 -300.00 -3.41% N型210mm-集中式 0.676 0.676 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 8,400 8,700 -300.00 -3.45% 有机硅 （元/吨） DMC 12,150 12,400 -250.00 -2.02% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 8,150 8,450 -300.00 -3.55% 107胶 12,750 12,750 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 10,250 10,450 -200.00 -1.91% 硅油 14,100 14,400 -300.00 -2.08% 421#金属硅粉 10,950 11,150 -200.00 -1.79% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,250 20,000 250.00 1.25% 三氯氢硅（元/吨） 3,350 3,350 - 0.00% A356 21,100 20,950 150.00 0.72% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 硅企开炉增加，供给持续增量 产业链价格回顾 3 多晶硅盘面坚挺，光伏各环节价格趋稳 目录 4 需求偏弱，有机硅价格略有松动 CONCENTS 5 等待旺季，铝合金开工持稳 新疆硅石平均价 550 500 450 400 350 300 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨单位：元/吨 1月3日 1月19日 2月7日 2月23日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 5月5日 5月19日 6月2日 6月17日 7月4日 7月18日 8月1日 8月16日 9月2日 9月22日 10月18日 11月4日 11月24日 12月13日 12月30日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月3日 2022年 1月17日 2月3日 2月21日 3月7日 3月21日 2023年 江西硅石平均价 4月3日 4月18日 4月30日 5月17日 5月31日 6月16日 2024年 7月1日 7月15日 7月29日 8月16日 9月2日 2025年 9月22日 10月18日 11月4日 11月24日 12月13日 12月30日 600 500 400 300 200 100 0 单位：元/吨 1月3日 1月19日 2月7日 2月23日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 5月5日 5月19日 6月2日 6月17日 7月4日 7月18日 8月1日 8月18日 9月6日 9月23日 10月20日 11月8日 11月25日 12月15日 1月3日 2022年 1月17日 2月3日 2月21日 3月7日 3月21日 云南硅石平均价 2023年 广西硅石平均价 4月3日 4月18日 4月30日 5月17日 5月31日 6月16日 2024年 7月1日 7月15日 7月29日 8月16日 9月2日 2025年 9月22日 10月18日 11月4日 11月24日 12月13日 12月30日 2.1产销平衡，硅石价格平稳 2022年 2023年 2024年 2025年 2022年 2023年 2024年 2025年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：元/吨 1月3日 2022年 1月19日 2月7日 2月23日 3月8日 3月22日 湖北硅石平均价 2023年 4月5日 4月19日 5月5日 5月19日 6月2日 2024年 6月17日 7月4日 7月18日 8月1日 8月18日 9月6日 2025年 9月23日 10月20日 11月8日 11月25日 12月15日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2017-08-01 2017-12-01 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2023-12-01 2024-04-01 2024-08-01 2024-12-01 2025-04-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 吐鲁番 2021-08-01 2021-11-01 四川地区电价 2022-02-01 2022-05-01 伊犁 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 石河子 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2024-02-01 2024-05-01 2024-08-01 2024-11-01 2025-02-01 2025-05-01 2.1丰水期当季，西南地区电价低位 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2017-08-01 2017-12-01 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 怒江 2019-08-01 2019-12-01 云南地区电价 2020-04-01 宝山 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 德宏 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 文山 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2023-12-01 2024-04-01 2024-08-01 2024-12-01 2025-04-01 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 单位：元/