食品饮料行业 ETF 周报（20250721-20250725）：食品饮料行业：观察业绩兑现度，关注白酒渠道端变化

核心观点

1. 即将进入业绩密集披露期，重点关注行业景气度向上的公司在报表端的兑现情况。
2. 白酒板块：政策和需求复苏节奏有所压制，场景缺失导致动销端持续承压，板块仍然处于底部整理区间，但部分上市公司开始在产品渠道端做调整，关注新产品在新渠道上的动销表现。
3. 大众品：渠道改革和产品创新红利仍在，进入业绩披露期，两极分化明显，重视龙头公司有望享受品牌力提升带来的估值红利。
4. 饮料旺季动销较好，头部公司持续兑现业绩，此外乳制品、啤酒等库存持续去化，政策预期再度来临时，重视底部配置机会。

关键数据

• 白酒：2025年6月全国白酒产量33.00万千升，同比-6.50%；1-6月全国白酒累计产量191.60万千升，同比-5.80%。2025年上半年白酒出口额38亿元，同比增长30.9%。
• 啤酒：2025年6月全国啤酒产量412.00万千升，同比-0.20%；1-6月全国啤酒累计产量1904.40万千升，同比-0.30%。
• 大众品原材料：2025年7月主产区生鲜乳平均价格3.04元/公斤，环比持平；国产婴幼儿奶粉零售均价225.30元/公斤，环比下跌0.20元/公斤。

行业动态

• 白酒价格：飞天整箱价格回落至1930元/瓶，散飞回落至1890元/瓶，五粮液八代普五批价维持在870元/瓶，国窖1573回落至840元/瓶。
• 行业要闻：酒鬼酒与胖东来联合打造的“酒鬼·自由爱”销售火爆，在胖东来部分门店与线上渠道一度断货；“与世界·共汾享”青花汾酒30·复兴版新品发布；京东宣布启动七鲜小厨，计划3年内在全国建设10000家七鲜小厨。

研究结论

• 白酒板块：底部利空钝化，若政策压制得到释放，龙头估值有望快速修复。
• 大众品：重视龙头公司有望享受品牌力提升带来的估值红利。
• 饮料：旺季动销较好，头部公司持续兑现业绩，乳制品、啤酒等库存持续去化，政策预期再度来临时，重视底部配置机会。
• 行业ETF推荐：景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、广发恒生消费ETF（159699.SZ），配置方向为A股缺失的新消费标的，具有稀缺性，关注业绩兑现情况。底部重视白酒ETF配置机会，若商务消费逐步复苏，酒ETF可高效捕捉龙头估值修复及行业Beta行情。