豆类转为震荡 油脂整体反弹

豆类油脂 豆类转为震荡油脂整体反弹 豆类油脂 核心观点 7月29日，豆类期价整体转弱，油脂盘整为主。豆一期价震荡偏弱，期价跌破20日均线支撑，伴随减仓1.4万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于30日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价运行在60日和20日均线之间，资金继续移仓远月；菜粕期价探底回升，期价暂获20日均线支撑，伴随减仓1.5万手。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超1%，期价站上5日均线，伴随增仓2万手；棕榈油期价震荡偏强，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓1.7万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于20日均线压力，盘中暂获60日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，市场波动继续下降，资金移仓换月，但整体资金关注度有所下降。市场仍在密切关注中美谈判进展，美豆期价继续维持震荡运行。豆粕期价继续受到市场情绪和资金换月的影响，整体波动下降，同时在油粕套利的影响下，豆粕期价明显走弱。整体来看，豆类基本面尚无明显变化，未来供应预期受到中美谈判结果的影响，全球大豆贸易流向或发生变化，市场交投较为谨慎，短期豆类期价仍将保持震荡运行为主。 油脂板块轮动效应显现。豆油领涨，棕榈油紧随其后。随着欧盟与印尼达成贸易协定，欧洲将允许印尼以零关税出口棕榈油，棕榈油需求的乐观预期再度升温。现实端疲弱的基本面退居其次，乐观预期主导市场，豆油和棕榈油期价迎来强劲反弹。同时油粕套利资金活跃进一步驱动油脂反弹，短期关注油脂板块的轮动行情能否持续，这将决定本轮油脂板块的整体反弹空间。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前增长9%，较去年同期增长0.3%。截至2025年7月24日的一周，美国大豆出口检验量为409,714吨，上周为修正后的377,020吨，去年同期为408,582吨。报告发布前，分析师们预期大豆出口检验量位于20万到45万吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到47,203,279吨，同比增长10.4%，上周同比增长10.4%，两周前增长10.5%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年修正后出口目标的93.0%，上周是91.4%。 2）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年7月25日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.78美元，比一周前高出7.8%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨259.45美元，相当于每蒲6.03美元。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅58.09美分，相当于每蒲6.85美元。1号黄大豆平均价格为10.34美元/蒲，上周为10.28美元/蒲。 3）美国农业部周一表示，过去一周里美国玉米作物状况略有恶化，但是大豆作物状况意外改善，分析师们曾预计大豆评级下滑。截至周日，美国玉米优良率为73%，低于前一周的74%，符合市场预期，为2016年以来同期最高评级。近期的高温天气引发了玉米作物可能受损的担忧。大豆优良率提高到70%，高于上周的68%，也高于分析师预计的67%，和去年同期持平。头号大豆生产州伊利诺伊州的大豆优良率从上周的60%跃升至65%。春小麦优良率为49%，低于一周前的52%，收割已完成1%。分析师预计优良率将维持在52%不变。上周对北达科他州进行的年度作物考察预计该州硬红春小麦单产将低于去年。冬小麦收割已完成80%，高于一周前的73%，略低于分析师预期的82%。 4）欧洲联盟（欧盟）与印度尼西亚最近达成了一项政治协议，以推进《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）。棕榈油贸易曾给双方关系带来波折，尤其是在印尼这一主要出口商品面临监管障碍之后。欧盟已决定通过要求贸易商证明其产品并非来自被砍伐的土地来限制棕榈油进口，这项被命名为EUDR的法律将于今年年底起开始适用于大中型企业。雅加达方面表示，欧盟已同意在尚未签署的CEPA框架下，将针对印尼棕榈油的关税降至零。“CEPA谈判的最近几轮聚焦于棕榈油。欧盟最初完全拒绝将棕榈油纳入该协议。正因如此，他们才提出了EUDR，但最终发现他们确实需要我们的棕榈油，”艾朗加在雅加达的《投资者日报圆桌论坛》上说道。根据艾尔朗加的说法，双方已就棕榈油贸易中的关税配额机制达成一致。该机制将设定一定配额，允许流向欧盟的棕榈油符合零关税条件。然而，超出这一限额的任何棕榈油进口在进入欧洲市场时都将面临3%的关税。艾勒朗加声称，欧盟将简化这一备受期待的协定的批准程序，因为雅 加达方面希望该协议能够于明年生效。根据欧盟的数据，CEPA生效后，印尼80%的面向欧盟的出口将享受零关税待遇。2024年，欧盟与印尼的商品贸易额达到273亿欧元（约合319亿美元），而同期欧盟从印尼的进口额约为175亿欧元。在受到美国总统唐纳德·特朗普发起的关税战影响之际，印尼-欧盟CEPA的最新进展成为了一个好消息。欧盟委员会主席乌苏拉·冯德莱恩承认，在特朗普最新的贸易政策下，欧盟正寻求实现市场多元化。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。