豆类油脂日报：豆类反弹遇阻 油脂转为震荡

核心观点

8月29日，豆类油脂期价窄幅波动为主。豆一期价震荡偏弱，承压于20日均线压力，伴随小幅减仓；豆二期价震荡偏强，期价承压于30日均线，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，重回3000关口下方，资金继续移仓；菜粕期价震荡偏强，期价反弹承压于20日均线，伴随减仓3.5万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价依托30日均线支撑偏强运行，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价回落至8000下方，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价运行在5日和30日均线之间，资金变化不大。

豆类市场反弹力度弱于外盘，主要受国内供应压力影响，油厂胀库突出，贸易商卖货积极，下游需求较差，油厂豆粕库存高企，供强需弱格局短期难改，市场近强远弱，现货压力持续释放令豆粕期价反弹缺乏可持续性，弱势格局尚未扭转。油脂市场，棕榈油涨势放缓，仍是风向标，豆油期价跟涨，豆棕价差未修复。东南亚棕榈油产量下降叠加需求预期升温对棕榈油期价带来情绪提振，但印尼政策执行效率低，印度关税上调或削弱进口需求。国内棕榈油现货偏强，盘面情绪推动下期现货联动上涨，短期走势偏强，但国内库存修复和需求替代风险限制续涨空间，呈现外强内弱格局。

产业动态

1. 美国NOPA反对加州限制植物油用于生物燃料生产，CARB提案上限豆油和菜籽油用量至20%。
2. 美国中西部未来三天将普遍降雨，缓解高温天气。
3. 美国大豆现货报价下跌，因高温缓解但美元走强带来压力，美湾9月船期大豆报价每蒲10.385美元。
4. 巴西8月大豆出口量估计774万吨，低于预期，头8个月出口量估计8372万吨，高于去年同期。
5. 美国农业部单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售264,000吨大豆。

研究结论

豆类市场短期反弹受限，国内供应压力大于外盘，豆粕库存高企，弱势格局未改。油脂市场棕榈油短期偏强但缺乏基本面支撑，续涨空间受限，整体呈现外强内弱格局。