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平台化能力持续增强，Q2收入延续高增

2025-07-28 郭梦婕,肖依琳太平洋证券华仔

东鹏饮料2025年上半年实现收入107.37亿元，同比增长36.37%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%。Q2单季度收入58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75%。公司平台化能力持续增强，特饮大单品占比同比-9.3pct至77.9%，补水啦、果之茶等新品表现亮眼。Q2全国有效网点突破420万家，冰柜投放力度加大，带动动销增长。广东地区仍实现近20%的稳健增长，省外及线上、直营渠道收入保持高增。旺季费用投入力度加大，Q2净利率同比-0.6pct至23.7%，剔除公允价值变动后扣非净利率同比-2.4pct至22.3%。公司预计2025-2027年收入分别为210/262/313亿元，同比增长32%/25%/19%；利润分别为46/59/70亿元，同比增长37%/29%/20%。给予38倍PE，目标价332.5元，评级“买入”。风险提示包括食品安全、行业竞争、原材料成本、新品推广及网点开拓不及预期。

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平台化能力持续增强，Q2收入延续高增

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