经营业绩概述
2025年第二季度，环旭电子营业收入135.7亿元，环比下降0.6%，同比下降2.4%，但仍超过一季度预期目标。上半年营业收入272.1亿元，同比下降0.6%，主要得益于客户因关税不确定性提前订单。第二季度营业利润率2.6%，同比下降0.6个百分点；上半年营业利润率2.8%，同比下降0.2个百分点。上半年净利润6.4亿元，同比下降20.3%，净利润率2.3%，同比下降0.6个百分点。经营活动现金流净流入14.4亿元，保持稳定。
营收结构
第二季度及上半年各类产品营收占比变化不大，通讯类产品占比32%（同比降3.2%）、消费电子类占比30%（同比增1.7%）、工业类占比14%（同比降0.5%）、云端及存储类占比11%（同比增1.1%）、汽车电子类占比10%（同比降16.7%）、医疗类占比较小（同比增14.3%）。
营业毛利
第二季度营业毛利13.8亿元，毛利率10.2%，同比增长0.3个百分点，受欧洲产能整合影响。上半年营业毛利26.7亿元，毛利率9.8%，同比增长0.1个百分点，受欧洲整合及各产品线毛利率变化影响。
期间费用
第二季度期间费用11亿元，同比增加0.7亿元；上半年期间费用20.5亿元，同比增加0.9亿元。期间费用率上半年为7.6%，同比增加0.4个百分点，主要因持续研发投入。
营业利润及净利润
第二季度营业利润3.6亿元，同比下降20.0%；上半年营业利润7.5亿元，同比下降9.6%。上半年净利润6.4亿元，同比下降20.3%，所得税费用同比增长72.8%。扣非净利润5.8亿元。
现金流量
上半年现金流量净流入6.7亿元，其中经营活动净流入14.4亿元，投资活动净流出5.0亿元（主要固定资产投资），筹资活动净流出2.7亿元（主要分配股利及偿付利息）。
营运指标
现金周转天数缩短至43天，存货周转天数缩短约5天，第二季度末存货74.6亿元，同比下降3.7%。总资产397.8亿元，货币资金133.8亿元，负债率53.2%，较去年年底下降。
经营目标
第三季度单季营收同比减少与第二季度相似，营业利润率同比基本接近。
AI服务器业务及策略
公司定义“AI加速卡”“光通讯”“PDU电源模块”三大技术路径，匹配CSP厂商需求，并与ASE集团合作提供完整系统解决方案。AI加速卡业务2025年实现1亿美元业绩增长，产能计划2025年第四季度达90K/M，2026年目标年增20%以上。
新的赛道和机会
集团与ASE合作布局高压直流垂直供电系统，目标市场约800亿美元，公司计划2028年形成营收，目标PDU市占率50%，L10系统组装实现营收飞跃。
高压直流垂直供电系统架构
采用Wafer垂直供电的VRM+冷板+PDB及机构件架构，公司负责PDB和系统组装，与ASE合作推广该技术。
Q&A环节
- 手机模组：SiP模组需求变化不大，但SiPlet领域有新项目机会。
- L10服务器JDM项目：公司参与设计开发和主板生产，持续跟进市场反应。
- 1.6T光模块：研发产品，计划建设实验室提升验证效率，同步进行制造能力建设。
- AI服务器产能指引：计划台湾地区产能增加30%，墨西哥地区增加20%，客户需求有所提升。
- AI眼镜SiP模组：显著缩小主控板面积，减重有限，成本高于COB方案，但提升性能指标。
- AI眼镜长期布局：关注头部客户，计划未来投资模组制造能力，预计两年或更长时间。
- 高压直流垂直供电Ramp-up时间：预计2028年量产，前期支出集中在设计开发，制造capex预计2028年投资。
- 下半年市场需求：消费电子需求无明显提升，智能眼镜收入明年放量，工业类去库存慢，车电竞争激烈，云端存储成长速度不够快，光模块和电源是中长期投资机会。
- 服务器领域发展方向：围绕微小化优势布局光模块和垂直供电，与ASE紧密合作建立竞争优势。
- AI加速卡业务：目标30%市场份额，争取主板业务，未来在AI加速卡和主板业务上占据理想份额。
