棉花、棉纱日报

2024年07月28日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2025年7月15日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达到4.6万吨，同比下滑22%；其中纺织厂采购3.9万吨；未售出新棉0.2万吨。 2、截至2025年07月21日，张家港保税区棉花总库存3.59万吨，较去年同比减少0.29%;其中保税棉3.32吨，较去年同比减少0.23%;非保税棉0.26万吨，较去年同比减少0.65%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比34.93%，较去年同比减少13.83百分点；巴西棉占比26.36%，较去年同比增加0.06百分点；澳棉占比31.7%，较去年同比增加15.15百分点；其他国家及地区占比0.07%，较去年同比减少1.38百分点。当前进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库1649.17吨,入库350吨,净入库（-1299.17）吨。张家港库存继续下行，进口连续下滑，入库量不高，7月中上旬内外棉价差走阔，进口棉成交增加。 3、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至7月18日，ON-CALL 2512合约上卖方未点价合约减持240张至24628张，环比上周减少1万吨。25/26年度卖方未点价合约总量增持523张至44914张，折102万吨，环比上周增1万吨。ICE卖方未点价合约总量增至50195张，折114万吨，较上周增加482张，环比上周增加1万吨。 【交易逻辑】 美棉在6月底的实际播种面积增加，由于最近主产区干旱情况缓解，美棉的优良率也尚可，因此短期内美棉略有偏弱。但是未来一方面美国和其他国家谈判可能会将农产品作为谈判条件之一对美棉有潜在利好，另外当前月份也是美棉的天气交易高峰，因此美棉虽然短期可能略偏弱，但是有潜在的利多影响。 目前棉花商业库存处于历年同期低位，棉花进口量也处于历年同期低位，仅仅目前棉花供应量可能会导致年度末期棉花供应略偏紧，但是市场预期未来市场可能会增发滑准税配额，具体增发滑准税配额量将对市场供应有一定影响。此外中美关于贸易和关税也存在不确定性，目前来看似乎是有一定的乐观预期，如果关税问题有所缓和，那么对棉花将有一定的利多支撑。但是考虑目前价格涨至当前位置下游端需要一定时间消化，预计短期棉价价格维持当前水平震荡。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡走势。 2、套利：观望。 3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场近期整体行情变化不大，棉纱价格多数持稳为主，部分优惠走货。当前气流纺纯棉纱成交相对较好，其余品种多表现平淡，下游订单仍不足，随用随买为主。短期预计纱价偏稳运行。 2、全棉坯布销售一般，局部略有好转，常规品种现货量高位，织厂维持减产控制库存。常规坯布价格依旧平稳，不过成本偏高，织厂亏损为主。而织厂方面新增订单略增，但新订单价格压的较低，接单时候重新核算，但盈利状况依旧难改。织厂对8月信心不足。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花10日HV为9.0815，波动率较上一日略增，CF509-C-13800隐含波动率为12.5%，CF509-P-13600隐含波动率为11.9%，CF509-P-13000隐含波动率为12.2%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9016，主力合约的成交量PCR为0.4289，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799