棉花、棉纱日报

2024年06月04日增减幅空盘量增减量131,32025081,908277525,386-137572000065383159价格涨跌CY IndexC32S20430-640FCY IndexC33S21745(18)印度S-654200-100纯涤纱T32S111800粘胶纱R30S172500-1315-622010-10涨跌1431814400涨跌 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)030,223-258585175,395307930100-105550价格涨跌145531455378.601.1577.2677.26745070128000涨跌棉纱跨期251月-5月-305月-9月59月-1月内外价差0内外棉价差（1%关税）25内外棉价差（滑准）-15内外纱价差价差现货价格 2/6第二部分市场消息及观点1、根据USDA最新天气周报，美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温74.37℉，同比低3.64℉；平均降雨量为2.38英寸，同比高0.93英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温78.22°F，同比低3.17℉；平均降雨量2、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年6月1日当周，印度棉花周度上市量2.3万吨，同比下滑76%；印度2024/25年度的棉花累计上市量469.4万吨，同比下滑7%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡3、CFTC数据显示，截至2025年5月27日，ICE期棉基金净多头率为-18.95%（周环比降4.7个百分点，上周降0.23个百分点）【基金多头持仓-基金空头持仓）/总持仓】。当前交易逻辑仍以宏观为主，由于关税问题不确定性仍然较大，前期宏观情绪有所释放，在没有新消息刺激下预计短期区间震荡为主，然而考虑未来美国经济仍存在一定压力可能面临衰退并给全球经济带来悲观预期，预计中长期棉花仍将向下探底，中长线走势偏弱，但是美方态度可能会随时摇摆，对市场的影响的不确定性较大，一旦其态度出现较大的缓和，市场走向可能会出现转变。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉当前宏观市场不确定性较大，建议观望。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）1、全棉坯布市场维持弱势成交，织厂=弱势出货，淡季气氛凸显。目前市场交投较弱，下游采购积极性不高，贸易商观望为主。随着郑棉逐渐回落，布厂多视量协商，但短期内成单难。织厂订单不满，后续仍有2、纯棉纱市场淡季行情下成交偏淡，棉纱价格继续下跌主导，大型纺企有低价走货的情况，中小型纺企报价变动不大，实际让价成交，纺企整体库存继续上升，但减停产情况尚少听闻，开机变动不大。短期预 【棉花市场消息】2.11英寸，同比高0.4英寸。表产量（495万吨）的95%，同比快4%。【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】减产预期，心态依旧谨慎。计纱价继续偏弱运行。 3/6第三部分期权波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.4467，波动率较上一日略降，CF509-C-13400隐含波动率为9.5%，CF509-P-12600隐含波动率为12.1%，CF509-P-12200隐含波动率为14.4%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9483，主力合约的成交量PCR为1.0653，今日认购认沽成期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）第四部分相关附图图2：棉花1月基差2025-02-13-2000-10000100020003000400050001-11-151-292-122-263-1220192020数据来源：银河期货、wind资讯 交量均有增加，市场看跌情绪明显。图1：1%关税下内外市场棉花价差-8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-262020-06-112020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-22元/吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价3-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差20212022202320242025数据来源：银河期货、wind资讯 4/6数据来源：银河期货、wind资讯图6：CY01-CF0140005000600070008000900010000CY01-CF01202120222023数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯图5：CY05-CF0540004500500055006000650070007500800085009000CY05-CF0520212022数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 5/6 6/6银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799