橡胶甲醇原油日报：利空情绪占优 能化延续弱势

橡胶甲醇原油 利空情绪占优能化延续弱势 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货2509合约呈现缩量减仓，震荡下行，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至15010元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低1.51%至15010元/吨。9-1月差贴水幅度缩小至785元/吨。经历前期大幅上涨以后，多头获利丰厚，叠加黑色产业链商品期货集体走弱，诱发国内商品期货市场集体回调。在利空情绪主导下，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡偏弱格局运行。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周二国内甲醇期货2509合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2437元/吨一线，最低下探至2400元/吨，收盘时略微收低0.33%至2434元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至86元/吨。受国内煤炭期货再度下跌拖累，叠加甲醇偏弱的供需基本面压制。在偏空因素主导下，预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 原油：本周二国内原油期货2509合约呈现放量增仓，震荡偏强，小幅上涨的走势，期价最高涨至517.5元/桶，最低下跌至509.8元/桶，收盘时期价小幅收涨1.88%至515.0元/桶。随着增产利空逐渐消化，且产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限。目前处在北半球用油消费旺季阶段。在多空分歧的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡企稳的走势。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.04万吨，环比上期增加0.6万吨，增幅0.91%。保税区库存7.58万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨增幅1.42%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.38个百分点，出库率增加0.63个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.67个百分点，出库率增加0.14个百分点。 截至2025年7月24日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.06%，环比+1.93个百分点，同比跌10.06个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.23%，环比+0.25个百分点，同比+3.98个百分点。周内个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；多数企业排产运行平稳，周内山东地区连续降雨，东营、潍坊地区主产区存积水现象，暂未对工厂生产形成影响，整体出货表现平淡，库存小幅攀升。 在 终 端 零 售 环 节 ，2025年6月 中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 为56.6%， 同比 下 降5.7个 百 分点，环 比 上升3.9个 百 分点。库 存 预警 指 数 位 于 荣枯 线 之 上，汽 车 流通 行 业 景 气 度有 所 下 降 。 2025年1至6月 我 国汽 车 产 销 量 分别 为1562.1万 辆 和1565.3万 辆，同 比分 别 增长12.5%和11.4%。 上 半年 我 国 汽 车 产销 量 首 次 双 超1500万 辆 。其 中，新 能 源 汽 车 产 销 量 分 别 为696.8万 辆 和693.7万 辆 ， 同 比 分 别 增 长41.4%和40.3%， 新 能源 汽 车 新 车 销量 达 到 汽 车 新车 总 销 量 的44.3%。 甲醇 截 止2025年7月25日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在81.66%，周 环 比小 幅 增 加1.06%， 月 环 比 大 幅 下 滑6.35%， 较 去 年 同 期 大 幅 回 升15.35%。 同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达189.89万 吨，周 环 比小 幅 增 加2.91万 吨，月 环 比大幅 下 滑15.88万 吨 ，较 去 年 同 期152.24万 吨 ，大 幅 增 加37.65万 吨 。 截 止2025年7月25日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.96%，周 环 比略 微减 少0.72%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在5.31%， 周 环比略 微 增加0.00%。醋 酸 开工 率 维 持在92.95%，周 环 比略 微 增加0.18%。MTBE开 工 率维 持在57.16%，周 环 比小 幅 增 加2.32%。 截 止2025年7月25日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在76.42%，周 环 比 小 幅 下 滑2.39个 百 分 点， 月 环 比 略 微 增加0.15%。 截 止2025年7月25日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为-307元/吨 ，周 环 比大 幅 减 少225元/吨， 月 环比 大 幅 回 落218元/吨。 截 止2025年7月25日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在58.71万 吨，周 环 比小 幅 减少0.89万 吨，月 环 比大幅 增 加5.30万 吨，较 去 年 同 期大 幅 减少25.41万 吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达41.67万 吨，周 环 比小幅 减 少2.93万 吨，华 南 港口 甲 醇 库 存 达17.04万 吨，周 环 比小 幅增 加2.04万吨 。 原油 截 止2025年7月18日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为422座 ， 周 环比 小 幅减 少2座，较 去 年同 期 回 落55座。美 国 原油 日 均 产 量1327.3万 桶，周环 比 小幅 减 少10.2万 桶/日 ， 同比 减 少2.7万 桶/日 。 截 至2025年7月18日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.19亿 桶，周 环 比大 幅 减 少316.9万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少1749.2万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2186.3万 桶，周 环 比小 幅 增 加45.5万桶 ； 美国 战 略 石 油 储备 （SPR） 库 存达4.025亿 桶 ，周 环 比 小 幅 减少20万 桶。美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在95.5%， 周 环 比 小 幅 增 加1.6个 百 分 点 ， 月 环 比 略 微 增加0.8个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加3.9个 百 分点 。 截至2025年7月22日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在153331张，周 环 比 大 幅 减 少9096张 ，较6月 均 值205979张大 幅 减 少52648张 ，降 幅达25.56%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年7月22日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维持 在227245张，周 环 比大 幅 减 少11576张，较6月 均 值186283张大 幅增 加40622张，增 幅 达21.83%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周 环 比大 幅 减少 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比也 大 幅 减 少。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。