核心观点
临近7月末，美股进入密集业绩披露期，标普500指数中32%的公司披露二季度业绩，其中77%超预期，62%的公司实现销售收入和净利润双双超预期。业绩表现突出的行业主要有工业、可选消费和金融。已披露业绩的公司二季度收入同比增长5.0%，净利润同比增长5.5%，好于去年同期的3.1%（非金融企业）。二季度业绩超预期的主要原因在于前期政策波动使得投资者降低了要求的回报，不断下调业绩预期。建议美股逢低做多，历史上看，美股在9-11月季节性走弱，加上持续高位的10年期美债收益率，美股三季度可能出现回撤，但美元系统性走弱能够提升SP500的盈利，同时也能使美国公司销售更容易超预期。
风险提示
贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱。
海外宏观数据跟踪
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上周重要事件与数据跟踪
- 美日就关税问题达成一致，日本将向美国投资5500亿美元，美国将对包括汽车在内的日本商品统一征收15%关税。
- 美国与欧盟达成双边贸易协议，双方同意把美国对欧盟的关税降至15%。
- 美国住房市场在高利率环境下成交量维持低位，成屋销量小幅度下滑，6月销量为393万套，跌破400万套关口。
- 美国失业金申请人数继续分化，初次申请人数保持缓慢下降的趋势，但续请失业金人数维持年内高位。
- 欧央行上周维持三大关键利率不变，这是欧央行自去年6月以来首次暂停降息。
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本周重要数据与事件
- 本周将公布英国7月CBI零售销售差值、美国7月达拉斯联储商业活动指数、法国第二季度GDP年率初值、德国第二季度未季调GDP年率初值、欧元区第二季度GDP年率初值、欧元区7月工业景气指数、欧元区7月经济景气指数、美国7月ADP就业人数、美国第二季度实际GDP年化季率初值、美国第二季度实际个人消费支出季率初值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国6月成屋签约销售指数月率、美国至7月30日美联储利率决定、美联储FOMC公布利率决议、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会、日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会、法国7月CPI月率初值、德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率、欧元区6月失业率、美国7月挑战者企业裁员人数、美国至7月26日当周初请失业金人数、美国6月核心PCE物价指数年率、美国6月个人支出月率、美国第二季度劳工成本指数季率、美国6月核心PCE物价指数月率、美国7月芝加哥PMI、英国7月Nationwide房价指数月率、法国7月制造业PMI终值、德国7月制造业PMI终值、欧元区7月制造业PMI终值、英国7月制造业PMI终值、欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率初值、美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国7月平均每小时工资年率、美国7月平均每小时工资月率、美国7月标普全球制造业PMI终值、美国7月ISM制造业PMI、美国7月密歇根大学消费者信心指数终值、美国7月一年期通胀率预期终值、美国6月营建支出月率。
美联储观点跟踪
本周为FOMC静默期，无联储官员就利率等货币政策相关议题发言。美联储主席鲍威尔在大型银行资本框架综合审查会议中表示，美国银行资本框架包括基于风险的资本要求、杠杆要求、全球系统重要银行（G-SIB）附加资本以及压力测试，因此监管实践专注于决定安全性和稳健性的关键领域。并强调美联储是一个充满活力的机构，愿意听取新想法以及关于如何改善大型银行资本框架的反馈。
风险提示
贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱。
