计算机行业周报：三季报披露进尾声，美股云计算表现亮眼

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 三季报披露进尾声，美股云计算表现亮眼 ——计算机行业周报（2017.10.23-2017.10.29） 2017年10月30日 看好/维持 计算机 周度报告 周报摘要： 核心观点 本周计算机板块（申万）下跌0.02%，跑输沪深300指数1.15个百分点，跑输中小板指数0.88个百分点，跑输创业板指数个1.09百分点，在所有行业板块（申万）中表现较弱。目前市场持续追捧家电饮料医药等大消费板块，有面板概念支撑的电子成为TMT表现最好的板块，而随着三季报披露接近尾声，计算机三季报业绩表现弱于去年。从我们股票池目前已披露的业绩统计来看（未披露的仅剩7%），业绩出现下滑的占比已经超过35%，增速在0~20%之间的约占18%，增速在20%~50%之间的约占19%，增速在50%~100%之间的约占9%，增速超过100%的约占10%。从三季报已经披露的基金持仓看，TMT整体有所下降，尤其计算机季度仓位占比进一步下跌至2%以下，已回到上一轮牛市13Q2启动之前。以三季度目前估值水平来看，四季度基金仓位大概率继续维持低配。政策面上，从刚刚结束的十九大人事安排来看，我们认为近两年的监管思路和工作受到中央充分肯定，未来几年IPO加速发行、严控增发等政策有望继续延续。策略上，至明年初尚不具备走牛基础，仍然需要自上而下进行配臵。行业主题上，我们继续看好人工智能垂直领域、企业级服务云计算的落地。 本周五，美股三大指数受科技股强劲的超预期季度财报带动而大涨，亚马逊、谷歌、英特尔与微软收盘均创历史新高。其中，亚马逊收涨13.22%，Alphabet上涨5.81%，微软上涨6.4%、英特尔涨7.38%。四大企业业绩表现均来源于亮眼的云计算业务收入增长。其中，微软的Azure增速高达90%，据Canalys测算可能达到20亿美元，最大的贡献来自Costco；AWS增速为42%，达到46亿美元；谷歌的Cloud Platform据测算增长76%至8.7亿美元；英特尔的IDC用新Xeon处理器带来7%的增长。强劲的增长数据展示了企业计算正从公司自有数据中心向云计算转型方兴未艾。 投资策略及组合 本周我们的投资组合取得绝对收益5.58%，跑赢申万计算机指数5.07个百分点，下周我们的组合保持不变，继续为思创医惠、大华股份、科大讯飞、广联达，权重各为25%。 行业新闻 三星电子投资中国AI创业公司深鉴科技。 公司公告 科大讯飞设立10.24亿元基金，推动人工智能发展 风险提示 国内云计算的使用习惯和市场培育渗透率具有不确定性。 分析师：喻言 0755-82832276 y uyan_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516070001 分析师：叶盛 010-66554022 y esheng@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070003 研究助理：夏清莹 0755-83256464 xiaqy @dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 行业指数走势图 相关行业报告 1、《计算机行业周报（10.16-10.22）：十九大报告互联网提及最多，AlphaGo Zero再掀AI热度》2017-10-23 2、《互联网金融周报（20171009-20171015）：央行将对普惠金融实施定向降准，阿里云栖大会宣布成立“达摩院”》2017-10-16 3、《计算机行业周报（10.9-10.15）：阿里成立达摩院，本土基础科技创新有望加速》2017-10-16 P2 东兴证券行业周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 本周核心观点........................................................................................................................................................................................... 3 2. 投资策略及组合....................................................................................................................................................................................... 3 3. 市场回顾................................................................................................................................................................................................... 4 3.1 板块表现 ........................................................................................................................................................................................ 4 3.2 公司表现 ........................................................................................................................................................................................ 4 4. 行业新闻................................................................................................................................................................................................... 5 5. 公司动态................................................................................................................................................................................................... 6 6. 公司公告.................................................................................................................................................................................................10 7. 风险提示.................................................................................................................................................................................................14 东兴证券行业周报 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周核心观点 本周计算机板块（申万）下跌0.02%，跑输沪深300指数1.15个百分点，跑输中小板指数0.88个百分点，跑输创业板指数个1.09百分点，在所有行业板块（申万）中表现良好。本周市场大市值龙头有所回调，风格开始切换至小市值股票，风险偏好有所上升，计算机板块热度有所上升。但我们认为板块可能会有一些交易性机会，但基本面下半年大概率难见起色，选股策略上短期可以追逐市场热点，比如人工智能、自动驾驶等，中长期仍然坚持优选业绩确定性增长的白马股。 8月4日，央行宣布从2018年6月30日起，类似支付宝、财付通等第三方支付公司受理的涉及银行账户的网络支付业务都必须通过“网联支付平台”处理，时间点提早超出预期。7月28日，包括央行清算总中心、财付通、支付宝、银联商务等在内的45家机构于签署了《网联清算有限公司设立协议书》，拟共同发起设立网联，第三方支付直连模式行将终结。由于央行下属7家单位共占有37%的股权，第三方支付相当于被央行收编，一方面，此前存在灰色地带的直联模式下交易数据可以绕开监管的漏洞被堵上，国家金融监管安全得到了保障，另一方面，代表支付未来的第三方移动支付海量数据控制权被民营支付巨头垄断将不再可能，超级金融的巨大想象空间不复存在。网联成立带来的另一个影响是银联独大的局面得到终结。此前市场担忧直连模式的终结将导致支付巨头失去大力发展第三方支付的积极性，支付系统建设和推广将放缓，但我们认为，网联成立的意义在监管和清算，是降低金融风险的必由之路。而支付巨头因为仍然掌控着接入端的主动权和交易数据，利益并没有受到侵害。一个好的市场一定是一个具备好的监管的市场，2016年我国第三方移动支付交易规模已接近40万亿元，增速高达216%，统一的合规监管和清算的引入将有效消除交易数据孤岛，是对这一庞大市场的促进而不是阻碍。 2. 投资策略及组合 本周我们的投资组合取得绝对收益-0.02%，和申万计算机指数持平，下周我们的组合保持不变，继续为中科曙光、大华股份、海康威视、广联达，权重各为25%。 表1:上周投资组合收益情况 股票简称 权重 上周绝对收益 上周相对收益 计算机指数（申万） 100% -0.02 / 中科曙光 25% 2.74 2.76 大华股份 25% 2.26 2.28 海康威视 25% 1.12 1.14 广联达 25% -6.19 -6.17 投资组合 100% -0.02 0.00 资料来源：wind，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES3. 市场回顾 3.1 板块表现 本周计算机板块（申万）下跌0.02%，跑输沪深300指数1.15个百分点，跑输中小板指数0.88个百分点，跑输创业板指数个1.09百分点，在所有行业板块（申万）中表现较弱。其他板块方面，本周通信版块表现较好，列涨幅榜第一，钢铁板块表现较差，位列涨幅榜末位。 图 1: 申万一级行业板块本周涨跌幅情况 资料来源：wind，东兴证券研究所 3.2 公司表现 本周沪深300指数上涨1.13%，创业板指数上涨1.07%，中小板指数上涨0.86%。板块内195只股票除13只停牌以外共有83只股票上涨，其余99只股票下跌。涨幅前五的公司分别是：中远海科（33.02%）、恒为科技(10.83%)、中孚信息(9.52%)、格尔软件（9.33%）、博彦科技(7.46%)。涨幅后五的公司分别是：正元智慧（-34.92%）、恒银金融(-11.01%)、海联讯(-10.31%)、联络互动(-9.17%)、广