观点策略
- 核心观点：黑色板块在市场回归理性后小幅下调，钢材基本面矛盾在于需求偏弱，宏观预期主导盘面，关注政策走势。
- 风险点：月底政治局会议；中美会谈。
- 策略：短期预计钢材在焦煤影响下小幅下调，重点关注政策走势。市场波动剧烈，谨慎操作。
宏观
- 国际方面：美国初请失业金数据连续下调，市场预计联邦利率维持不变；关税方面，美国与日本、欧盟等地达成协议。
- 国内方面：规上企业上半年利润同比下调，但钢材行业同比上涨。本周还有政治局会议和中美会谈消息。
现货及基差
- 现货：本周钢材现货价格上涨120-190元/吨，涨幅约5%。螺纹钢和热卷期货价格均上涨，基差走弱。
- 期货：螺纹钢10合约收盘价3566元/吨（+6.64%），热卷10合约收盘价3507元/吨（+5.95%）。
- 价差：螺矿差（主力合约）2553.5元/吨，环比上升191.5元/吨；卷螺差（10合约）为151元/吨，环比下降12元/吨。
供应
- 产量：本周247家钢企铁水产量日均242.23万吨，环比下降0.21万吨/天。螺纹钢周产量211.96万吨，环比上升2.90万吨。热卷产量317.49万吨，环比上周下降3.65万吨。
- 开工率：137家建材钢企开工率为43.93%，环比上升0.98%。高炉开工率83.46%，环比持平。
- 长流程和短流程：长流程螺纹钢产量上升，短流程螺纹钢产量下降。
- 废钢消耗量：本周废钢消耗量253.37万吨，环比下降2.64万吨。
- 铁水成本：河北地区铁水成本向上反弹，铁废差转负为正。
需求
- 表需：螺纹钢表需216.58万吨，环比上升10.41万吨，同比降10.44万吨；热卷周度表需315.24万吨，环比降8.55万吨，同比降5.98万吨。
- 盈利率：本周247家钢企盈利率63.64%，环比上升3.47%，盈利率连续两周超过60%。
- 利润：高炉生产螺纹利润282元/吨，环比上升111元/吨。热卷利润225元/吨，环比上周末增加79元/吨。
- 下游需求：建筑-水泥出库量环比下调；基建-混凝土发运量环比小幅下调，沥青上调。
库存
- 厂库和社库：本周厂库409.42万吨，环比下降6.13万吨；社库927.08万吨，环比上升4.97万吨。整体来看，钢材厂库和社库持续维持低位。
- 螺纹和热卷库存：螺纹钢厂库165.67万吨，环比下降7.43万吨；社库372.97万吨，环比上升2.81万吨。热卷厂库78万吨，环比上升0.69万吨；社库267.16万吨，环比增1.56万吨。
研究结论
- 市场走势：钢材现货价格上涨，期货价格跟随上涨，基差走弱。黑色板块在焦煤影响下反弹，但基本面矛盾在于需求偏弱。
- 政策关注：关注月底政治局会议和中美会谈消息，政策不及预期情况下，考虑多矿空螺套利机会。
- 短期预测：预计钢材在焦煤影响下小幅下调，重点关注政策走势，市场波动剧烈，谨慎操作。
