行情回顾与操作建议
国债期货全线反弹收涨，利率现券收益率全线回落，幅度多在2bp左右。资金面走松，央行开展4958亿元逆回购操作，实现净投放3251亿元。7月中下旬以来市场风险偏好提升，股市走强及商品回暖对债市造成压力，但债市未出现恐慌性下跌，原因可能是市场对传统驱动股债格局切换的因素仍偏谨慎。反内卷政策及雅江项目提振经济预期，带动周期股反弹，但持续性存疑。
行业要闻
- 国家统计局数据显示，6月份规模以上工业企业利润同比下降4.3%，1-6月份同比下降1.8%。
- 美国高级别商界代表团即将访华，由联邦快递CEO带队。
- 中部六省经济成绩亮眼，除山西外，安徽、江西、河南、湖北、湖南增速均跑赢全国线。
- 证监会部署下一阶段改革发展七大重点任务，包括巩固市场回稳向好态势、深化创业板改革等。
- 本周基金累计卖出各类债券超2000亿元，公募债基遭遇去年“9.24”行情后的最大单日赎回。
数据概览
- 国债期货行情：主力合约走势图、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）。
- 货币市场：SHIBOR期限结构变动图、SHIBOR走势图、银行间质押式回购加权利率变动图、银存间质押式回购利率变动图。
- 衍生品市场：Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）。
研究结论
- 短期债市受股市和商品市场影响较大，但长期来看，经济基本面下行风险仍存及货币宽松仍具空间，债市牛市环境未发生根本改变。
- 下半年随着保险产品预定利率等配债成本的下降，有望进一步打开债市空间。
