豆类整体转弱 油脂窄幅震荡

豆类油脂 豆类整体转弱油脂窄幅震荡 豆类油脂 核心观点 7月28日，豆类期价整体转弱，油脂盘整为主。豆一期价跌幅超1.5%，期价跌破多条均线支撑，下探20日均线支撑，伴随减仓3.3万手；豆二期价跌幅超1%，期价下探60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价跌破10日和20日均线支撑，下探60日均线支撑，资金移仓远月；菜粕期价跌幅近1%，期价下探20日和30日均线支撑，伴随减仓1.5万手。油脂期价窄幅波动，豆油期价震荡偏弱，期价跌破10日均线后快速收回，伴随减仓1.4万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价运行在5日和10日均线之间，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，盘中跌破60日均线后跌幅收窄，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着市场波动下降，资金移仓换月，但整体来看资金关注度有所下降。市场仍在密切关注中美谈判进展，美豆期价继续维持震荡运行。豆粕期价市场情绪和资金换月的影响，整体波动下降。短期来看，市场情绪尚未恢复，避险情绪仍存，在中美谈判结果尚未出炉的背景下，短期市场交投较为谨慎，期价或转为震荡运行。 油脂市场震荡为主。一方面近期国际油价偏弱运行对生物柴油需求带来抑制。另一方面，近期油脂市场的基本面压力明显增加，还是打压了市场情绪。马来西亚棕榈油供需环境转弱，库存压力明显增加，令马来西亚棕榈油期价承压，给国内棕榈油期价带来联动压力。短期来看，油脂市场驱动减弱，三大油脂期价或转为震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷总统哈维尔•米莱周六宣布削减大多数农产品出口关税，以便提振农产品出口。米莱表示，过去20年里阿根廷农产品出口一直受到出口关税的制约。他进一步承诺，此次削减将是“永久性的”，在他执政期间不会恢复。根据周六宣布的出口关税政策，牛肉出口关税将从6.75%降至5%；玉米从12%降至9.5%；高粱从12%降至9.5%；葵花籽从7%降至4%；大豆从33%降至26%；豆粕和豆油的关税从31%降至24.5%。数十年来，阿根廷农业行业一直呼吁政府永久取消出口关税，但是历届政府不仅利用出口关税来增加财政收入，还通过税收来平抑本地食品通胀，并将其作为谈判策略。降低出口关税可以鼓励出口商结汇美元销售，从而增加阿根廷政府的外汇储备。今年1月23日阿根廷临时降低谷物、大豆以及制成品的出口税，以帮助农业行业更好应对干旱以及作物价格低迷的影响。从1月27日到6月底，大豆出口税将从33%降至26%，豆粕和豆油出口税从31%降至24.5%，玉米和小麦的出口税从12%降至9.5%。但是6月份阿根廷政府宣布，除了小麦和大麦的低关税将持续到2026年3月31日之外，其他农产品关税将恢复到年初水平，从7月1日起，大豆出口税将从26%上调至33%，豆粕和豆油的出口税率也将从24.5%上调至31%，玉米关税从9.5%调回12%。这导致7月份迄今的大豆和玉米销售步伐急剧放缓。 2）中粮国际（COFCO International）宣布，自今年年初以来已向亚洲出口了10万吨经过认证的可持续大豆。本月已完成装运两批大豆：第一批2.1万吨运往中国蒙牛乳业牧场，这是今年早些时候签署的150万吨大豆出口协议的一部分；第二批1.1万吨运往泰国领先的植物油和动物饲料制造商Thanakorn植物油公司。所有这些出口的大豆均经过中粮标准（COFCO Standard）项目认证，并源自圣保罗州。根据该认证的大豆经过农场审计验证，自2020年12月31日起无毁林和土地转化（DCF），涵盖54项社会环境标准，包括可持续水资源管理、生物多样性保护和道德劳工实践。中粮此前已根据中粮标准模块2项目，从巴西和阿根廷向其他市场供应认证大豆。该认证符合欧洲饲料生产商联合会（FEFAC）大豆采购指南，并获得消费品论坛（CGF）森林积极行动联盟的认可。中粮标准最近被纳入巴西农业部（MAPA）的良好农业实践计划，为通过该计划的认证农民提供财政激励，他们可以申请作物计划贷款的利息减免。该公司的认证计划提供两个验证模块，其中模块2包含更广泛的参数和实地审计。建立无毁林和无土地转化供应链是中粮国际可持续发展和气候变化减缓政策的支柱，也是其可持续采购承诺的体现。该公司致力于到2025年底在全球实现无毁林大豆和玉米供应链，并在南美实现无土地转化大豆和玉米供应链，这与SBTi验证的气候目标保持一致。 3）欧盟委员会的数据显示，2025/26年度欧盟油籽进口量低于去年。截至7月20日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为52万吨，较2024/25年度同期减少32%，一周前减少31%。油菜籽进口量约为14万吨，同比减少36%，一周前减少23%。葵花籽进口量约0.8万吨，同比减少40%，一周前减少62%。豆粕进口量约为100万吨，同比减少10%，一周前减少22%。就植物油而言，豆油进口量3万吨，同比增长231%，一周前增长163%。葵花籽油进口量为8万吨，同比减少39%，一周前减少55%。棕榈油进口量为0万吨，同比减少46%，一周前减少45%。 4）加拿大统计局发布的数据显示，2024/25年度第50周加拿大小麦出口步伐加快。加拿大的谷物和油籽（包括小麦、杜伦麦，大麦和油菜籽）市场年度始于每年8月1日，截止到次年7月31日。截至2025年7月20日当周，加拿大小麦出口量为56万吨，上周33万吨。2024/25年度迄今的出口总量为2162万吨，同比增长6.0%，上周同比增长4.9%。当周杜伦麦出口量为10万吨，上周9万吨；2024/25年度迄今的出口总量为559万吨，同比提高67.3%,上周同比提高66.2%。当周大麦出口量为0.1万吨，上周出口量为0.1万吨；2024/25年度迄今的出口总量为186万吨，同比减少18.0%，上周同比减少17.7%。当周油菜籽出口量为20万吨，上周8万吨。2024/25年度迄今的出口总量为944万吨，同比提高40.9%，上周同比提高41.5%。当周大豆出口量为2万吨，上周0.3万吨。2024/25年度迄今的出口量为388万吨，同比增长17.1%，上周同比增长16.9%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。