金融期权周报

⚫综述 市场延续上涨趋势，主要宽基指数全部收涨，周内科创50（4.6%）、创业板指（2.9%）、中证500（3.2%）、中证1000（2.36%）上涨较多，上证50、沪深300涨幅在1%左右。股市连续第5周上涨，上证综指站上3600点后震荡加剧，持续消化止盈压力，中美经贸谈判进展、美联储议息会议是短期关注焦点。美日、美欧经贸谈判落地，结果相对好于预期，市场对中美谈判持乐观态度。市场预计美联储继续维持利率不变，但态度会相对偏鸽。国内方面，持续的反内卷引导，带动相关行业股价、大宗商品价格剧烈反弹，但上涨速度偏快，短期有一定调整的可能。整体来看市场继续保持乐观，持续上涨的行情吸引资金不断入场，指数整体走势偏强，日内振幅也在合理范围之内，多头持仓感受较好。中美经贸谈判和议息会议结果会对市场产生扰动，反内卷的具体效果还有待观察。拉长时间来看，当前宽基指数估值依然较低，经济刺激政策也逐渐发挥效果，美联储降息逐渐临近，RMB汇率保持强势，内外部环境继续改善，继续保持谨慎乐观的观点。 国投期货研究院金融衍生品中心沈卓飞期权高级分析师从业资格号：F3035508投资咨询号：Z0014628范丽军期权分析师从业资格号：F03097698投资咨询号：Z0018336Page 1 ⚫期权市场 从期权市场来看，由于市场连续上涨，金融期权隐波（IV）继续上升，目前金融期权IV处于相对适中的位置。50、300期权IV在16%左右，中证1000、创业板指期权IV在20%-24%左右。期权持仓量PCR处于中等偏上的位置。 ⚫策略展望 指数连续上涨，期权IV整体抬升。 策略思路：指数连续上涨，期权IV相对适中，在上涨速度没有显著加快的情况下，大概率维持当前缓的趋势，可以继续持有估值相对较低的指数，例如沪深300、创业板指。中美谈判仍有不确定性，尤其在美日、美欧相继达成协议的情况下，特朗普可能对中施加更多压力，如果股票持仓占比较大或已经持有部分看涨期权，可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险。远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权，近期成长股指数走势强于大盘蓝筹指数，如果考虑卖出看跌期权可以选择上证50或沪深300指数。中证1000远月股指期货贴水虽有一定收窄，但绝对数值仍较大，多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间。 3.33.43.53.5423.63.6413.73.7393.83.8373.93.9364.04.0344.14.1324.24.2314.34.3294.44.4284.54.5264.64.74.8 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。