黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（铁矿石、煤焦） 02本周黑色行情预判 政策指导抑制情绪矿价短期区间运行 Ø逻辑：上周市场主要交易“反内卷”破除低价的宏大叙事逻辑+产业政策共振（煤炭超产核查），黑色系价格集体上行，铁矿石价格也创出下半年反弹新高。成材价格与原材料价格共振上行，长流程钢厂利润持续并未出现大幅压缩，短流程全面亏损局面并未改善，短期外矿供给下降，国内需求端保持高位，港口库存短期累积压力偏小，铁矿石整体处于偏强现实+强预期格局之中。 Ø供应方面：近期外矿发运进入阶段性回落周期，其中澳洲BHP、FMG矿山财年冲量后在7月份上旬进入检修期，巴西发运保持相对中位偏高水平；短期到港量预计高位回落，即近端供给压力将保持相对减弱，现实端供给压力减弱，但近期外盘价格回升至100美金/吨，若价格持续高位或刺激非主流矿供应增加。 Ø需求方面：国内日均铁水量小幅下降，本期日均铁水产量242.23（环比-0.21），但当前钢厂盈利率水平持续上升且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁水性价比仍较高，预计短期铁矿石需求仍保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑。 Ø库存方面：库存方面：钢厂端进口矿日耗保持高位，近期铁矿石价格持续上涨，钢厂端存在一定程度补库；到港量高位回落，本期港口库存微幅增加，短期库存整体趋于平稳或小幅下滑。 Ø观点：中美关税升级预期偏弱，本周关注国内政策增量。交易所限仓对焦煤价格进行降温或短期降低市场风险偏好，但上周铁矿石价格并未跟随煤炭价格大幅上行，预计对铁矿石价格影响偏弱。外矿发运减弱且到港量高位回落导致库存趋向于平稳或小幅去化，需求维持保持相对高位水平，预计短期铁矿石盘面价格高位震荡运行。 Ø价格：价格区间震荡偏强运行。i2509合约价格区间785元/吨~810元/吨。外盘FE09合约价格区间101~104美金/吨。 Ø后期关注/风险因素：“反内卷”政策细则、重要会议政策增量、美联储降息预期 Ø逻辑：上周，受煤炭市场核查超产相关政策影响，市场看涨情绪激增，焦煤期货价格大幅拉升，周涨幅超35%，上周五夜盘价格开始回落。现货市场跟随偏强，焦煤现货上周上涨120-300元/吨不等；焦炭完成3轮提涨，周末期间焦企开始第4轮提涨。 Ø7月份以来，“反内卷”“稳增长”等一系列利多消息刺激，叠加基本面供需有所改善，国家能源局核查煤矿超产，市场看涨情绪爆发，煤价连续涨停式拉涨，上周五盘后，交易所发布JM2509合约的单日开仓量不得超过500手，夜盘焦煤价格大幅回落。从基本面来看，主产地煤矿延续复产节奏，部分区域虽仍有零星停产、减产，但整体产量仍继续小幅增长，市场投机补库需求集中释放，部分产地焦煤呈现供不应求态势，矿端库存持续下降。需求端，近期焦化厂、钢厂对于原料补库动作有所加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，上周钢厂高炉日均铁水产量维持在242万吨左右，支撑原料需求。 Ø观点：盘面连续拉涨后，市场情绪得以释放，叠加交易所规则限制，煤价上涨乏力，短期价格波动加剧，建议观望为主。 Ø后期关注/风险因素：关注煤产量数据变化、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化等。 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周13790.38万吨，环比+5.17，同比-1489.56Ø港口澳洲矿库存：上周6193.25万吨，环比+75.43，同比-938.17Ø港口巴西矿库存：上周4778.6万吨，环比-57.63，同比-228.42Ø港口贸易矿库存：上周9044.57万吨，环比-9.97，同比-764.9Ø港口日均疏港量：上周315.75万吨/日，环比-7.59，同比-5.99 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周10636.09万吨，环比+7.96，同比-941.39Ø港口块矿库存：上周1682.50万吨，环比+157.64，同比-0.50Ø港口球团库存：上周390.29吨，环比-60.23，同比-185.60Ø港口精粉库存：上周1081.50万吨，环比+0.95，同比-362.07Ø在港船舶数量：上周100条，环比+6，同比-25 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：上周8885.22万吨，环比+63.06，同比-348.69Ø247家钢企库销比：上周29.51，环比+0.22，同比-1.98Ø247家钢企日耗：上周301.10万吨/日，环比-0.15，同比+7.83Ø247家钢企铁水日产：上周242.23万吨/日，环比-0.21，同比+2.62 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：上周83.46%，环比+0.00pct，同比+0.83pctØ247家钢企炼铁利用率：上周90.81%，环比-0.08pct，同比+1.19pctØ247家钢企盈利率：上周63.64%，环比+3.47pct，同比+31.61pct 114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结粉矿库存：上周2794.77万吨，环比+75.95，同比+221.38Ø进口烧结粉矿日耗：上周113.47万吨/日，环比+1.32，同比-3.40Ø进口烧结粉矿库销比：上周24.63，环比+0.39，同比+2.61Ø进口烧结粉矿可用天数：上周23.51天，环比+0.57，同比+3.12Ø国产烧结粉矿日耗：上周17.85万吨/日，环比+0.05，同比-0.20 114家钢企铁矿石库存 Ø进口烧结矿配比：上周83.49%，环比+0.05pct，同比-0.06pctØ球团入炉比：上周15.88%，环比+0.12pct，同比+0.25pctØ烧结矿入炉比：上周73.37%，环比-0.17pct，同比-0.77pctØ块矿入炉比：上周10.75%，环比+0.05pct，同比+0.52pctØ铁水不含税平均成本：上周2266元/吨，环比+10，同比-463 全球发运(19港） Ø全球总发运：上周3109.1万吨，环比+122.0，同比+296.3Ø澳巴发全球：上周2479.0万吨，环比-19.3，同比+5.7Ø非主流发运：上周630.1万吨，环比+141.3，同比+290.6Ø澳洲发全球：上周1571.2万吨，环比-116.7，同比+10.8Ø巴西发全球：上周907.8万吨，环比+97.4，同比-5.2 主流矿发运 ØRT发全球：上周555.4万吨，环比-73.8，同比+13.4ØBHP发全球：上周514.8万吨，环比+17.3，同比+52.8ØFMG发全球：上周279.0万吨，环比-109.3，同比-43.8ØVale发全球：上周685.6万吨，环比+67.7，同比+4.2 主流矿发中国 Ø澳洲发中国：上周1385.4万吨，环比+1.5，同比+133.3Ø澳洲发往中国比例：上周88.17%，环比+6.19pct，同比+7.93pctØRT发中国：上周457.1万吨，环比-51.4，同比+46.6ØBHP发中国：上周460.0万吨，环比+75.5，同比+86.8ØFMG发中国：上周279.0万吨，环比-79.0，同比-32.6 到港量及海运费 到港量Ø到港量（全国45港）：上周2371.2万吨，环比-290.9，同比-494.4Ø到港量（全国47港）：上周2511.8万吨，环比-371.4，同比-396.8 海运费 Ø巴西-青岛（BCI-C3）：上周24.7美元/吨，环比+1.986，同比-0.53Ø西澳-青岛（BCI-C5）：上周10.575美元/吨，环比+0.83，同比+1.205 03品种数据—煤焦 Ø焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：上周918.23万吨，环比-7.48，同比+120.3； Ø独立焦企：上周80.1万吨，环比-7.5，同比+22.9； Ø247家钢厂：上周640.0万吨，环比+1.0，同比+97.0； Ø247家钢厂：库存可用天数：上周11.5天，环比持平，同比+1.3； Ø4港口：上周198.13万吨，环比-0.98，同比+0.4； Ø焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：上周2531.25万吨，环比-41.09，同比+164.91； Ø独立焦企：上周985.4万吨，环比+56.3，同比+81.1； Ø独立焦企：库存可用天数：上周11.5天，环比+0.6，同比+1.5； Ø247家钢厂：上周799.5吨，环比+8.4，同比+63.2； Ø247家钢厂：库存可用天数：上周12.7天，环比+0.1，同比+0.9； Ø5港口：上周292.34万吨，环比-29.16，同比+15.84；Ø110家洗煤厂：上周175.61万吨，环比-15.93，同比+17.07；Ø523家炼焦煤矿：上周278.4万吨，环比-60.7，同比-12.3； Ø独立焦企平均吨焦盈利：上周-54元，环比-11，同比-87；Ø独立焦企产能利用率：上周73.5%，环比+0.5，同比-0.6；Ø独立焦企日均焦炭产量：上周64.6万吨，环比+0.4，同比-3.7； Ø523家炼焦煤矿日均精煤产量：上周77.7万吨，环比+0.7，同比-0.5； Ø247家钢厂高炉日均铁水产量：上周242.23万吨，环比-0.21，同比+2.62； Ø焦炭1月/焦煤1月：上周五为1.37，环比-0.23，同比+0.00；Ø焦炭5月/焦煤5月：上周五为1.41，环比-0.20，同比+0.01；Ø焦炭9月/焦煤9月：上周五为1.40，环比-0.24，同比+0.00； Ø现货：日照港准一级焦 Ø基差：1月：上周五为-273元/吨，环比-76，同比-132； Ø基差：5月：上周五为-307元/吨，环比-75，同比-149； Ø基差：9月：上周五为-225元/吨，环比-73，同比-185； Ø现货：蒙5#精煤 Ø基差：1月：上周五为-346元/吨，环比-213，同比-387； Ø基差：5月：上周五为-337元/吨，环比-188，同比-367； Ø基差：9月：上周五为-287元/吨，环比-203，同比-423； Ø价差：9月-1月：上周五为-48.0，环比-3.0，同比+53.0； Ø价差：1月-5月：上周五为-34.0，环比+1.0，同比-5.5； Ø价差：9月-1月：上周五为-59.5，环比-10.0，同比+36.0； Ø价差：1月-5月：上周五为9.0，环比+25.0，同比+18.5； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653