市场回顾
- 现货市场：7月28日，港口市场观望为主，交投氛围一般，贸易商报价维持平稳。5500大卡煤报价650-660元/吨，5000大卡煤报价590-600元/吨，4500大卡煤报价520元/吨。内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格425-465元/吨，5000大卡煤种价格355-395元/吨，4500大卡煤种价格285-325元/吨。榆林地区非电企业用煤6000大卡煤价格510-540元/吨，5800大卡煤价格480-510元/吨。山西非电企业用煤5500大卡煤种价格480-530元/吨，5000大卡煤种价格420-470元/吨，4500大卡煤种价格360-410元/吨。江内港口5500大卡动力煤报价690-710元/吨，5000大卡动力煤报价630-640元/吨。
重要资讯
- 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。第一产业用电量133亿千瓦时，同比增长4.9%；第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%；第三产业用电量1758亿千瓦时，同比增长9.0%。城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%。上半年全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。
逻辑分析
- 供应方面：坑口价格反弹，煤矿恢复，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率提升。截至7月26日，鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区煤矿开工率47%，鄂榆两市煤炭日均产量增加400万吨以上，国内供应整体依旧宽松。
- 进口方面：内贸市场和进口市场走势分化，市场询货需求好转，内贸煤价基本维稳，进口贸易商继续降价出货，市场实际成交价格下移。
- 需求方面：水电稍显疲弱，电厂负荷上升，日耗提高，库存下降。受铁路运力紧张及煤价上涨影响，市场煤采购受阻。非电端水泥开工率低位徘徊，甲醇、尿素检修装置重启，煤制甲醇、煤制尿素开工率高位运行，化工煤需求整体尚可，对坑口地区煤炭价格支撑力度平稳。
- 库存方面：发运开始起量，大秦线日均运量110万吨，呼局批车数25列附近，调出高位，港口库存持续去库。截止7月28日，环渤海港口库存降至2480万吨，高位减少700万吨，但依旧偏高。沿海电厂日耗季节性回升，但库存去库缓慢，内地电厂库存依旧偏高。
研究结论
- 当前主产地煤矿产量增加，鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率提升，日均产量400万吨以上，整体依旧相对充裕。电厂库存去化缓慢，加上进口煤冲击，电厂仅维持刚需采购，贸易商开始积极发运，港口调入增加，但调入亦高位，港口库存持续去库。随着全国范围内持续高温，电厂日耗将继续季节性回升，耗煤量回升至同期水平，沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续反弹。
- 坑口地区煤化工品种开工率高位，化工煤需求尚可，进口减量明显，同时随着南方气温升高，电厂补库节奏加快，预计煤价继续坚挺上涨为主。
