黑色建材日报

2025-07-29 钢材 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3248元/吨,较上一交易日跌108元/吨（-3.21%）。当日注册仓单84440吨,环比减少3587吨。主力合约持仓量为193.5881万手，环比减少62771手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3330元/吨,环比减少50/吨;上海汇总价格为3390元/吨,环比减少40元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3397元/吨,较上一交易日跌110元/吨（-3.13%）。当日注册仓单58362吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为148.1167万手，环比减少73396手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3450元/吨,环比减少60元/吨;上海汇总价格为3440元/吨,环比减少60元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 商品市场整体氛围降温明显，成材价格开始回调。成本端坍塌明显。出口方面，由于近期价格上涨较快，出口量本周明显回落。基本面来看，螺纹钢方面，由于价格回温，投机性需求增加，上周需求量小幅上升，库存去化；热轧卷板由于价格上升较快需求小幅回落，出现累库情况。螺纹热卷库存均处于近五年低位，当市场情绪较好，基本面整体表现偏弱，盘面将逐步回回归至现实交易。当前静态基本面矛盾不显，后续市场仍需关注政策面的进一步信号，尤其是7月底政治局会议的政策动向。同时，还需跟踪终端需求的实际修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑力度。 郎志杰从业资格号：F30301120755-23375125langzj@wkqh.cn 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至786.00元/吨，涨跌幅-2.06 %（-16.50），持仓变化-39554手，变化至48.94万手。铁矿石加权持仓量97.97万手。现货青岛港PB粉770元/湿吨，折盘面基差32.02元/吨，基差率3.91%。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量延续回升趋势，FMG发运量显著回升，推动澳洲发运量整体环比增长，巴西发运量小幅下滑，非主流国家发运量降至年内偏低位置。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量242.23万吨，环比下降0.21万吨，基本延续高位运行。库存端，港口库存及钢厂进口矿库存均小幅回升。从基本面看，淡季的高铁水和高疏港量是较强的需求支撑，供给端则没有带来预期中的显著压力，体现为铁矿石港口库存累库十分有限。对铁矿石自身而言，其并没有所谓“反内卷”和供给侧改革的实质性叙事，更多是在短期供需状态本就不差的情况下，因国内商品政策预期以及下游利润给出空间后的价格上行。而在焦煤过分强势后，对矿价形成挤压，因此也能够明显看到在焦煤连续大涨后铁矿石价格反而出现回落。商品情绪极致演绎后，需要重点关注情绪拐点。短期矿价或有所调整。同时7月重要会议将近，注意黑色板块整体情绪以及宏观兑现情况。 锰硅硅铁 7月28日，焦煤”熄火“带动前期亢奋商品集体大幅回调，包括双焦、玻璃、纯碱、碳酸锂、工业硅等品种跌停，多晶硅盘中一度封死跌停，尾盘有所反弹。锰硅主力（SM509合约）早盘低开近-9%后一度将跌幅收窄至接近-2%，但最终在反弹后继续回落，日内收跌6.02%，收盘报6028元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，环比上日下调60元/吨，折盘面6140/吨，转为升水盘面112元/吨。硅铁主力（SF509合约）早盘低开超5%后一度翻红，随后价格同样再度回落，日内收跌5.29%，收盘报5840元/ 吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5850元/吨，环比上日下调50元/吨，转为升水盘面210元/吨。 日线级别，锰硅延续短期反弹趋势，仍处在本轮反弹趋势线之上，关注下方趋势线支撑，短期波动被明显放大，建议投机头寸观望（针对加权指数）。 硅铁方面，硅铁盘面价格同样仍处在本轮反弹趋势线之上，关注下方5700元/吨处及反弹趋势线支撑，短期波动加剧，投机头寸建议观望。 基本面方面（非短期行情主要矛盾），我们在大的逻辑层面仍旧延续前期的观点：总结来看，就是锰硅过剩的产业格局、未来需求的边际弱化（预计在三季度，对于上半年“抢”出来的需求的向下回补）以及成本端锰矿及电价仍存在下调空间，即基本面的指向依旧向下（详见过往报告及相关专题文章）。 硅铁端基本面同样未有明显的变化，我们仍维持前期观点，即在未来的一段时间内，硅铁与锰硅或者整个黑色板块，都将面临需求边际趋弱的情况，尤其卷板端需求快速走弱的风险（待观察）以及高位水平铁水向下快速回落的风险。虽然就当下高频数据来看，卷板的需求以及铁水产量仍具备韧性，但我们认为这一情况并不会持续存在，需求的弱化以及铁水的明显向下将在未来的某个时间到来。 短期，正如我们前几期报告中所提及的，由短期不可证伪的“反内卷”及供给侧改革2.0预期所带动的商品多头情绪依旧是盘面价格的主导因素。在过去的一周，“反内卷”交易继续发酵，且随着工信部的发声，各行业“反内卷”消息四起，国家能源局严惩煤炭超产、网传江西八个主要锂矿许可证到期后不予续期等消息频繁刺激市场，资金情绪愈加亢奋。市场情绪更是在7月24日（周四）及7月25日（周五）释放到了极致，每天出现4-5个一度触及涨停的品种，包括多晶硅、碳酸锂、焦煤、玻璃、纯碱、锰硅、硅铁等在内的品种（均是典型过剩、且前期大跌至低位的品种），均出现不同次数的涨停。焦煤盘面价格在过去一周连续五天大涨，更是录得历史罕见的四连板。在这样的背景下，7月25日消息称部分大型锰铁生产企业将计划召开专题研讨会，响应国家防止恶意内卷号召，“反内卷”之风最终吹到了铁合金行业，当天硅铁、锰硅双双涨停。对此，我们认为短期资金的投机行为对价格的影响已经使得价格在过去一段时间内脱离了现实的基本面，虽然我们仍是难以确定在当前的预期及情绪下价格短期是否触顶，但我们观察到7月25日夜盘，本轮行情的领军品种之一，仍坚挺的焦煤（多晶硅已经在周五先行弱化），出现了大幅减仓下跌的情况，盘中一度跌超11%，这可能象征着短期亢奋情绪的熄火。因此，我们提示注意盘面在情绪退坡情况下大幅回落的风险，以及建议相关企业根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）抓住套保时机，但切记控制好保证金（现金流）安全。 工业硅 7月28日，焦煤”熄火“带动前期亢奋商品集体大幅回调，包括双焦、玻璃、纯碱、碳酸锂、工业硅等品种跌停，多晶硅盘中一度封死跌停，尾盘有所反弹。工业硅期货主力（SI2509合约）日内收跌8.33%，收盘报8915元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价9700元/吨，环比上日下调150元/吨，升水期货主力合约785元/吨；421#市场报价10200元/吨，环比上日下调150元/吨，折合盘面价格9400元/吨，贴水期货主力合约485元/吨。 在周度报告中，我们认为工业硅整体走势愈发松散，提示警惕价格回落风险，今日价格大幅回落，收盘价格正好触及本次反弹趋势线。后续来看，价格短期预计进入高波动宽幅震荡阶段，建议观望。 基本面方面（非短期交易主要矛盾），我们依旧维持前期的观点，即工业硅自身仍持续面临供给过剩（包括仍持续释放的产能、绝对高位的库存以及当前阶段性减产后相对平衡的周度供求结构）且有效需求不足的问题。其中，有效需求不足的问题是在短期难以有效转变的。 短期，正如我们前几期报告中所提及的，由短期不可证伪的“反内卷”及供给侧改革2.0预期所带动的商品多头情绪依旧是盘面价格的主导因素。在过去的一周，“反内卷”交易继续发酵，且随着工信部的发声，各行业“反内卷”消息四起，国家能源局严惩煤炭超产、网传江西八个主要锂矿许可证到期后不予续期等消息频繁刺激市场，资金愈加亢奋。市场情绪更是在7月24日（周四）及7月25日（周五）释放到了极致，每天出现4-5个一度触及涨停的品种，包括多晶硅、碳酸锂、焦煤、玻璃、纯碱、锰硅、硅铁等在内的品种（均是典型过剩、且前期大跌至低位的品种），均出现不同次数的涨停。焦煤盘面价格在过去一周连续五天大涨，更是录得历史罕见的四连板。对此，我们认为短期资金的投机行为对价格的影响已经使得价格在过去一段时间内脱离了现实的基本面，虽然我们仍是难以确定在当前的预期及情绪下价格短期是否触顶，但我们观察到7月25日夜盘，本轮行情的领军品种之一，仍坚挺的焦煤（多晶硅已经在周五先行弱化），出现了大幅减仓下跌的情况，盘中一度跌超11%，这可能象征着短期亢奋情绪的熄火。因此，我们提示注意盘面在情绪退坡情况下大幅回落的风险，以及建议相关企业根据自身情况（生产成本、库存成本、生产计划）抓住套保时机，但切记控制好保证金（现金流）安全。 玻璃纯碱 玻璃:周一沙河现货报价1288元，环比前日下跌9元，华中现货报价1230元，环比前日上涨40元，但随着情绪有所回落，沙河地区工厂出货有所减缓，抬价产品的抬价幅度下降，市场售价趋于灵活。截止到2025年7月24日，全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比-304.3万重箱，环比-4.69%，同比-7.74%。折库存天数26.6天，较上期-1.3天。净持仓方面，空头增仓为主。中央财经会议提及反内卷及推动落后产能有序退出，工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。此外，生态环境部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南(征求意见稿)》，加强对碳排放的管理。国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见的公告，进一步明确不正当价格行为认定标准。短期玻璃受到宏观政策提振，但随着情绪释放，出现大幅度回调，预计短期内以震荡为主。长期来看，玻璃跟随宏观情绪波动，房地产方面若有实质性政策出台，期价或能延续上涨趋势，若需求继续疲软，则需要供给端持续收缩，才能有较大的上涨空间。 纯碱:现货价格1300元，环比前日下跌120元，企业价格窄幅波动。截止到2025年7月28日，国内纯碱厂家总库存178.36万吨，较上周四下降8.10万吨，降幅4.34%。其中，轻质纯碱69.51万吨，环比下跌4.71万吨，重质纯碱108.85万吨，环比下跌3.39万吨。现货价格偏稳。下游浮法玻璃开工率前期下降后持稳、光伏玻璃开工率前期下降后持稳。下游需求一般，按需为主，低价采购。纯碱企业检修有所增加，供应呈现一定下降，库存压力有所下降。净持仓昨日空头增仓为主。市场情绪有所降温，叠加煤化工板块大幅回调，纯碱价格大幅回落，预计短期内纯碱价格以震荡为主，中长期来看，基本面供需矛盾仍存。建议短期内观望，中长期等待高空机会。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货