安粮观市

宏观 股指 宏观：保险资金长周期考核机制落地，中长期资金入市预期强化，权益投资比例有望提升，投资风格预估向红利资产、优质成长板块转向；锂电行业“反内卷”政策深化，供给侧改革加速，技术领先、成本控制力强的板块将受益于行业集中度提升。 市场分析：股指期货市场整体呈现震荡偏强格局，多头格局延续但短期面临整固压力。市场分化显著，中小盘品种表现优于大盘蓝筹，政策预期和流动性宽松是主要支撑，但持仓额大幅下降反映部分获利资金离场。 参考观点：短期内警惕冲高回落风险，中长期保险资金入市政策有望提升市场稳定性，逢回调布局多单。 原油 宏观与地缘：夏季旺季托底油价，但美国非农数据压低7月降息可能以及OPEC+7、8月会议有加速增产预期拖累高度。因此，短期原油价格震荡为主。国内“反内卷”引爆国内主导板块大波动率行情，资金热度流向国内主导板块，外盘原油窄幅震荡无明显趋势性走势，关注度相对较弱。 市场分析：IEA上调2025年全球石油供应增长预期至210万桶/日。同时OPEC+7、8月会议或将加大增产力度，因此原油价格处于相对弱势，整体中长期价格重心下移。同时，8月1日，美国关税谈判最后期限将至，或对全球经济带来较大的重塑影响，需密切关注全球经贸活动的变化情况。基本面看，原油夏季旺季即将到来，一定程度上托底油价，密切关注大美法案对美国经济的影响。关注后续中东局势发展、大美法案、美国传统旺季夏季需求，美元指数走势以及OPEC+会议情况。 参考观点：WTI主力关注63-65美元/桶附近支撑，近期多空交织，震荡为主。 黄金 宏观与地缘：美欧达成15%基准关税协议，市场风险偏好回升，削弱黄金避险需求；美元指数维持97.64高位，增加非美购金成本。以色列与黎巴嫩临时停火48小时，中东紧张局势短期缓和；泰柬边境冲突致30余人死亡，潜在风险仍存。 市场分析：7月28日亚盘期间，现货黄金交投于3330美元/盎司附近。贸易缓和与美元走强压制金价，但全球央行购金（尤其新兴市场）及美国债务扩张（债务/GDP或升至123.8%）提供长期支撑。 操作建议：现货黄金近期在3300-3370美元附近区间震荡，美联储7月30日议息会议在即，市场预期利率不变（概率85%），重点关注美联储决议及8月1日PCE数据。 白银 外盘价格：7月28日亚盘期间，开盘于38.158美元/盎司，交投于38.2美元/盎司附近。市场分析：美联储议息前10年期美债收益率升至4.435%（两年新高），持有无息资产白银的机会成本上升。白银ETF持仓量15230.43吨（较前一日增加22.61吨），显示买盘谨慎。特朗普造访美联储引发政策公信力担忧，贵金属避险需求阶段性降温。光伏装机拉动2025年白银需求增至6.6万吨（同比+30%），5G及电动车应用提供中长期支撑。美元走强与贸易乐观情绪压制银价，但工业需求占比升至56%的历史高位，限制下行空间。 操作建议：现货白银的关键支撑在37.50美元/盎司附近，美联储9月降息预期变动及光伏产业链采购节奏，或引发价格波动率放大。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4845元/吨（-55元/吨），基差-8元/吨（-3元/吨）。 市场分析：当前PTA现货加工费为236.11元/吨（+38.96元/吨）仍处于历史较低位，生产毛利为-223.89元/吨（+38.96元/吨）。装置动态方面，福化装置检修，威联化学检修至8月底，福海创450万吨PTA装置停车，逸盛海南8月存技改计划。三房巷新装置7月底投产，整体开工率在80.76%（+0.41%），产量为144.48万吨（环比不变）处于历史高位。需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.42%（-0.23%），纺织企业库存可用天数为30.74天（+0.28天），江浙织机负荷为55.59%（-0.24%），订单天数6.94天（-0.33天）。 国内PTA处于投产周期且下半年检修计划偏少，聚酯综合开工率维持高位，但终端织造订单疲软，涤纶长丝库存高达30.74天。整体呈现供强需弱态势。 参考观点：短期震荡运行，注意成本端和市场情绪扰动。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4499元/吨（-80元/吨），基差63元/吨（+29元/吨）。 市场分析：煤炭价格持续走高，成本端支撑偏强。供应端，国内集中检修期已过，负荷将逐步恢复，外围装置也存开工率提升的预期，马来西亚75万吨已重启，伊朗装置基本恢复，沙特因为电力故障停车装置也在恢复中。目前乙二醇总体开工负荷59.2%（+0.71%），煤制开工率59.99%（-0.74%），产量为35.99万吨（+0.43万吨）；库存方面，国内华东主港库存47.5万吨（-1.9万吨），为近八年来最低水平，本周主港到货一般且发货降温，整体库存有所回升；需求方面，下游聚酯负荷下降至86.42%，部分产业减产意愿有所缓和，后续关注下游需求提振情况。 总的来说，目前煤炭市场情绪向好及国内相关政策对乙二醇有利多提振，叠加港口库存低位提供价格支撑。中长期关注三季度国内开工率回升及终端减产落地限制需求弹性。 参考观点：情绪消退后的震荡行情，暂且观望。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为5100元/吨，环比降低60元/吨；乙烯法PVC主流价格为5150元/吨，环比持平；乙电价差为50元/吨，环比增长60元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在76.79%环比减少0.80%，同比增加3.46%；其中电石法在79.25%环比减少0.46%，同比增加3.55%，乙烯法在70.27%环比减少 1.68%，同比增加3.69%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至7月24日，PVC社会库存新样本统计环比增加3.97%至68.34万吨，同比减少28.23%；其中华东地区在62.51万吨，环比增加4.15%，同比减少30.82%；华南地区在5.83万吨，环比增加2.01%，同比增加19.79%。7月28日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7150元/吨，环比增长35元/吨；华东主流价格为7166元/吨，环比增长36元/吨；华南主流价格为7268元/吨，环比增长25元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率76.96%，环比下降0.33%；中石化产能利用率84.32%，环比下降0.02%。国内聚丙烯产量77.36万吨，相较上周的77.69万吨减少0.33万吨，跌幅0.42%；相较去年同期的65.30万吨增加12.06万吨，涨幅18.47%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工下降0.15个百分点至48.37%。库存方面，截至2025年7月23日，中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期（20250716）上涨1.43万吨，环比上涨9.36%。7月28日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货市场：现货信息：华北现货主流价7336元/吨，环比降低22元/吨；华东现货主流价7496元/吨，环比降低14元/吨；华南现货市场主流价7609元/吨，环比增长3元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯生产企业产能利用率79.83%，较上周期增加了1.13百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-0.2%。其中农膜整体开工率较前期+0.2%；PE包装膜开工率较前期-0.5%。库存端看，截至2025年7月23日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.29万吨，较上期下跌2.64万吨，环比跌4.99%，库存趋势由涨转跌。7月28日期价回落，当前塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1398元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1350元/吨，环比持平；华北重碱主流价1400元/吨，环比+50元/吨；华中重碱主流价1350元/吨，环比+50元/吨。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率83.02%，环比-1.08%，纯碱产量72.38万吨，环比-0.94万吨，个别企业检修或故障，导致设备停车，产量及开工下降。库存方面，上周厂家库存186.46万吨，环比-4.1万吨，跌幅2.15%；据了解，社会库存增加接近6万吨，总量30+万吨。需求端表现一般，低价采购为主，原材料库存维持。整体来看，纯碱市场基本面新增驱动有限，不过近期受宏观及商品市场情绪走强、反内卷逻辑影响盘面波动加大。但反内卷暂未影响纯碱行业产能及供应水平，供需宽松格局不改，因此切忌过分追涨，警惕盘面快速上涨后的回落风险。持续关注市场情绪、库存变动、装置检修及政策动态。 参考观点：昨日盘面09明显回落，短期波动较大，建议理性操作。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1288元/吨，环比-9元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1310元/吨，环比+30元/吨；华北5mm大板市场价1260元/吨，环比+10元/吨；华中5mm大板市场价1230元/吨，环比+40元/吨。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.10%，环比-0.53%，玻璃周度产量110.82万吨，环比-0.02万吨，跌幅0.02%，供应窄幅波动，下周个别产线存放水预期，但前期点火的产线有计划出玻璃，周产量或有小幅增加。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6189.6万重量箱，环比-304.3万重量箱，跌幅4.69%，库存继续去化。近期玻璃需求端情绪有所好转，但产业情绪依旧谨慎。整体来看，短期宏观情绪回暖及商品市场给予盘面支撑，且月底前仍有重要会议召开，不过玻璃供需矛盾尚未有实质性扭转且玻璃期价可能存在超涨现象，建议理性操作，不建议过分追涨。盘面市场情绪波动较大，持续关注市场整体情绪、重要会议政策及产能变动。 参考观点：昨日盘面09明显回落，短期波动较大，建议理性操作。 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：15200元/吨，泰烟三片：20000元/吨，越南3L标胶：15050元/吨，20号胶：14300元/吨。合艾原料价格：7月28日价格因泰国节日暂停更新，25日价格为烟片：65.59泰铢/公斤，胶水：55.3泰铢/公斤，杯胶：50泰铢/公斤，生胶：62.3泰铢/公斤。 市场分析：关注近期橡胶因国内主导品种共振，走出的同向行情，近期宏观因素主导情绪面对价格影响的占比较大。基本面来看，泰国原料价格走强对沪胶价格有一定支撑，但总体看仍然供给较为宽松。国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工有所回升，半钢胎70.06%，环比+1.93%，同比-10.06%。全钢胎开工62.23%，环比+0.25%，同比+3.98%。国内“反内卷”升级“供给侧改革2.0”宏观情绪下，国内主导品种反弹后出现大幅技术性回落，橡胶跟随大幅下跌。同时，美国关税谈判最后期现8月1日临近，贸易谈判的进程极大影响橡胶下游出口新订单数据，对其价格影响较大，市场或根据贸易紧张与缓和程度，对盘面价格多空博弈。 参考观点：关注沪胶下游开工情况，关注主力合约补足清明节假期后第一个跌停板附近的缺口后的压力情况。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2430元/吨，较前一交易下降90元/吨。新疆现货价报1625元/吨，安徽现货价报2375元/吨，与前一交易日相持平。 市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2404元/吨，较前一交易日下跌4.57%。港口库存方面，港口库存总量72.58万吨，华东去库8.7万吨，华南累库2.26万