南华国债日报：情绪反转20250728

2025年7月28日 情绪反转 观点：交易盘暂时观望南华研究院高翔（Z0016413）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 国债期货高开后盘中回落，随后再度拉升，尾盘全线大幅收涨，前期受情绪影响较大的长端也获得了更多的修复。公开市场继续净投放，日内到期逆回购1707亿，新做4958亿，净投放3251亿元。资金价格也继续改善，开盘后资金利率震荡回落，最终DR001加权下到1.45%附近，GC001尾盘收在1.35%附近。 日内消息： 1.全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会7月28日在京召开。其中提到，将落实扩大内需战略，全力巩固工业经济基本盘。实施新一轮十大重点行业稳增长行动，充分发挥工业大省引领作用。制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广。推动制定金融支持新型工业化的指导意见，扩大实施“科技产业金融一体化”专项。 行情研判： 总体来看，国内市场日内都在围绕反内卷情绪的反转在交易，也就是说整体依旧是情绪主导。其中A股作为风险资产体现出较强韧性，一方面他并没有在商债转向的同时大幅下跌，另一方面尽管钢铁煤炭等反内卷概念还有雅下带动的基建预期（建材装饰等）应声下行，但同时前几个交易日已经经历回调的TMT、非银金融、军工等板块接力上行支撑指数，这是比较明显的轮动现象。 对于债市来说，尽管今天价格大幅修复，但依旧不能掉以轻心，当下并没有完全走出逆风：首先资金利率还没有回到1.3-1.35%的此前偏低的平台，另外当前债市下跌与上涨基本都受情绪影响，行情比较被动，并不体现自主逻辑，那么后续如果风险资产反弹或者有新的关于风险偏好的利好出现，可能会导致二次回落。本周宏观超级周，关注FOMC、中美会谈、以及政治局会议。 DR与政策锚