国防军工：核聚变行业简析

敬请参阅末页重要声明及评级说明[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-07-28[Table_Chart]行业指数与沪深300走势比较[Table_Author]分析师：邓承佯执业证书号：S0010523030002邮箱：dengcy@hazq.com[Table_Report]相关报告7/2410/241/254/25国防军工沪深300 -22%-9%5%18%32%45% 证券研究报告 2/21证券研究报告1)核聚变行业属于新兴行业，相关政策有可能发生改变；2)核聚变行业属于技术驱动型行业，相关技术发展可能会发生重大改变，技术成熟度可能不及预期；3)核聚变行业相关项目的进展仍需要紧密跟踪，产业链公司的未来订单存在无法预测的情况；4)核聚变技术短期内无突破，下游应用遇到阻碍；5)核聚变项目若出现重大技术改变，配套企业若技术无法跟进，有可能会影响相关企业的业务获取及盈利能力；6)宏观经济若发生下行，核聚变行业的盈利能力有可能受到影响；7)核聚变相关企业因管理层、财务或者其他违规违法事件受到处罚的风险；8)相关企业存货和应收账款减值风险；9)研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险；10)研究依据的获取范围不够宽广及理解不够深入，未能充分反映行业最新状况的风险；11)相关文献的研究范围不够全面，有可能无法呈现核聚变行业的真实情况；12)对文献的理解存在偏差，有可能无法准确展现行业的技术及发展面貌；13)公司核心技术人员变动引发的风险；14)国际贸易政策变化的风险；15)相关公司管理层人员及核心技术人员因各类突发事件无法履行职责，可能对公司经营造成影响；16)相关公司经营场所受到突发事件影响生产，可能对公司经营造成影响；17)其他经营性风险。 3/21正文目录1核聚变简述..........................................................................................................................................................................52部分文献中对核聚变行业的描述......................................................................................................................................133核聚变已经受到多方关注..................................................................................................................................................164投资建议............................................................................................................................................................................20风险提示：............................................................................................................................................................................20 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 4/21图表目录图表1ITER主体托卡马克装置示意图...................................................................................................................................5图表2核聚变示意图..............................................................................................................................................................5图表31GW的发电厂每年所需的输入燃料、运输工具及排放产物.......................................................................................6图表4《核聚变研究50年》一文中提及的中国核能体系可能发展的规模.........................................................................7图表5聚变约束的三种途径...................................................................................................................................................8图表6 6LI-D燃料、D-T燃料和3HE-D燃料的聚变三乘积在不同能量增益因子下对等离子体温度的依赖关系..................8图表7《6LI-D热核反应的聚变三乘积计算》一文中提及的核聚变能用到的公式..............................................................9图表8获得核聚变反应的三要素...........................................................................................................................................9图表9聚变能源开发的重要里程碑节点................................................................................................................................9图表10YBCO超导层的双轴织构示意图..............................................................................................................................10图表11(A)第Ⅰ类超导体和第Ⅱ类超导体的磁化性质；(B)超导材料临界温度的发展历史.............................................10图表12(A)YBCO涂层导体的结构；(B)金属有机沉积法工艺流程示意图..........................................................................11图表13REBCO带材的结构及其发展史.................................................................................................................................11图表14高温超导导体结构...................................................................................................................................................12图表15历年各省市“二代高温超导”专利申请量趋势图.................................................................................................12图表16“二代高温超导”专利应用领域分布图.................................................................................................................12图表17已知各类型实验装置的聚变三乘积数据.................................................................................................................13图表18TFTR装置内部结构示意图......................................................................................................................................14图表19JET装置形貌...........................................................................................................................................................14图表20JT-60装置形貌.......................................................................................................................................................14图表21ALCATORC-MOD剖视图................................................................................................................................................14图表22德国ASDEXUPGRADE装置主机大厅..........................................................................................................................14图表23韩国KSTAR装置主机大厅.......................................................................................................................................14图表24EAST装置示意图......................................................................................................................................................15图表25中国环流器一