国防军工行业可控核聚变：2026年产业加速，布局正当时

可控核聚变：2026年产业加速，布局正当时

核心观点： 可控核聚变是人类能源问题的“终极方案”，是一个全球共振的万亿级的未来产业赛道。长期来看，谁抢占聚变主导权，谁掌握下一代能源霸权与产业定价权。

可控核聚变的优势：

• 能量密度高：是核裂变的四倍，每公斤燃料产生的能量远超传统能源和其他新能源。
• 原料丰富易获得：氘从海水中提取，氚利用聚变产生的中子与锂反应产生，供应可持续数百万年。
• 安全可靠：不会产生高放射性核废料，无失控风险。
• 环保清洁：产物为氦和中子，无温室效应，无放射性废物。

技术路线：

• 磁约束核聚变为主流，其中托卡马克最为主流。
• 实现可控聚变需要满足聚变三乘积（温度、密度、能量约束时间）。
• 氘氚聚变（D-T）是实现可控核聚变最可行的发展路线。

产业化加速期：

• 政策支持：中国将核聚变纳入“十五五规划”，形成“中央统筹+地方落地”政策体系；海外多国出台战略和法案，明确发展时间节点。
• 技术突破：研发重心从物理实验向工程验证转移。中国EAST实现1亿摄氏度等离子体稳态长脉冲高约束模运行1066秒；BEST项目启动总装。海外CFS实现可测量的氘氚聚变反应，并达到1.5亿摄氏度等离子体温度；NIF实现可控核聚变净能量增益。
• 资本涌入：2025年聚变行业融资规模达97亿美元，较2024年增长36.62%。星环聚能创下10亿元民营核聚变单笔融资额记录，上海超导处在IPO阶段。科技巨头谷歌、英伟达等纷纷入局。

市场空间：

• 预计至2050年，核聚变堆市场空间累计或达5.2万亿人民币。
• 设备是聚变堆中价值量占比最高的环节，预计至2050年全球聚变设备市场空间累计或达4万亿人民币。

投资建议：

• 2026年中国聚变产业有望超预期加速发展，多个核聚变项目订单招标总额有望迎来5倍左右增长。
• 投资方向：聚变链主（或深度绑定链主）、订单催化。
• 推荐公司：合锻智能、国光电气、联创光电、旭光电子、精达股份、永鼎股份、派克新材等。

风险提示：

• 核聚变开发进程不及预期。
• ITER计划进展不及预期。
• 聚变设备交付不及预期。
• 市场规模测算存在误差。