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海外周报：电商“投流税”重锤落地，海南将于年底全岛封关运作

2025-07-28 华西证券 🦄黄斌

电商“投流税”重锤落地：国家市场监管总局与税务总局出台多项重磅政策，针对电商税务漏洞进行监管，标志着电商行业迎来最强监管时代。核心政策包括：
- 《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南（一）》发布，将企业投流费用明确定性为广告费和业务宣传费，自2025年10月1日起，企业发生的投流费用税前扣除额度不得超过年度营业收入的15%，超出的部分将按规定计征企业所得税。
- 《互联网平台企业涉税信息报送规定》全面实施，要求电商平台按季度向税务机关报送平台内经营者的身份信息和收入数据。
海南全岛封关运作：海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动，封关政策措施包括：
- 实施更加优惠的货物“零关税”政策，将“一线”进口的“零关税”商品税目比例提高至74%。
- 实施更加宽松的贸易管理措施，对部分禁止、限制类进口货物作出开放性安排。
- 实施更加便利的通行措施，设置“一线”和“二线”口岸，并对符合条件的进口货物和货物进行分别管理。
- 实施更加高效精准的监管模式，对“零关税”货物、放宽贸易管理措施货物等实行低干预、高效率的精准监管。
高温催热“室内经济”：多地持续高温，催热了室内经济，室内滑雪、室内冲浪、室内海钓等新业态遍地开花，搜索热度环比增逾10倍。同时，“夜游”场景也受到追捧，多省市的景区、主题公园、博物馆纷纷开设夜场，夜间出游门票预订量同比增长20%。
投资建议：积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线，相关受益标的包括阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W、泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团、布鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、同程旅行、携程集团-S等。
风险提示：市场情绪敏感、流动性管理风险、人工智能应用效果不及预期风险。