海外周报：电商“投流税”重锤落地，海南将于年底全岛封关运作

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title][Table_Title2]海外周报[Table_Summary]核心结论:►史上最严税规来袭，电商“投流税”重锤落地。一场针对电商税务漏洞的监管风暴正在席卷全国，从佛山1.23亿销售零申报被查，到青岛即墨区商户5679万收入仅申报32万被定性偷税，税务稽查的利剑已精准刺向电商经营的核心地带。近期，国家市场监管总局与税务总局连续出台多项重磅政策，标志着电商行业迎来最强监管时代。其中，《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南（一）》的发布，将企业投流费用明确定性为广告费和业务宣传费，彻底改变了电商营销成本的税务处理规则。根据规定，自2025年10月1日起，企业发生的投流费用税前扣除额度不得超过年度营业收入的15%，超出的部分将按规定计征企业所得税。这意味着，那些依赖巨额流量投入驱动的电商商业模式将面临前所未有的税务成本重构。与此同时，《互联网平台企业涉税信息报送规定》的全面实施，要求电商平台按季度向税务机关报送平台内经营者的身份信息和收入数据。国家税务总局正通过“点对点”对接互联网平台企业，搭建报送渠道，做好政策解读与培训辅导，协助企业完成报送。►国务院新闻办公室23日举行新闻发布会，国家发展改革委等部门和海南省负责人介绍海南全岛封关相关情况。全岛封关运作是海南自由贸易港建设的标志性工程，是 进一步扩大开放的重要举措，具有里程碑意义。2025年12月18日，海南自贸港全岛封关将正式启动。封关政策措施包括哪 些？封关后有哪些变化？国务院新闻办公室23日举行新闻发布会，国家发展改革委等部门和海南省负责人介绍了有关情况。国家发展改革委副主任王昌林表示，封关是指将海南岛 全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线’放开、‘ 二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度 。现阶段的封关政策措施可以概括为“四个更加”：一是实施 更加优惠的货物“零关税”政策。“一线”进口的“零关税” 商品税目比例将由21%提高至74%，在岛内享惠主体之间可以免进口税收流通，加工增值达到30%的可免关税销往内地。二是实施更加宽松的贸易管理措施。在“一线”进口方向，对全国现 有的部分禁止、限制类进口货物作出开放性安排。三是实施更 加便利的通行措施。以岛内现有8个对外开放口岸作为“一线”口岸，对符合条件的进口货物径予放行；设置运行海口新海港 、海口南港等10个“二线口岸”，对进入内地的货物创新采取多种便捷通行举措。四 是实施更加高效精准的监管模式。对“零关[Table_Author]分析师：刘文正邮箱：liuwz1@hx168.com.cnSAC NO：S1120524120007联系电话：分析师：邓奕辰邮箱：dengyc@hx168.com.cnSAC NO：S1120525020001联系电话：分析师：刘彦菁邮箱：liuyj3@hx168.com.cnSACNO：S1120525020003联系电话：国内市场表现[Table_Market1]指数收盘上证综合指数3593.66深证成份指数11168.14沪深300指数4127.16中小板指数6953.67创业板指数2340.06 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2税”货物、放宽贸易管理措施货物等实行低干预、高效 率的精准监管，保障各项开放政策平稳落地。►高温催热“室内经济”，室内冲浪、室内海钓搜索热度增10倍多地持续高温，万物都可以搬进有天花板的地方，高温催热“室内经济”。据去哪儿旅行数据显示，7月以来，全国室内滑雪与冰雪乐园预订量同比翻番，南方室内滑雪场预订量超北方，广州热雪奇迹门票订单量同比增长4倍，苏州太仓阿尔卑斯雪世界带动周边酒店预订量同比增长四成。此外，室内冲浪、室内海钓、室内赶海、室内攀岩等新业态遍地开花，搜索热度环比增逾10倍。居高不下的气温也催热了“夜游”场景，多省市的景区、主题公园、博物馆纷纷开设夜场。深圳欢乐谷夜游搜索热度同比增9倍，“夜上黄鹤楼”门票预订量同比翻番。投资建议：“AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括1)互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）内需消费，相关受益标的：新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的布 鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、同程旅行、携程集团-S等。风险提示市场情绪敏感风险，流动性管理风险，人工智能应用效果不及预期风险 正文目录1.周观点......................................................................................41.1.史上最严税规来袭，电商“投流税”重锤落地....................................................41.2.国务院新闻办公室23日举行新闻发布会，国家发展改革委等部门和海南省负责人介绍海南全岛封关相关情况...............................................................................................41.3.高温催热“室内经济”，室内冲浪、室内海钓搜索热度增10倍.....................................62.市场回顾....................................................................................92.1.港股走势..................................................................................92.2.中概股走势...............................................................................103.公司公告和新闻资讯..........................................................................123.1.餐饮.....................................................................................123.2.旅游.....................................................................................133.3.酒店.....................................................................................143.4.科技&互联网..............................................................................164.风险提示...................................................................................18图表目录图1本周（25.07.21-25.07.25）港股通涨跌幅Top5.................................................9图2本周（25.07.21-25.07.25）港股通涨跌幅Top5................................................10图3本周（25.07.21-25.07.25）及年初至今wind中资股行业指数涨跌幅..............................11图4本周（25.07.21-25.07.25）中概股涨跌幅Top5................................................11表1港股大盘指数本周涨跌幅一览（25.07.21-25.07.25）............................................9表2美股大盘指数本周涨跌幅一览（25.07.21-25.07.25）...........................................10 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1.周观点1.1.史上最严税规来袭，电商“投流税”重锤落地一场针对电商税务漏洞的监管风暴正在席卷全国，从佛山1.23亿销售零申报被查，到青岛即墨区商户5679万收入仅申报32万被定性偷税，税务稽查的利剑已精准刺向电商经营的核心地带。近期，国家市场监管总局与税务总局连续出台多项重磅政策，标志着电商行业迎来最强监管时代。其中，《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南（一）》的发布，将企业投流费用明确定性为广告费和业务宣传费，彻底改变了电商营销成本的税务处理规则。根据规定，自2025年10月1日起，企业发生的投流费用税前扣除额度不得超过年度营业收入的15%，超出的部分将按规定计征企业所得税。这意味着，那些依赖巨额流量投入驱动的电商商业模式将面临前所未有的税务成本重构。与此同时，《互联网平台企业涉税信息报送规定》的全面实施，要求电商平台按季度向税务机关报送平台内经营者的身份信息和收入数据。国家税务总局正通过“点对点”对接互联网平台企业，搭建报送渠道，做好政策解读与培训辅导，协助企业完成报送。（2025-07-25，安郡电商）1.2.国务院新闻办公室23日举行新闻发布会，国家发展改革委等部门和海南省负责人介绍海南全岛封关相关情况全岛封关运作是海南自由贸易港建设的标志性工程，是进一步扩大开放的重要举措，具有里程碑意义。2025年12月18日，海南自贸港全岛封关将正式启动。封关政策措施包括哪些？封关后有哪些变化？国务院新闻办公室23日举行新闻发布会，国家发展改革委等部门和海南省负责人介绍了有关情况。封关政策措施可以概括为“四个更加”国家发展改革委副主任王昌林表示，封关是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。现阶段的封关政策措施可以概括为“四个更加”：一是实施更加优惠的货物“零关税”政策。“一线”进口的“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%，在岛内享惠主体之间可以免进口税收流通，加工增值达到30%的可免关税销往内地。二是实施更加宽松的贸易管理措施。在“一线”进口方向，对全国现有的部分禁止、限制类进口货物作出开放性安排。三是实施更加便利的通行措施。以岛内现有8个对外开放口岸作为“一线”口岸，对符合条件的进口货物径予放行；设置运行海口新海港、海口南港等10个“二线口岸”，对进入内地的货物创新采取多种便捷通行举措。 4 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5四是实施更加高效精准的监管模式。对“零关税”货物、放宽贸易管理措施货物等实行低干预、高效率的精准监管，保障各项开放政策平稳落地。“关于封关的具体时间，经党中央批准，定于2025年12月18日正式启动。”王昌林说，全岛封关运作是海南自贸港开放发展新阶段的开始，也是一项长期持续推进的任务。下一步，将按照党中央、国务院决策部署，以封关为契机，积极推动各项政策落地见效，并根据海南发展需要，持续完善自贸港政策制度体系，加快构建开放型经济新体制，努力打造引领我国新时代对外开放的重要门户。货物税收政策有三个方面明显变化“零关税”是海南自贸港政策制度体系的主要特征之一。财政部副部长廖岷表示，财政部牵头制定了货物进出“一线”“二线”及在岛内流通的税收政策，以及海南