钢矿周度策略报告

摘要螺纹钢：【市场逻辑】螺纹产量略增、需求环比回升，同比降幅收窄，库存再次下降，基本面未明显走弱，使得政策预期交易得以延续。基本面并非目前交易主线，一是未到验证时点，二是是否有扩内需政策还存疑，使得静态基本面在目前重要性下降。政策预期的权重更高，回顾2016年，市场在1-4月交易了一轮较强的供给端政策，市场目前进化的一点是暂时忽视了需求，因为2016年房地产、汽车回升比较明显，当然市场现在也暂时忽视了政策内容，2016年是有明确的量化指标，然后从估值看，虽然钢厂目前利润不差、其他黑色品种也都有利润甚至有进口利润，但如果资金仍是对标2016年去交易，那么现在的涨幅是偏低的，所以目前要看政策延续性，有没有新的政策接力，需要注意的是，2016年4月下旬到5月出现调整的原因包括交易所调控、钢材产量回升及市场对政策执行进度存疑，近期看到了交易所提升风险，并出台了相关政策对市场情绪进行降温，不过反内卷预期尚在，政策还不明朗，使得价格回落空间可能有限。【交易策略】市场情绪波动加大，短期难言反转，关注后续政策，螺纹高位震荡运行，回落幅度可能不会太大。10合约短期压力3300-3500元，下方支撑3050-3150元，短期若想博弈情绪降温或政策可能不及预期，尝试带止损轻仓空配，目前过度追多或追空均不理性，或通过月间反套参与目前的预期交易，套保头寸可考虑轻仓卖虚100元以上的看涨期权。热轧卷板：【市场逻辑】从钢联数据看，基本面矛盾仍显一般，热卷上周产量下降、需求持稳，库存维持低位，这也为预期交易提供了支撑，现阶段基本面只要不是太差就很难影响市场，毕竟一是未到交易基本面的时点，二是基本面是静态的，市场更关注动态的变化，尤其是对扩内需政策预期较强的资金。因此，政策预期仍是目前主线，回顾2016年，市场在1-4月交易了一轮较强的供给端政策，市场目前进化的一点是暂时忽视了需求，因为2016年房地产、汽车回升比较明显，当然市场现在也暂时忽视了政策内容，2016年是有明确的量化指标，然后从估值看，虽然钢厂目前利润不差、其他黑色品种也都有利润甚至有进口利润，但如果资金仍是对标2016年去交易，那么现在的涨幅是偏低的，所以目前要看仍是政策延续性，有没有政策接力，需要注意的是，2016年4月下旬到5月出现调整的原因包括交易所调控、钢材产量回升及市场对供给端政策执行进度存疑，近期看到了交易所出台政策对市场情绪进行降温，但反内卷的预期仍存在，使得价格可能回落空间受限，震荡调整等待进一步政策。【交易策略】基本面走弱幅度有限，短期市场亢奋情绪或出现回落，但反内卷的 作者： 预期难言证伪，使得价格回落空间受限。10合约关注3500-3600元压力，下方支撑3200-3250元，近期情绪亢奋，若想情绪阶段性降温或政策不及预期，可尝试带止损轻仓空配。铁矿石：【市场逻辑】回顾上一轮供给侧改革，铁矿是黑色板块中涨幅最小的品种，主要是政策对其供应的直接影响有限，同时铁矿还未走出全球增产周期，因此铁矿近期上涨与市场整体情绪较好，同时相比2016-2017年，铁矿目前处于新一轮增产初期，新产能尚未完全释放，而上半年价格下跌使高成本矿减产，供应不及预期。基本面看，外矿7月前两周发运环比回落后，近一周回升，同比略增，港口累库幅度较小，同比继续下降，伴随价格反弹，对外矿发运的压制可能下降，近两周非澳巴发运量同比转增，关注持续性及8月外矿整体回升幅度，国产矿产量持稳，产量尚未随价格回升，钢联铁水产量上周环比回升，同比略增，考虑去年7月后铁水大幅回落，因此未来几周同比增幅或扩大。整体看，铁矿在基本面走弱前，仍以跟随黑色商品整体走势为主，近期因估值回升及交易所出台政策，市场亢奋情绪或有回落，但反内卷的预期对价格可能仍有支撑。【交易策略】市场乐观情绪有一定波动，但前期交易的政策预期或很难快速扭转，在新一轮政策出台前，铁矿偏向高位运行。09合约关注750-860元/吨左右的运行区间，考虑政策并不直接影响铁矿，因此高位追涨还需谨慎，短期情绪较为亢奋，若要押注政策不及预期，建议轻仓带止损空配。 品种：标题一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................8（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） .........