资金跟踪系列之四：北上与 ETF 有所回流，个人投资者加速买入

敬请参阅最后一页特别声明流动性边际有所宽松，国内银行间资金面整体先松后紧，期限利差(10Y-1Y)走阔。热度均处于80%分位数以上，大多数行业的波动率均处于40%历史分位数以下。调，中盘/小盘成长、大盘/中盘价值的25/26年的净利润预测均被下调。北上活跃度回升，整体净买入A股械等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。主动偏股基金仓位有所回落，ETF被整体净申购 宏观流动性：交易热度、波动与流动性：机构调研：分析师预测：两融活跃度继续回升至年内高点龙虎榜交易热度继续回升风险提示测算误差。 敬请参阅最后一页特别声明内容目录1、美元指数回落，离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先松后紧...............................51.1美元指数再度回落，中美利差“倒挂”收敛，通胀预期回升....................................51.2离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先松后紧........................................52、市场整体交易热度继续回升，波动率同样有所回升.................................................62.1市场交易热度继续回升，大多数行业交易热度均在80%分位数以上...............................62.2主要指数波动率均回升，各行业波动率大多在40%分位数以下...................................72.3市场流动性指标小幅回落，各板块流动性指标均在40%历史分位数以下...........................83、电子、计算机、商贸零售、通信、医药等板块调研热度居前.........................................94、分析师同时下调了全A的2025/2026年的净利润预测..............................................104.1全A中2025/2026年净利润预测上调的个股比例均上升.......................................104.2有色、轻工、钢铁等板块的2025/2026年净利润预测均被上调.................................114.3中证500的25/26年净利润预测均被上调，其他指数则均被下调...............................124.4大盘成长、小盘价值的25/26年的净利润预测均被上调.......................................135、北上交易活跃度回升，整体净买入A股..........................................................135.1基于前10大活跃股：北上在有色、医药、电新等板块买卖总额之比上升........................155.2北上持股小于3000万股的标的：北上主要净买入化工、有色、医药等板块......................166、两融活跃度继续回升至年内高点................................................................176.1两融主要净买入机械、有色、医药等板块...................................................176.2房地产、消费者服务、电力及公用事业等板块融资买入占比环比上升...........................176.3两融净买入各类风格板块.................................................................187、龙虎榜交易热度继续上升......................................................................198、主动偏股基金仓位有所回落，ETF被整体净申购..................................................208.1剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓计算机、电子、银行等板块.........................208.2主动偏股基金仅与中盘价值的相关性上升...................................................228.3新成立权益基金规模明显回升，主动/被动新成立规模分别回落/回升...........................228.4从跟踪的指数来看：中证1000、沪深300、中证2000等相关的ETF被主要净申购................238.5将指数拆分来看：ETF主要净买入建筑、钢铁、化工等板块....................................238.6分持有人结构看，个人/机构持有为主的ETF均被净申购......................................249、风险提示....................................................................................31图表目录 敬请参阅最后一页特别声明图表1：上周美元指数再度回落...................................................................5图表2：截至7月22日，净空头头寸规模继续回落..................................................5图表3：上周中美利差“倒挂”程度有所收敛.......................................................5图表4：上周10Y美债利率回落，且均由实际利率回落驱动...........................................5图表5：上周3个月日元/欧元与美元互换基差均回升................................................6图表6：上周DR001/R001均先回落、后上升，R001与DR001之差上升..................................6图表7：上周1Y/10Y国债到期收益率均上升，期限利差(10Y-1Y)走阔..................................6图表8：上周市场整体交易热度继续回升，多数板块的交易热度均处于80%分位数以上....................7图表9：上周中证1000、中证500、上证50、沪深300的波动率均回升.................................7图表10：上周科创50、深证100、创业板指的波动率均回升..........................................7图表11：上周煤炭、钢铁、建筑、建材、有色等板块波动率上升较快..................................8图表12：上周市场流动性指标小幅回落............................................................8图表13：上周各板块的流动性指标均在40%历史分位数以下...........................................9图表14：上周电子、计算机、商贸零售、通信、医药等板块调研热度居前..............................9图表15：上周主动偏股基金前100大重仓股的调研热度回落.........................................10图表16：上周创业板指、中证500、沪深300、上证50的调研热度均回落.............................10图表17：上周全A中2025/2026年净利润预测上调的个股比例均上升.................................10图表18：上周全A中2025/2026年净利润预测下调的个股比例均下降.................................10图表19：上周分析师同时下调了全A的2025/2026年的净利润预测...................................11图表20：上周今明两年净利润预测均环比上升的行业数量继续回升...................................11图表21：上周纺服、有色、轻工等板块2025年净利润预测被上调....................................12图表22：上周轻工、有色、机械等板块2026年净利润预测被上调....................................12图表23：上周中证500的2025年净利润预测被上调................................................13图表24：上周中证500的2026年净利润预测被上调................................................13图表25：上周大盘成长板块的2025年净利润预测被上调............................................13图表26：上周小盘价值板块的2025年净利润预测被上调............................................13图表27：上周大盘成长板块的2026年净利润预测被上调............................................13图表28：上周小盘价值板块的2026年净利润预测被上调............................................13图表29：上周北上近5日日均买卖总额回升.......................................................14图表30：上周近5日北上买卖总额占全A成交额之比同样回升.......................................14图表31：上周北上整体净买入A股...............................................................15图表32：基于前10大活跃股看，上周北上在有色、医药、电新等板块买卖总额之比上升................15图表33：北上持股小于3000万股的标的：上周北上主要净买入化工、有色、医药等板块................16图表34：北上持股小于3000万股的标的：上周北上买入/卖出最多的10大个股........................16图表35：上周两融活跃度继续回升至年内高点.....................................................17 敬请参阅最后一页特别声明图表36：上周两融主要净买入机械、有色、医药等板块.............................................17图表37：上周两融平均担保比例继续回升.........................................................17图表38：上周房地产、消费者服务、电力及公