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资金跟踪系列之一百六十一：个人活跃度有所回落，ETF与北上均不同程度撤离

2025-03-24 牟一凌,梅锴,季宏坤民生证券李强

宏观流动性：美元指数回升，中美利差收敛，通胀预期回升，离岸美元流动性边际宽松；国内银行间资金面整体平衡，期限利差走阔。
市场交易热度与波动：市场交易热度回落，波动率下降，计算机、通信、传媒等板块热度与波动率较高。
机构调研：银行、电子、计算机、军工等板块调研热度居前，建材、有色、交运等板块调研热度上升较快。
分析师预测：全A及主要指数2025/2026年净利润预测下调，计算机、有色、建材等板块预测上调。
资金流向：北上资金活跃度回落，整体净卖出A股，可能主要净买入电力、有色、家电等板块，净卖出计算机、通信等板块；两融活跃度回落，主要净买入机械、电子等板块，净卖出计算机、传媒等板块；龙虎榜交易热度回落，轻工、农林牧渔等板块活跃度较高。
主动偏股基金：仓位继续回升，主要加仓电子、商贸零售等板块，减仓石油石化、银行等板块；净值表现与小盘成长、大盘价值相关性上升。
ETF：个人投资者继续净申购基金，与金融地产、科技等板块相关的ETF被净申购，与周期、新能源等板块相关的ETF被净赎回；机构持有为主的ETF被净赎回。
研究结论：ETF与北上再度不同程度撤离，个人投资者活跃度整体回落且内部分化加大，市场可能面临交易层面扰动，关注个人投资者活跃度能否企稳回升。