核心逻辑
铁合金近期上涨主要受政策预期和煤系价格支撑，但宏观情绪带动和资金博弈导致追高风险较大。铁合金供需矛盾不大，开工率维持在较低水平，硅铁库存较高但开始去库，硅锰去库速度较快。市场情绪驱动为主，基本面共振驱动不强，需关注政策预期落地情况和控制风险。
现货市场
- 硅铁：主产地内蒙72硅铁5600元/吨（+250），宁夏72硅铁5600元/吨（+270）；贸易地河北72硅铁5900元/吨（+400），天津72硅铁5900元/吨（+400）。
- 硅锰：北方产区内蒙硅锰6517市场价5700元/吨（+70），南方产区广西硅锰6517市场价5720元/吨（+50），贸易地江苏硅锰6517市场价6090元/吨（+100）。
成本利润
- 硅铁：内蒙产区利润+79元/吨（+250），宁夏产区利润226元/吨（+270）。
- 硅锰：北方大区利润-66.74元/吨（-0.1），南方大区利润-430.33元/吨（-5.13）。
供应
- 硅铁：生产企业周度开工率33.33%，环比+0.88%，周度产量10.23万吨，环比+2.3%。
- 硅锰：生产企业周度开工率41.58%，环比+1.05%，周度产量18.65万吨，环比+2.02%。
需求
- 钢厂利润：较好，高铁水对硅铁和硅锰需求形成支撑，铁水产量本周超季节性回升。
- 五大材库：去库速度缓慢，限制钢厂进一步生产空间，硅铁和硅锰增长空间有限。
- 房地产市场：低迷，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱。
- 需求量：硅铁五大材需求量2.01万吨，环比+0.5%；硅锰五大材需求量12.37万吨，环比+0.24%。
库存
- 硅铁：企业库存6.21万吨，环比-2.2%，仓单库存11.06万吨，环比+0.73%，总库存17.28万吨，环比-0.29%。
- 硅锰：企业库存20.5万吨，环比-5.22%，仓单38.83万吨，环比-2.85%，总库存59.33万吨，环比-3.69%。
周度观点
铁合金上涨主要受政策预期和煤系价格支撑，但追高风险较大。供需矛盾不大，开工率低，库存压力减弱。市场情绪驱动为主，需关注政策预期落地情况。
数据概览
- 硅铁：基差、现货价格、仓单库存等数据详细列出。
- 硅锰：基差、现货价格、仓单库存等数据详细列出。
- 成本利润：硅铁和硅锰的成本利润分析。
- 供应：硅铁和硅锰的产量、开工率分析。
- 需求：钢厂利润、五大材产量、需求量分析。
- 库存：硅铁和硅锰的库存、仓单库存分析。
研究结论
铁合金市场情绪驱动为主，基本面共振驱动不强，短期内追高风险较大，需关注政策预期落地情况和控制风险。
