行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

国泰君安期货商品策略周报

2025-07-28 国泰君安证券 Lee

南华商品指数：本周（2025/7/21 – 2025/7/25）南华商品指数震荡向上，指数上升约2.7%。
截面策略：
- 本周收益：-4.33%（2倍杠杆）。
- 因子：包含流动性、基差、持仓变化、反转、动量、相关性、趋势突破、波动等8类因子，等权组合。
- 组合方式：线性模型，持仓周期10天左右，交易品种20个左右。
- 风控：单品种最大不超过10%，板块不做限制。
- 业绩：区间收益3.19%，最大回撤27.9%，年化收益14.23%，卡玛比率0.51，夏普比率0.80。
- 特点：截面对冲类策略，以线性量价类因子为主，未来将逐步加入更多因子和深度学习策略。
跨品种套利策略：
- 本周收益：0.17%（1倍杠杆）。
- 因子：基本面+量价（比例1:1），线性模型。
- 持仓周期：5-7天，交易品种10-16个，后续将逐步增加。
- 风控：单品种最大不超过10%，板块不做限制。
- 业绩：区间收益0.86%，最大回撤4.17%，年化收益10.30%，卡玛比率2.47，夏普比率2.02。
- 特点：套利类策略，未来将融合统计套利等多种模型，逐步加入更多因子和深度学习策略。
股指时序策略：
- 本周收益：0.39%（1倍杠杆）。
- 因子：基差、持仓变化、遗传动量、遗传波动、时间因子（共19个因子），基本面+机器学习（比例1:1），线性模型。
- 持仓周期：5-6天，交易品种上证50和沪深300股指期货，后续将拓展更多标的。
- 业绩：区间收益2.73%，最大回撤3.3%，年化收益18.64%，卡玛比率5.73，夏普比率2.60。
- 特点：时序多空择时类策略，逻辑型因子和遗传因子等比重分配，未来将逐步加入更多类型因子并拓展更多股指期货标的。