反内卷政策持续发酵，螺矿盘面走势开始分化

请务必阅读正文之后的免责条款部分【螺纹钢】涨幅6.64%。 研究员姓名：薛国鹏从 业 资 格 号 ：F3073406投 资 咨 询 号 ：Z0017173 第2页共9页高炉利润盈利274元，环比上周走扩83元。本周国内高炉开工率无明显变化，而产能利用率开始略微减少，短期随着反内卷政策持续发酵，近期成材价格涨幅明显大于原料价格，导致长流程钢厂利润明显走扩。需求方面：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均小幅增加。其中建材5日平均成交量环比增加1.51万吨至11.01万吨，而螺纹表需环比增加10.41万吨至216.58万吨，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面：本周五大钢材品种库存小幅去库，而螺纹库存开始缓慢去库。截止周五，螺纹总库存环比减少4.62万吨至538.64万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比增加2.81万吨至372.97万吨，厂库环比减少7.43万吨至165.67万吨。基差方面：截止周五，上海地区螺纹为最低仓单报价为3430元/吨，升水螺纹10合约74元，环比上周收缩9元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始走扩概率较大。综合研判：短期在政策预期支撑下螺纹表需表现相对偏强，而热卷表需延续前期回落走势。短期需要重点关注下游实际需求的转弱力度以及钢材库存的累库幅度。短期螺纹盘面开始出现技术性顶背离信号，叠加需求端仍面临季节性转弱压力，预计短期钢价继续反弹压力较大，关注电炉平电成本压力位。期货方面：本周铁矿09合约在多空主力双减增仓驱动下先扬后抑维持整理走势。截止周五，铁矿09合约以802.5元/吨收盘，环比上周上涨17.5元/吨，周涨幅2.23%。现货方面：本周进口矿主流品种价格继续小幅上调，而国产铁精粉价格持续维稳运行，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调15元至782元/吨；天津港61.5%PB粉上调19元至795 研究员姓名：薛国鹏从 业 资 格 号 ：F3073406投 资 咨 询 号 ：Z0017173 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【铁矿石】 请务必阅读正文之后的免责条款部分第3页共9页元/吨；青岛港65.3%卡粉上调12元至882元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调10元至930元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价上调20元至919元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价上调19元至753元/吨；青岛港56.8%超特粉报价上调16元至656元/吨；唐山66%精粉价格指数上调38元至935元/吨。基本面:供给方面：截止21日，澳巴铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨。澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中澳洲发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨。巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期均值水平。45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨；北方六港到港总量1389.2万吨，环比增加241.3万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期中高位水平。需求方面：目前45港日均疏港量315.15万吨，环比减少7.59万吨，从绝对量来看，目前下滑至同期均值水平；铁矿石港口现货周均成交量96.04万吨，环比减少6.81万吨，从绝对量来看，目前已恢复至同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量242.23万吨，环比上周减少0.21万吨，同比去年增加2.62万吨，绝对量来看，目前处于同期高位水平；247家钢厂进口矿日耗301.10万吨，环比减少0.15万吨，绝对量来看，目前维持同期高位水平。库存方面：截止25日，45港铁矿石库存开始小幅累库，目前库存13790.38万吨，环比增加5.17万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平；247家钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，环比增加63.06万吨，绝对量来看，目前维持同期相对低位。基差方面：截止周五，青岛港卡粉为最优交割品821元/吨，升水连铁10合约19元，环比上周收缩1元，目前铁矿基差位置维持均值水平，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差开始走扩概率较大。综合研判：短期进口矿发运量受检修影响存在下降预期，到港量按照滞后两周至四周推算后期将逐步增加，港口库存将面临一定压力；需求端短期日均铁水量开始略微减少，钢厂日耗同步回落，短期钢厂开始小幅补库。短期盘面受宏观扰动因素影响较大，需警惕谨慎资金情绪退潮后可能引发的调整风险。 研究员姓名：薛国鹏从 业 资 格 号 ：F3073406投 资 咨 询 号 ：Z0017173 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com 第9页共9页