钢矿周度报告：反内卷持续发酵，黑色高位运行

正信期货产业研究中心研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1价格：现货大幅上涨，盘面高位运行上周螺纹再度走高，价格明显上涨，市场情绪继续升温；10合约涨209收3356；现货同步上涨，华东地区螺纹报3430元/吨，周环比涨180。1月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日上海螺纹钢现货价格2025年2024年2023年2022年 11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2021年25003000350040004500500055006000650070007500 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉开工持平，电炉产量继续增加Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加1.13个百分点；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比上周减少0.08个百分点，同比去年增加1.20个百分点；日均铁水产量242.23万吨，环比上周减少0.21万吨，同比去年增加2.62万吨。3ÔÂ3ÈÕ3ÔÂ14ÈÕ3ÔÂ26ÈÕ4ÔÂ7ÈÕ4ÔÂ18ÈÕ4ÔÂ30ÈÕ5ÔÂ12ÈÕ5ÔÂ23ÈÕ6ÔÂ4ÈÕ6ÔÂ16ÈÕ6ÔÂ27ÈÕ7ÔÂ9ÈÕ7ÔÂ21ÈÕ8ÔÂ4ÈÕ8ÔÂ18ÈÕ9ÔÂ1ÈÕ9ÔÂ15ÈÕ9ÔÂ29ÈÕ10ÔÂ13ÈÕ10ÔÂ27ÈÕ11ÔÂ10ÈÕ全国247家钢厂高炉开工率2025年2024年2023年 11ÔÂ24ÈÕ12ÔÂ8ÈÕ12ÔÂ22ÈÕ7075808590951001月1日1月17日2月3日2月21日3月7日3月20日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉开工持平，电炉产量继续增加上周铁水产量小幅下滑，开工率持平，目前利润水平仍然较高，钢厂保持正常的生产，暂未有进一步的检修减产计划，预计从整体供应端来看，维持相对高位水平。月19日2月7日2月25日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月31日8月18日9月3日9月20日10月7日全国247家钢厂日均铁水产量2025年2024年 110月23日11月10日11月26日12月13日12月30日2023年0501001502002503002022-08-052022-10-05 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉开工持平，电炉产量继续增加全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.49%，环比上升3.7个百分点，同比上升10.98个百分点。其中华北、华东、华南、华中区域小幅上升，西南区域微幅下降，其余区域持平。电炉增产的主要原因是成材价格走高，利润修复下，短流程复工速度加快。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001月1日1月15日1月29日2月14日2月28日钢联全国90家独立电弧炉产能利用率2025年 3月12日3月24日4月4日4月16日4月28日5月9日5月21日6月2日6月13日6月25日7月7日7月18日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月9日10月23日2024年2023年 钢材周度市场跟踪1.2供给：螺纹产量回升，热卷继续减产成材方面，上周五大钢材产量为866.97万吨，环比下降1.22万吨，降幅为0.1%。钢材供应端明显下滑，其中热卷、线材产量下降幅度较大，螺纹方面，产量小幅上升，累计增加2.9万吨，目前螺纹增产主要贡献来自于短流程，长流程端因分流至钢坯等品种，增量有限；热卷方面，上周产量小幅下降，下降3.65万吨，东北钢厂产线继续检修，供应有所回落。月日1月14日1月27日2月9日2月21日3月5日3月15日3月26日4月5日4月16日4月26日5月7日5月17日5月28日6月7日6月18日6月28日7月9日7月19日7月31日8月13日8月26日9月8日9月20日10月2日螺纹周度产量2025年2024年2023年2022年2021年2020年 10月15日10月28日11月10日11月22日12月4日12月17日12月30日 钢材周度市场跟踪1.3需求（1）：建材需求环比下滑，板材需求小幅走弱需求来看，7月16日-7月22日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.04%，周环比下降0.22个百分点；同比下降0.13个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为140.95万方，周环比减少3.13%，同比减少1.84%。终端受全国多地高温天气以及华南台风影响，出现了需求下滑的情况，但盘面价格持续拉涨，推动各环节补库需求回升，导致投机需求增加明显，整体成交情况放量明显。月日1月15日1月29日2月14日2月28日3月12日3月24日4月4日4月16日4月28日5月9日5月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日螺纹钢表观需求量2025年2024年 9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日2023年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2025年 钢材周度市场跟踪1.3需求（2）：建材需求环比下滑，板材需求小幅走弱热卷方面，上周五大品种周消费量为868.13万吨，其中建材消费环比增2.7%，板材消费环比降1.7%。目前国内汽车进入消费淡季，上游生产情况同步走弱，市场预计7月乘用车零售量环比降幅超10%，板类淡季特征明显。2月14日2月28日3月12日3月24日4月4日4月16日4月28日5月9日5月21日6月2日6月13日6月25日7月7日7月18日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月9日10月23日11月6日11月20日热卷表观需求2024年2023年2022年2021年2020年 12月4日12月18日304050607080902021-08-272021-10-272021-12-272022-02-272022-04-272022-06-272022-08-272022-10-272022-12-272023-02-27热卷下游产能利用率冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率 钢材周度市场跟踪1.4利润：长流程利润维持高位，电炉谷电盈利扩大高炉方面，钢厂盈利率63.64%，环比上周增加3.47个百分点，同比去年增加48.49个百分点；短流程方面，7月24日Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3342元/吨，日环比减少9元/吨，平均利润为-33元/吨，谷电利润为70元/吨，日环比增加20元/吨。尽管焦炭开始三轮提涨，但成材价格同步反弹，长流程利润明显走扩；电炉方面，废钢涨幅明显弱于成材，因此短流程利润也出现走扩情况。 钢材周度市场跟踪上周五大钢材总库存1336.5万吨，周环比降1.16万吨，降幅为0.1%；螺纹出现社会库存累积速度放缓，厂库去化的情况。上周厂库下降7.43万吨，社库增加2.8万吨，整体库存水平仍在绝对低位，且在持续去库状态，季节性走弱被政策冲击影响，淡季特征继续弱化。1.5库存（1）：建材社库增速放缓，板材库存小幅累积1月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月9日6月19日6月30日7月10日7月21日8月2日8月14日8月27日9月9日螺纹钢生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1003005007009001100130015001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日2025年9月22日10月4日10月16日10月29日11月11日11月24日12月6日12月18日12月31日2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.5库存（2）：建材社库增速放缓，板材库存小幅累积热卷方面，周厂内库小幅增加0.69万吨，由于市场价格上涨过快，钢厂发货速度放缓，因此厂库出现小幅累积情况；社库增加1.56万吨，板类终端需求淡季，需求放缓，社库出现累积的情况。1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月6日5月17日5月28日6月6日6月16日6月25日7月4日7月14日7月23日8月4日8月14日8月26日9月6日9月17日热轧板卷生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1502002503003504001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日9月29日10月9日10月21日11月1日11月12日11月24日12月4日12月16日12月27日2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.6基差：基差明显收窄，反套头寸全部止盈目前螺纹10基差96，较上周收窄27，基差震荡收窄，主要受盘面大幅上涨，涨幅大于现货影响；热卷方面，基差24，较上周收窄26。1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月13日螺纹钢01合约基差2025年2024年2023年2022年 10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日2021年-200-10001002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2025年 钢材周度市场跟踪1.7跨期：远近逻辑差异不大，价差变化较小跨期来看，10-1价差收-43，较上周倒挂修复1，整体变化不大。目前市场逻辑仍然为反内卷，但近月合约被现货正循环的逻辑所修正，出现补涨的情况，因此远近价差变化不大。 钢材周度市场跟踪1.8跨品种：卷螺价差无明显继续收窄驱动目前盘面卷螺价差收151，较上周收窄12。现货价差90，较上周持平。目前卷螺价差属于中性偏高价格水平，建材反弹偏强，板类面临汽车淡季，需求下滑困扰，目前价差整体偏平，盈利空间不大不介入操作。2500300035004000450050005500600065007000主力合约卷螺差期货收盘价(活跃合约):螺纹钢期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 -400-300-200-100010020030040050060010002000300040005000600070008000 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪2.1价格：矿价现货强势上涨，盘面窄幅运行延续上周铁矿石继续反弹，但涨势略有放缓，09合约涨17.5收802.5；现货同步上涨，日照港PB粉涨7报780元/吨。本周铁矿受部分工业品带动，情绪仍然偏多，港口成交放量。2ÔÂ21ÈÕ3ÔÂ2ÈÕ3ÔÂ12ÈÕ3ÔÂ22ÈÕ4ÔÂ1ÈÕ4ÔÂ12ÈÕ4ÔÂ22ÈÕ5ÔÂ5ÈÕ5ÔÂ15ÈÕ5ÔÂ25ÈÕ6ÔÂ4ÈÕ6ÔÂ14ÈÕ6ÔÂ24ÈÕ7ÔÂ4ÈÕ7ÔÂ14ÈÕ7ÔÂ24ÈÕ8ÔÂ3ÈÕ8ÔÂ13ÈÕ8ÔÂ23ÈÕ9ÔÂ2ÈÕ9ÔÂ12ÈÕ9ÔÂ22ÈÕ10ÔÂ8ÈÕ10ÔÂ18ÈÕ10ÔÂ28ÈÕ11ÔÂ7ÈÕ铁矿石期货主力合约收盘价2025年2024年2023年2022年2021年 11ÔÂ17ÈÕ11ÔÂ27ÈÕ12ÔÂ7ÈÕ12ÔÂ17ÈÕ12ÔÂ27ÈÕ40060080010001200140016001ÔÂ2ÈÕ1ÔÂ11ÈÕ1ÔÂ20ÈÕ1ÔÂ29ÈÕ 铁矿石周度市场跟踪2.