核心观点及策略
- 宏观环境：海外避险情绪回落，日美关税谈判达成协议，欧盟与美国贸易谈判亦有进展，但美国对等关税即将到期谈判进程不确定性较高，宏观弹性较高。
- 基本面：供应端开工产能微幅增加，消费端消费淡季加上铝价高位，下游畏高采买节奏放缓，电解铝锭库存小幅累库，但铝棒库存仍去库，仓单库存在短暂累库后重新去库回到6万附近，整体累库并不十分顺畅。
- 价格预测：预计铝价在上周情绪休整之后有一定修复，基本面供需矛盾不大给到支撑，铝价有一定调整。
关键数据
- 现货市场：现货周均价20838元/吨，较上周+284元/吨；南储现货周均价20814元/吨，较上周+276元/吨。
- 期货市场：LME铝3个月合约2631元/吨，较上周-7.0元/吨；SHFE铝连三合约20660元/吨，较上周+285.0元/吨。
- 库存数据：电解铝锭库存49.2万吨，较上周四增加2.6万吨；铝棒库存15.6万吨，环比减少0.4万吨。
- 铝加工开工率：国内下游铝加工行业开工率环比上升0.2个百分点至58.8%，预计下周环比下降0.1个百分点至58.7%。
- 进口数据：2025年6月份国内原铝进口量约为19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%；1-6月份国内原铝累计进口总量约124.99万吨，同比增长2.5%。
行业要闻
- 海关数据：2025年6月份国内原铝净进口为17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%；1-6月份累计国内原铝净进口约为116.33万吨，同比减少2.3%。
- 广西铝厂技改：广西某铝厂早前技改项目近日开始逐步起槽，第一批起槽5万吨/年共84台电解槽，预计下个月全部投运；剩余技改产能年内陆续起槽完毕。
研究结论
- 铝价短期内有一定调整空间，但基本面供需矛盾不大，支撑铝价稳定。
- 下游需求疲软、高铝价压制及关税不确定性是主要压力因素。
- 海外宏观环境不确定性较高，需关注美联储利率决议及美国对等关税谈判进程。
