点评报告：携手宇树科技切入机器人赛道，华锐精密前景可期

华锐精密（688059.SH）通用设备评级：买入（维持）分析师：冯胜执业证书编号：S0740519050004Email：fengsheng@zts.com.cn分析师：谢校辉执业证书编号：S0740522100003Email：xiexh@zts.com.cn分析师：杨帅执业证书编号：S0740524040002Email：yangshuai01@zts.com.cn分析师：万欣怡执业证书编号：S0740524070005Email：wanxy@zts.com.cn基本状况总股本(百万股)流通股本(百万股)市价(元)市值(百万元)5,083.17流通市值(百万元)5,083.17股价与行业-市场走势对比相关报告1、《人形机器人论坛即将召开，宇树科技重磅参会》2025-07-212、《数控刀具新龙头，“人形机器人+军 工”有 望带 来 戴维 斯 双击 》2025-05-18 指标P/EP/B 87.1687.1658.32 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分那么人形机器人刀具市场2027年有望达到70亿-126亿的规模。我们假设2027年公司在人形机器人刀具市场市占率30%，刀具净利润率15%，给予30倍PE，那么公司在人形机器人刀具方面的市值弹性在94.5亿-170.1亿之间。给予“买入”评级。我们预计2025-2027年公司主业部分（未考虑机器人）归母净利润分别为2.0/2.8/3.9亿元，据最新股价，PE为25.4/18.0/13.0倍，给予“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期、市场拓展不及预期、行业规模测算偏差风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 重要声明中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 -4-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权