华锐精密（688059）2025年中报点评：2025Q2业绩符合预期，机器人刀具稳步拓展

2025-08-14 邰桂龙,周鑫雨西南证券 Zt

公司2025Q2业绩符合预期，主要得益于下游需求回暖、产品性能提升、品类完善及渠道拓展，同时股权激励计划结束不再产生相关费用。
机器人等行业精密零部件加工刀具研发取得进展，完成3项刀片型号开发，其中2项已开始测试。海外市场布局加速，2025年上半年海外营收2779.8万元，同比增长20.6%。
毛利率受产能利用率不足影响下滑，2025年上半年综合毛利率37.5%（同比-5.1pp），Q2综合毛利率39.1%（同比-7.3pp）；净利润率2025年上半年16.5%（同比-1.1pp），Q2 18.9%（同比-3.9pp）。费用率下降明显，2025年上半年期间费用率15.2%（同比-5.4pp），其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比减少1.0pp、1.2pp、2.8pp、0.4pp。
产品持续更新迭代，聚焦难加工材料与涂层技术，推出U系列超级通用立铣刀、麒麟系列高温合金加工用刀具等，满足高温合金等难加工材料加工需求。
盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为1.7、2.2、3.0亿元，EPS分别为1.9、2.57、3.49元，未来三年归母净利润复合增长率为42%，维持“持有”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险、新品推广不及预期风险。