核心观点
- 胶价走势：本周胶价呈现偏强运行，宏观情绪向好，商品价格普遍上涨，叠加国外产区降雨及泰柬冲突，市场看涨氛围较浓。
- 供应端：东南亚降雨持续，产区割胶受阻，原料价格偏强运行；泰柬冲突加剧割胶工作受阻，供应端扰动持续。
- 需求端：进入汛期，雨水偏多，限制终端需求上量，市场延续刚需走货；代理商适度补货后，渠道商多消化库存，月底拿货积极性或增加，但整体补货谨慎。
- 短期建议：受宏观情绪及供应端扰动影响，胶价持续反弹，短期暂观望，关注主产区天气改善后原料上量情况。
关键数据
- 泰国原料价格：胶水价格周均价54.88泰铢/公斤，较上周涨0.99%；杯胶价格49.52泰铢/公斤，较上周涨2.76%。
- 越南产区：杯胶价格上涨，受台风韦帕影响，北部及中部降水偏多，南部主产区割胶作业未受显著影响。
- 云南产区：受降雨影响，胶水上量缓慢，胶水进干胶厂价格13.4-14元/公斤，胶块价格13-13.5元/公斤。
- 海南产区：受台风“韦帕”影响，割胶作业陆续恢复，但整体胶水产量仍不及往年同期水平，部分加工厂加价抢收原料，带动原料收购价格上涨。
- 现货市场：混合胶-RU主力合约基差环比上期走扩，全乳贴水RU09合约235元/吨，周环比下跌225元/吨。
- ANRPC报告：预测2025年全球天胶产量同比增加0.5%至1489.2万吨，消费量同比增加1.3%至1556.5万吨。
- 进口数据：2025年6月中国天胶进口量4634万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%。
- 外需数据：2025年6月欧盟乘用车销量同比下降7.3%，上半年累计销量同比下降1.9%。
- 轮胎数据：6月中国大陆地区出口轮胎总量同比增长5.5%；半钢胎企业库存环比上涨，平均库存周转天数在46.55天。
- 汽车数据：6月中国汽车产量达279.4万辆，销量为290.4万辆，同比分别增长11.4%和13.8%；新能源汽车产销同比分别增长26.4%和26.7%。
- 库存数据：青岛库小幅去库，环比减少0.18万吨；社会库存小幅去库，深浅同降，截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨。
研究结论
- 供应端：东南亚降雨及泰柬冲突持续对供应端造成扰动，原料价格偏强运行。
- 需求端：终端需求受汛期雨水影响，限制上量，但汽车产销延续景气，重卡销量增长，对橡胶需求有一定支撑。
- 库存：青岛库及社会库存均呈现去库态势，对价格有一定支撑。
- 短期展望：短期受宏观情绪及供应端扰动影响，胶价持续反弹，但需求端支撑有限，短期暂观望，关注主产区天气改善后原料上量情况。
