天然橡胶周报：供应季节性减量，橡胶价格大幅上行

国贸期货能源化工研究中心2026-03-02 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:供 应 季 节 性 减 量 ， 橡 胶 价 格 大 幅 上 行 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 供 应 季 节 性 减 量 ， 橡 胶 价 格 大 幅 上 行 ◼供应季节性减量，橡胶价格大幅上行：节后橡胶大幅上涨，RU主力合约重上17000元/吨关口。基本面来看，上游供应处于季节性低产期，原料供应紧张导致收购价格连续攀升，成本端支撑显著。下游逐渐复工复产，但对高价原料抵触，社会库存累库幅度较大。节后资金回归推动商品普涨，天胶跟涨效应明显，供应季节性收紧与宏观情绪共振构成胶价强劲上涨的主要支撑。截至2月27日收盘，RU主力收17155元/吨，周度上涨840/吨（+5.15%），20号胶主力收13765元/吨，周度上涨585元/吨（+4.44%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 大 幅 上 涨 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 盘 面 持 仓 ：R U 2 5 0 5合 约 持 仓 大 幅 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U持 仓 增 加 、N R持 仓 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 小 幅 扩 大 ，R U 2 6 0 9-R U 2 6 0 5价 差 缩 窄 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 产 区 降 水 偏 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 原 料 价 格 偏 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ：2 0 2 5年A N R P C累 计 产 量11 3 9万 吨 （-1 . 5 7 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ：2 0 2 5年A N R P C累 计 出 口 量9 6 8 . 4万 吨 （-0 . 7 9 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：2 0 0 5年 中 国 进 口 天 然 橡 胶6 6 7 . 5 1万 吨 （+ 1 7 . 9 4 %） ◼2025年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计95.3万吨，较2024年同期的80.5万吨增加18.4%。2025年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计852.5万吨，较2024年的730.3万吨增加16.7%。 ◼2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月 累 计 进 口 数 量667.51万 吨，累 计 同 比 增 加17.94%。 中 国 进 口 ：2 0 2 5年 中 国 进 口 天 然 橡 胶6 6 7 . 5 1万 吨 （+ 1 7 . 9 4 %） ◼2025年12月份我国天然橡胶进口量环比增加24.84%，符合预期。12月海外大部分产区进入旺产期，欧盟EUDR采购未见明显改善，海外货源继续分流至中国，一定程度推动中国进口量上升。 ◼从进口产销国对比来看，在12月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、科特迪瓦居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为30.41万吨，环比增加23.75%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 大 幅 增 加 ◼截至2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增加7万吨，增幅5.4%；深色胶社会总库存为92.6万吨，增7.1%；浅色胶社会总库存为44万吨，环比增1.9%。 ◼截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05%。保税区库存11.08万吨，增幅12%；一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 节 后 轮 胎 厂 开 工 率 大 幅 提 升 ◼截 至 上 周 中 国 全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为26.04%，环比上周期+13.67个百分点，同比-42.11个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期+18.57个百分点，同比-49.25个百分点。 ◼预计下周期样本企业产能利用率仍存明显提升预期，2月22日（正月初六）至2月24日（正月初八）陆续复工，下周期成品陆续下线，整体产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 胎 库 存 天 数 偏 高 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 ：1月 汽 车 产 销 同 环 比 大 幅 下 降 ，1月 重 卡 销 量 同 比 大 增 ◼中汽协数据，2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%，环比分别下降25.7%和28.3%。 ◼根据第一商用车网，2026年1月份国内重卡市场共计销售10万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年12月基本持平，比上年同期的7.22万辆大幅增长约39%。 轮 胎 出 口 ：1-1 2月 轮 胎 出 口9 6 5万 吨 （+ 3 . 6 %） ， 累 计 增 速 收 窄 ◼海关数据显示，2025年12月，中国橡胶 轮 胎 出 口 总 量82万 吨，同 比 增 长1.6%。出口金额约为140.14亿元，同比下降3.9%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量，为78万吨，同比增长1.5%；出口金额约为134亿元，同比下降4%。2025年全年，中国轮胎累计出口965万吨，同比增长3.6%；出口金额约为1677.03亿元，同比增长2%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口929万吨，同比增长3.3%。 ◼按 条 数 计 算，12月 轮 胎 出 口 量，为5843万条，同比下降3.6%。2025年中国累计出口轮胎突破7.0162亿条，同比增长3.1%。从数据来看，2025年，中国轮胎出口实现平稳增长。但出口金额增速明显放缓，导致企业的利润空间进一步被压缩。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 亏 损 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价 差 扩 大 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ：N R交 割利 润 亏 剧 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货研究院：能源化工研究中心 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 最佳工业品分析师（2018-2023） 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。