商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246891111111313 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美国与欧盟达成贸易协议，15%的关税将涵盖欧盟多数输美商品。Comex黄金2510伦敦金现货Comex白银2510伦敦银现货沪金2510合约对2512合约价差Comex黄金2510Comex白银2510SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU251-价差沪金251-合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2510价差沪银2510合约对2512合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月28日 黄金：震荡回落白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅777.32-0.18%773.61-0.19%3338.50-0.97%3336.68-0.97%93920.06%93720.22%38.325-2.44%38.158-2.40%昨日成交较前日变动190,255-140,962193,190-13,468742,060-511,12267,28017,478昨日前日-3.71-3.71#N/A#N/A4.775.64390.510.223517-8,625-8,71573.4184.744,450-7491千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓957.0915,207.82昨日库存37,616,6791,188,721498,207,099昨日价格97.507.161.177.15146.511.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2510#N/A#N/A黄金T+D#N/A#N/A---沪银2510#N/A#N/A白银T+D#N/A#N/A----昨日持仓较前日变动211,851-1,605139,241-37,897沪银2510450,827-8,657128,2040套利成本套利成本美元指数较前日变动20较前日变动90030,25818128,604239222,339较前日变动0.00#N/A-0.87390.2990-11.35,199较前日变动0.28%-0.14%0.20%0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单构成拖累。3、报道称日美达成协议后日本央行年内或重启加息。4、中国6月规上工业企业利润同比降幅收窄至4.3%，装备制造业支撑作用突出，汽车行业利润增长96.8%。5、中国证监会：全力巩固市场回稳向好态势，深化改革激发多层次市场活力，从资产端、资金端进一步固本培元。6、国常会：部署逐步推行免费学前教育有关举措。7、中国外交部就所谓“产能过剩”、产业补贴等中欧分歧议题阐明立场。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：国内库存减少，限制价格下跌【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普称与欧盟达协议可能五成，后改口称或可达成，预计多数协议8月前完成，加拿大在最后期限前达成新协议的可能性不大。（华尔街见闻）美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单拖累。（华尔街见闻）微观方面，盎格鲁亚洲矿业有限公司宣布，该公司旗下位于阿塞拜疆卡拉巴赫经济区的Demirli铜矿开始试生产，预计产量将在今年年底前增加，2025年铜精矿产量为4,000吨。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月28日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅79,250-0.80%788009,796-0.59%-昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动88,14714,228180,83012,065-2,789270,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动16,133-50-128,4753,70014.67%昨日价差前日价差较前日变动-53.68-49.925049676673,80073,900125145-80-60207--459-473-507-5498411,304-1,003-1,506 -0.57%--6663,408--1.24%-3.7611-100-20-20-1442-464503 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分27月22日（周二），至少有四艘载有铜的船只正试图在8月1日之前抵达美国港口，届时美国将对进口铜征收50%的关税。（SMM）自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）首席执行官表示，该公司尚未看到美国计划从下周开始对铜进口征收50%关税的细节。（SMM）Prospect资源公司与FQM签署了一项投资协议，以扩大铜矿勘探。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250728王宗源（联系人）【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22885沪锌主力成交量（手）152086沪锌主力持仓量（手）129228上海0#锌升贴水（元/吨）-20广东0#锌升贴水（元/吨）-90天津0#锌升贴水（元/吨）-70ZN00-ZN01（元/吨）-40沪锌期货库存（吨）132891.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4385上海Zamak-5锌合金（元/吨）23945上海Zamak-3锌合金（元/吨）23395数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】1.外交部就所谓“产能过剩”、产业补贴等中欧分歧议题阐明立场。据澎湃新闻，中方强调，中欧经贸关系的本质是优势互补、互利共赢，应该也完全能够在发展中实现动态平衡。中方致力于实现中欧贸易可持续、平衡发展，愿进口更多适销对路的欧洲优质产品，欧方应放宽高技术产品对华出口限制。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：高位震荡季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691期货从业资格号：F03142619较前日变动/涨跌幅-0.56%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）83伦锌成交量（手）-5707伦锌持仓量（手）-5LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-10进口提单溢价（美元/吨）-5锌锭现货进口盈亏（元/吨）10沪锌连三进口盈亏（元/吨）1349LME锌库存（吨）1157750LME锌注销仓单（吨）-110LME off warrant（T+3)（吨）-110氧化锌≥99.7%（元/吨） jixianfei@gtht.comwangzongyuan@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2829-0.40%8275-23981906752366-1.8-10.81350-1519.5365.26-1321.3675.63-112554800-112521955223721700-10016 最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 20250728铅：缺乏驱动，价格震荡【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16955沪铅主力成交量（手）46763沪铅主力持仓量（手）73327上海1#铅升贴水（元/吨）PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-850.44沪铅期货库存（吨）59959废电动车电池（元/吨）10250再生精铅（元/吨）16750资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普称与欧盟达协议可能五成，后改口称或可达成，预计多数协议8月前完成，加拿大在最后期限前达成新协议的可能性不大。（华尔街见闻）美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单拖累。（华尔街见闻）国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年5月全球铅市场供应过剩1,000吨，4月为供应短缺6,000吨。（SMM）铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691较前日变动/涨跌幅昨日值0.38%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）2020.5344伦铅成交量（手）53553335伦铅持仓量（手）142292-355LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-23.42-30-25进口升贴水（美元/吨）10522.34沪铅连三进口盈亏（元/吨）-698.930LME铅库存（吨）26627525LME铅注销仓单（吨）7142525再生铅综合盈亏（元/吨）-481 jixianfei@gtht.com较前日变动/涨跌幅-0.12%-73415670.85041.6-3050600518 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美国与欧盟达成贸易协议，15%的关税将涵盖欧盟多数输美商品。2、美国6月耐用品订单环比初值-9.3%，创疫情以来最大月度跌幅，飞机订单构成拖累。3、报道称日美达成协议后日本央行年内或重启加息。4、中国6月规上工业企业利润同比降幅收窄至4.3%，装备制造业支撑作用突出，汽车行业利润增长96.8%。5、中国证监会：全力巩固市场回稳向好态势，深化改革激发多层次市场活力，从资产端、资金端进一步固本培元。6、国常会：部署逐步推行免费学前教育有关举措。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年7月28日 锡：佤邦洪灾扰动价格投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅%昨日夜盘收盘价271,630-0.85%#N/A34,140-1.50%-昨日成交较前日变动昨日持仓66,936-37,59411,350180-913,988昨日期货库存较前日变